빅피처
진행 : 박상정
웹캠 : 유동원 본부장(유안타증권)
===========================================
▶ 대주제 : 미국 증시 고점 아직 멀었다!

Q. 인플레이션 우려로 증시 조정, 단기적 현상?
· 인플레이션 급등으로 테이퍼링 우려 → 큰 폭의 조정
· 나스닥 한 달 동안 고점 대비 8.5% 조정
· 인플레이션, 작년 동기 대비 4.5% · 전달 대비 0.8% 상승
· 근원인플레이션, 작년 동기 대비 3% · 전달 대비 0.9% 상승
· 테이퍼링 · 금리 인상 우려로 성장주 매도는 시기상조
· 4월 물가상승, 재시작 산업(항공·호텔·자동차 렌탈) 중심
· 단기 공급 차질을 겪는 산업(중고차 가격·반도체 가격)
· 고용 시장 회복 더뎌, 청년 실업률 높은 수준
· 노동시장·기술혁신·인구구조 → 디플레이션 압력

Q. 고용시장 관련 구조적 이슈의 의미는?
· 실업청구권자 4주 평균 56만명(코로나 이전 21만명)
· 청년실업률 11%(코로나 이전 8%대)
· 임금상승률 상승....연간 2% 수준으로 안정화 예상
· 미국 노동참여율, 62% 수준 유지 가능성
· 기술혁신과 인구구조 변화에 따른 구조적 변화
· 3차산업혁명 시기, 연간 2.8% 생산성 향상
· 더딘 혁신 · 과잉 생산 → 8년간 연간 0.7% 수준
· 코로나19로 생산성 4.1% 확대 → 디플레이션 가속화 예상
· 영업마진율과 ROE, 역대 최고치 가능성

Q. 미국 증시, 왜 고점에서 아직 멀었나?
· GAP Analysis: ROE-10년 국채금리
· ROE 높고, 10년 국채금리가 낮을수록, PBR 높아져
· S&P500, 5차례 추세적 주기...각 18년 상승 주기
· 만약, 2009년 시작 → 12년차 · 526% 상승 가능
· 1차 136% · 2차 250% · 3차 531% · 4차 1350% 상승
· 4차 사이클, ROE 18% & 최저 금리 → GAP 14% 수준
· S&P500, 18년간 바닥 대비 1350% 상승
· 2009년 이후 S&P500, 526% 상승 · GAP 18%
· GAP 분석 → S&P500 현재 대비 20% 추가 상승
· S&P500 ROE, 세금 인상에도 추가 상승 가능성

Q. 유동성 · 예대율 관점에서 증시 고점은?
· M2/시총 비율, S&P500 · 나스닥 고점 분석 시
→ 각각 추가로 36% · 17% 상승 여력
· M2 증가율 10%로 5년간 유지 시 고점 더 높아져
· M2 증가율 24% → 10%로 하락,
향후 5년간 상승 폭 100% 넘어
· LTD Analysis (예대율 분석)
· 2000년 · 2008년과 비교 시 거품 아니야
· 중국 77% · 미국 61.29% 수준
· 예대율 77% 회복 시, 증시 25% 이상 추가 상승
· 테이퍼링 우려보다 장기적 상승에 맞춘 투자 전략

Q. 한국 · 대만 투자 매력도 유지 관점?
· 대만 4월 고점 후, 고점 대비 14.7% 단기 급락
· 한국 3월까지 고점 대비 10% 하락 후, 재상승
· 코스피 1년간, 3,773선 ~ 4,262까지 상승 가능
· PBR 1.16배 · 이익 증가율 53.68% 예상
· 대만 상승 여력, 33.5%...EWT·FLTW ETF

Q. 베트남 · 러시아 관심 가져야 하는 이유는?
· 베트남 16.7% 급락 후, 상승 추세...VNM ETF
· 러시아 이익증가율 70%대
& PER 7.5배 · PBR 1배 미만...RSX, ERUS ETF
· 신흥국, 한국·대만·베트남·러시아 초점
· 신흥국 14% 상승 여력 및 달러 인덱스 안정적

Q. 오늘장 큰 그림
· 미국 증시, 고점 멀었다 & 한국·대만·베트남·러시아 초점