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▶ 모닝 인사이트
▶ 진행:김은별
▶ 출연: 양승윤 연구원(유진투자증권)
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폭발하는 여행 수요, 항공·운송주 엔데믹 시대 순항 중?

Q. 항공·운송주 실적 리뷰
대한항공·티웨이항공 실적 발표 완료
제주항공·진에어, 5월 중순 쯤 발표 예정

LCC 1분기 실적, 기대 이상 호실적 기록 예상
: 국제여객 정상화가 빠르게 진행
영업이익 기준 과거 최고치 경신할 것

국제선 운항편수 회복
→ LCC: 3월 기준 80% 수준 회복
→ FSC: 60% 수준

진에어·제주항공
→ 7~800억 원 수준의 높은 영업이익 기록 기대
: 호실적 배경, (1)높은 여객 운임 (2)높은 탑승률

대한항공, 화물 사업 부문 실적 감소세 지속
: 전년 동기 대비 영업이익 부진
FSC, 공급 회복 더디게 진행
: LCC 대비 노선 수 다수 및 해외 공항 조업 문제 등
: 화물 실적 감익 폭을 여객에서 커버하지 못하는 상황

2분기 본격적인 여객 공급 회복 예상
: 미주/동남아/유럽 90%
구주 77%, 일본/중국 50% 수준
공급 회복 목표치

견조한 여행 수요 흐름 지속 중
→ 높은 운임 수준 지속 예상
3분기, 공급 회복과 함께 사상 최고 국제여객 매출액 기록 기대

(참고)
대한항공 실적: 매출액 3조 1,959억원, 영업이익 4,150억원
티웨이항공 실적: 매출액 3,588억원, 영업이익 827억원

Q. 코로나 기간 항공주 살렸던 항공화물, 현황은?
항공 화물, 작년 4분기부터 하락세 전환
: 글로벌 경기 둔화 및 해상 운송 정상화 등에
운임 하락과 물동량 감소가 지속

대한항공·아시아나항공
→ 코로나 기간 일부 여객기 내부의 좌석 제거 후
화물기로 전환하여 활용 등 화물 수익 극대화
여객 정상화, 화물 사업 부진으로
화물기로 전환했던 여객기는 다시 여객기로 원복
화물 실적 하락, 2~3분기 기점으로 상당 부분 마무리 예상

Q. 3월 국제 여객수 회복? 리오프닝 수혜 기대받던 항공주 현황은? 일부 LCC만 강세? 이유는?

LCC 종목 강세·FSC 종목 약세 흐름 지속
1분기 실적 전후로 긍정적 실적 확인 불구
Sell on 나오면서 주가는 지지부진한 흐름 기록 중

주가 부진 이유
→ 여객 회복 기대감 선반영 이루어졌기 때문으로 판단
시장, 여행 대한 수요가 1분기를 피크로 마무리 예상

여전히 여행 수요 견조한 상황
호조 보였던 일본 노선, 4월 말 방역 조치 해제
여객 수요 여전히 존재...해외여행 강세, 오래 지속 예상
타이트한 항공 공급
→ 운임 강세 요인으로 작용...실적 상승세에 버팀목

코로나 기간 국내 항공사 항공기 약 50대 정도 감소
: 5월 3일 기준, 국내 항공기 순증 1대에 그친 상황
: 항공사, 공격적인 항공기 도입 계획 불구 쉽지 않을 것
: 코로나 이전 수준 기단 회복, 24~25년 정도 예상
: 과거 17~18년도 호황기 이상의 긍정적 영업환경 기대 예상

Q. FSC vs LCC, 여객 현황과 투자 매력 높은 것은?
FSC, LCC 구분보다 중장거리 운항 가능한 항공사 선호
: 대한항공, 티웨이 등
단거리 노선, 공급 확대 많이 이루어진 상황
FSC, 추가적 공급 확대 이루어질 경우 경쟁 심화 우려 존재
중장거리 노선, 여전히 타이트한 공급
→ 상대적으로 낮은 경쟁 강도 예상

Q. 대한항공, 아시아나 인수 심사 총력전? 현황과 넘어야 할 문턱은?
대한항공, 아시아나 인수
→ 유럽·미국·일본(필수신고국가)에서 심사 중
: 유럽의 경우 8월쯤 결과가 나올 것으로 예상
중국이라는 고비 넘었지만 유럽·미국에서
심사 강도를 높이고 있어 순탄치 않은 상황

핵심, 경쟁 제한에 대한 부분
대한항공-아시아나 통합 후 독점 우려 노선 대한
협의가 잘 진행되어야할 것
국내 LCC 티웨이·에어프레미아에
일부 노선 배분 및 외항사 배분 검토 동시 진행 예상

Q. 항공·운송 섹터 투자 전략과 Top Pick은?
여행 수요 강도가 가장 중요
: 월 단위 항공 통계, 또는 주단위의 실시간 통계 등
통해서 여객 흐름을 면밀히 파악하는 것이 중요할 것
반전의 기회, 2분기에도 기대 이상의 여객 수송 실적 기록하는 것

Top pick: 대한항공(003490)
관심 종목: 티웨이항공(091810)
→ 투자의견 없음