빅피처
진행 : 박상정
웹캠 : 유동원 본부장(유안타증권)
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▶ 대주제 : 인플레이션과 테이퍼링, 증시 악재인가?! NO!

Q. 인플레이션 우려...스태그플레이션·하이퍼인플레이션이란?
· 스태그플레이션(Stagflation)
: 높은 인플레이션 · 경제성장률 둔화 · 높은 실업률
: 1970년 영국에서 시작, 인플레이션과 경기침체 동시에 나타남
· 하이퍼인플레이션(Hyperinflation)
: 월 10% 이상 상승하는 인플레이션

Q. 인플레이션, 테이퍼링...증시에 악재?
· 2009~2020년 사이클, 경기침체 구간 회복 후
→ 10년물 3.7% · 인플레이션 4%까지 상승
· 2013년 버냉키 의장 '테이퍼링' 언급
· 11년 평균 2%대 안정적인 경제성장률
· S&P500 400% · 나스닥 677% 상승
· 현재 VS 2009~2020년 사이클
→ 인플레이션 속도 빠르지만, 빠른 테이퍼링 어려워
· 현재 인구구조상 인플레이션 필요 → 부채 하락
· 미국 정부 부채 비율, GDP의 107%
→ 재정 부양책으로 상승 예상...적절한 인플레이션 필요

Q. 경기사이클 관점에서 상승장 구간을 예상하면?
· 5번째 사이클 (1991~2000년)
: 인터넷 활성화...닷컴 버블
: 높은 금리 · 인플레이션 · 생산성 · 금리
· 평균 성장률 4% · 평균 인플레이션 3%
· 이 구간의 마지막 닷컴 버블
· 6번째 사이클 (2001~2007년)
: 원자재 가격 급등 · 부동산 거품
: 높은 금리 · 인플레이션 · 생산성과 급격한 금리 인상
· 스태그플레이션과 하이퍼인플레이션 우려 → 2008년 금융위기
· 인플레이션이 경제성장률보다 강한 구간

Q. 향후 2.5~6년간 연간 두 자릿수 상승률 가능할까?
· 1991~2000년 사이클 → 현재부터 향후 6년간 지속 예상
· 그 다음 사이클 시작과 함께 원자재 슈퍼 사이클
· 전제 조건, 큰 폭의 임금상승과 노동참여를 통한 수요 증가
· 향후 1~3개월 인플레이션 우려 해소 구간 가능성
→ 대세하락장 우려는 NO

Q. 비트코인·가상화폐 변동성, 증시에 악재인가?
· M1 증가율 연간 약 18%...대체 자산 규모 증가와 비슷
· 빠른 가상화폐 자금 유입과 금 시장 자산 규모
· 대체 자산 시장의 규모, 12조 → 14조달러로 확대
· 금 가격 상승 지속 및 비트코인 가격 안정화 예상
· 풍부한 유동성 → 주식 시장에 호재로 작용

Q. 오늘장 큰 그림
· 인플레이션·테이퍼링, 너무 걱정말자! 경기 회복 호재를 보자!