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▶권미란의 인사이드 아웃 [알음알음 스몰캡]
진행 : 권미란
출연 : 김도윤 연구원 (리서치알음)
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스몰캡 종목명 : 네오크레마(311390)
마이크로바이옴 기반 푸드테크

▶Questioning
Q. [비즈니스 이슈] 정부의 마이크로바이옴 산업 투자 확대 발표와 세계최초 마이크로바이옴 치료제 출시가 임박한 지금, 유사 바이오제약 기업보다 동사를 주목하는 이유는 무엇인가요?
-동사 시가총액 706억원의 푸드테크 기업
-마이크로바이옴 : 마이크로바이오타와 지놈의 합성어
-마이크로바이옴 치료제 FDA 승인 임박 소식
-기존 마이크로바이옴은 치료제보다 기능성 식품 시장 비중 더 컸어

▶Accessing
Q. [기본적인 분석] 사업부문별 매출 비중 및 주요 제품(갈락토올리고당, 이트레스 간략히), 진출한 시장 분야는?
-올해 매출 기준: 기능성 당 36%, 기능성 펩타이드 7%, 기타 56%
-기능성 당 제품: 갈락토올리고당, 팔라티노스, 시클로덱스트린 등
-기능성 펩타이드 제품 : 이트레스

*이트레스
- 일본 내 다이어트 상품 원료로 각광
- 지난 4년간 일본 Drug Store의 베스트셀러 제품으로 판매
-기타 부문 비중 높은 편

Q. [킬러 아이템] 동사의 주요 제품 갈락토올리고당, 특징과 주요 판매처는?
*갈락토올리고당
- 설탕의 대체재로 주목 받는 올리고당의 일종
- 동사의 갈락토올리고당, 음식의 영양분을 대장까지 도달시키는 탁월한 프리바이오틱스 효능 가져
-국내 매일유업과 호주의 Bellamy’s Organic 등 분유에 적용, 향후 고령화 제품으로 사업분야 확대 준비
-지난해 고령친화식 브랜드 뉴트리메이트 런칭
-점도증진제인 연하락 시리즈 제품을 출시해 대한요양병원협회에 공급 중

Q. [재무구조 체크] 2022년 동사 최대주주 2번 바뀌는 과도기에서도 수익 개선 이어가... 재무제표 통해 펀더멘탈 분석한다면?
-영업이익률 2021년 4.6% → 2022년 5.3%로 향상
- 순이익 적자 전환은 전환우선주 관련 일회성 손실 반영
-자산 784억원 중 부채 296억원, 이자 발생부채 약 43.5억원
-전환우선주 약 180억원 발행...지난 9월 발행되어 올해 9월부터 청구가될 수 있어
-최대주주 초록뱀플랫폼신기술조합, 브론 투자조합

▶Tracking
Q. [탑다운 분석] 글로벌 3D 푸드 프린팅 시장, 전망 및 관련 사업이 동사의 향후 매출 기여도에 미칠 영향은?
-3D 푸드 프린팅, 엄격한 품질 보증과 정밀한 영향 관리를 달성하는 혁신적 개념으로 평가
-글로벌 3D food Printing 시장, 2021년 5.3억 달러 → 2025년 14.0억 달러...연평균 27.8% 성장 전망
-맞춤형 개인 식품에 대한 수요 늘면서 시장 확대
-아직은 매출화 되지 않고 연구 개발 진행 중

Q. [미래트래킹] 동사가 기대하는 주요 모멘텀 중 하나, 5월에 빌게이츠가 국내 방한 소식(탄소중립 국제 세미나 참석). 평소 대체육이 기후변화 대응에 매우 중요하다는 의견 주는 빌게이츠, 동사가 보유한 대체육 기술 및 탄소중립 국제 세미나에서 동사가 보여줄 것은 무엇?
-육류, 생산 단계에서 많은 양의 이산화탄소 배출...곡물보다 20배 이상 배출
-대체육 활용으로 기후위기에 대응하자는 취지
-동사는 상용화 수준의 대체육 생산 기술 확보
-식물성 대체육 4종, 햄버거용 패티, 불고기 등 대체육 출시 소식
-현재 관련 연구기관과 식품 대기업 등과 협업 진행 중

▶Sharing
Q. 투자포인트 4가지 정리 및 주가 전망은?
- 친환경 모멘텀 부각 사업부문 실체 있게 진행 중
- 고령화 시대, 고령친화식 브랜드 뉴트리메이트 제품 개발
- 이트레스 국내 마케팅 진행 및 신규 수요 창출 전망
- 올해 중국 신규 고객사 확보 등 해외 수출 긍정적
-올해 예상실적 매출액 314억원, 영업이익 37억원 추정
-내년도 예상 EPS 392원, Target PER 30배 적용해 적정주가 12,000원 제시

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스몰캡 종목명 : 그린플러스(186230)
지금 스마트팜에 관심을 가져야하는 이유

▶Questioning
Q. [비즈니스 이슈] 가장 최근에 작성한 리포트 중 하나, 이 기업을 고른 이유? (스마트팜 시장을 지금 시기에 관심을 가져야하는 이유도 함께 언급 부탁드립니다.)
- 이상기후, 농업 관점에서 치명적
- 스마트팜 확산, 이상기온에 울던 농가에 희소식

▶Accessing
Q. [기본적인 분석] 스마트팜 설치공사 시공능력 평가 11년 연속 1위....동사의 주요 사업 부문, 매출구성 등 동사를 이해할 수 있는 정보는?
- 주요 사업부문: 알루미늄 압출 가공 사업부문, 스마트팜 자재 및 시공 사업부문, 양식 사업부문, 작물재배 사업부문

*알루미늄 압출 가공 사업부문
연간 300~350억원 일정 수준의 영업이익 주는 안정화된 사업 부문
주요 고객사 '쿠팡'

*스마트팜 자재 및 시공 사업부문
동사 국내 최대규모 스마트팜 시공 실적 보유...국내에 29만평, 해외 65만평
스마트팜 설계에서 자재 제작, 시공까지 일괄 수주 가능한 '국내 유일의 기업'

*양식 사업 부문
자회사 그린피시팜 매출
국내 최대 규모 장어 양식장 보유
연간 174~224억원 규모 매출액 달성 가능
영업이익률 정상화되면 최대 20%까지도 가능한 구조

*작물재배 사업부문
자회사 그린케이팜을 통해 영위
평택에 4,300평 규모의 농장에 약 2,200평의 재배면적에서 딸기 재배
업-다운 시스템 적용해 공간 활용도 높여 단위면적당 생산량 극대화
일반 농가 대비 연간 1.7배 많은 딸기 수확 가능
-올해 스마트 수직 농장에서 쪽파 출하 시작...150억원이 넘는 투자가 진행

Q. [재무구조 체크] 과거 2년간 동사 순이익 적자의 가장 큰 배경이 그린피시팜 때문? 재무제표 통해 기업 펀더멘털 확인하자면?
-2021년 코로나로 외식 수요 급감
-지난해 자연재해 및 댐 범람 영향받아
-동사 순이익 적자의 배경

▶Tracking
Q. [미래 트래킹] 설계부터 시공까지 턴키 수주 가능한 그린플러스. 향후 글로벌 스마트팜 시장에서의 동사의 전망과 세계 시장 내 입지 굳히기 위해 동사가 시도하고 있는 것은? 또 앞으로도 보완해 나가야 할 동사의 리스크 헷지 요소는 무엇?
- 해외에서 국내 스마트팜 기업 찾는 이유?
-일본, 동사의 해외 주요 수요처
-호주 이상기후가 심해 스마트팜 관련 정책에 '드라이브'
-동남아시아 지난해 태국 법인 설립 시작으로 본격적인 시장 공략 시작

▶Sharing
Q. 투자포인트 4가지 정리 및 주가 전망은?
-자회사 정상화 되면서 올해 이익 정상화 확실시
-올해부터 호주에서 수주 본격화....밸류에이션 리레이팅 가능성
-수직 농장 등 기술 고도화 및 수출 지역 다변화
-의료용 대마 재배로 고부가가치 재배 작물이 시작
-적정주가 14,250원으로 제시
-내년도 예상 EPS 713원에 Target PER 20배 적용