빅피처
진행 : 박상정
웹캠 : 유동원 본부장(유안타증권)
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대주제 : 상승하는 금리, 주도주 투자 업종 전환이 필요할까?

Q. 미국 증시 큰 폭 조정, 그 의미는?
· 다우 1.8% · 나스닥 4.9% 하락
· 대세 상승장 진행...경기 회복으로 신규 업종 매력 상승
· 미국 10년 국채 금리 단기 급등으로 조정
· 금리 상승 속도, 지난 6개월 대비 낮아질 것
· 경기 회복 구간, 주식 매력도 가시화

· 나스닥, 2018년 8월 이후 4개월만 24% 급락
: 경제성장률 3.3%로 고점, 연준의 테이퍼링
10년 국채 금리, 2.85% → 3.25%
· 10년 국채 금리 7개월만 1% 상승
→ 안정적 인플레이션과 기업 이익 상승으로 금리 상승 둔화

· 연준 테이퍼링 시작은 내년으로 전망
· 3월 미국 선물 만기일과 4월 1분기 실적
→ 변동성 상존
· 금리 · 기업 실적 안정화 이후
주도주 · 대장주 · 대형성장주 위주의 상승

Q. 원자재 가격의 상승, 그 강도와 의미는?
· 인플레이션 자극 요소
→ 원자재 가격 상승과 경기 회복 가능성
· CRB지수 2018년 수준까지 상승
· 미국·중국 부양책에 따른 경기 회복 주시 필요

· 4차산업과 연관 업종
: 반도체, 반도체 장비, 신재생에너지,
: 전기차/전기차 배터리, 언택트 및 IOT 관련 산업
: 5G, 데이터 마이닝·클라우드 및 A.I. 산업,
: 인공위성 및 우주산업

· 전기차/신재생에너지 시장 점유율 상승
→ 유가·석탄가격 등 원자재 가격 제한적
· 금 가격 추이, 비트코인으로 상승 제한적
· 원자재 가격의 인플레이션 자극 가능성 낮아

Q. 인플레이션, 수요 증가로 가격 상승?
· 인플레이션 자극 요소는 수요 증가
· 수요 증가는 고용 정상화 · 소비 정상화가 조건
· 실업률, 2019년 3.5% → 현재 6.3%
· 실업청구권자 수 여전히 80만 건 이상
· 수요 증가로 인플레이션 자극 가능성 한계

Q. 골디락스 구간(인플레이션·금리 안정) 도래하나?
· 미국 근원 인플레이션 1.4% → 국채 금리 상승 제한
· 10년-2년 국채 금리차, 1.3%(버블 구간 2.5%)
· 5년 미래 인플레이션 예상치 1.91%
(과거 닷컴 버블 구간 3% 수준)

· 미국 10년 국채 금리 1.4% 유지
→ S&P500 13.7% 상승 여력
· 0.5%P 상승 시 → 6.8% 상승 여력
· 1%P 상승 시 → 상승 여력 없어
· 현재 S&P500, 향후 1% 금리가 오를 것 감안한 수치

· 미국 10년 국채 금리 1.4% 유지
→ 나스닥 23.6% 상승 여력
· 0.5%P 상승 시 → 16.1% 상승 여력
· 1%P 상승 시 → 9.1% 상승 여력
· 나스닥, 금리 상승 감안해도 저평가

· 마이너스 채권 규모 18조 달러
(미국 GDP의 90% 수준)
· 1.9조 달러 부양책과 마이너스 채권 규모 감안
→ 1.5% → 2.5%까지 상승 가능성 낮아

Q. 달러 강세 움직임에 따른 투자 전략은?
· 달러 강세 지속은 미국 경제 부담감
· 연준, 미국 10년 국채 금리 지속 부담
· 선진국과 신흥국 투자, 7:3
· 미국 나스닥, 러셀 2000 중심 투자 변함없어
· 신흥국, 코스피·대만가권·코스닥·베트남VN

한 마디 : 현재 사이클 중간, 대장지수·대장주 투자 소홀히 말자!