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▶ 모닝 인사이트
▶ 진행: 김은별
▶ 출연: 나민식 연구원(SK증권 리서치센터)
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▷ 전력기기! 전력으로 실적 상승!(f. 업황 사이클 위치는?)

- 미국의 노후화된 전력기기 교체수요, 신재생에너지로 인한 신규수요로 수요가 증가하고 있음
- IIJA, IRA등 발표되는 법안의 영향으로 미국의 변압기 수입금액이 증가하고 있음
- 한국 중전기기3사 역시 모두 매 분기 실적개선이 이루어지고 있는 상황

- 수요가 증가를 했는데 맞춰서 변압기 공급이 부족해지는 상황이 나타나고 있음
- 공급이 부족한 이유 ① 전기강판이 부족하다 ② 공장이 사라졌다 ③ 인력이 부족하다
- 변압기는 노동집약적인 산업, 그러나 변압기 공장 생산직 채용이 어려운 상황임

- Hubbell, Eaton, Quanta Service 3개 업체가 전력기기와 관련된 종목
- 주가 측면에서도 52주 신고가를 이어가고 있고, 실적발표마다 가이던스 상향하는 상황
- IRA로 인한 미국의 제조업 부활, 신재생에너지로 인한 장거리 송배전망 투자 증가영향임

- 신재생에너지는 발전하는 곳과 전력이 필요한 장소가 다르다
- 국내에서는 전라도/제주도에서는 재생에너지 초과공급 상태
- 미국에서는 중부와 남부에서 생산된 신재생에너지를 동부까지 송전해야 한다

- 변압기, 전선은 모두 용량이 정해져 있음. 발전소를 지으면 맞춰서 전력기기 용량을 늘려야 함
- 미국에서 전력망 접속대기 기간이 5년 정도까지 증가한 상황

- 현재 업황은 ‘여름’ 단계에 있음
- 매출액이 증가하면서 영업이익률이 상승하는 사이클 확장기에 있음
- 실적 상승과 주가 상승이 동시에 나오는 단계라고 판단함

- 변압기 산업은 매출액 성장률, 영업이익률, 리드타임이 한 방향으로 움직이는 산업
- 가장 처음에 확인할 수 있는 데이터는 수출데이터, 변압기 단가가 하락하면 사이클 하락 신호
- 변압기 단가 하락 → 영업이익률 하락 → 주가하락 순서로 이어질 것으로 전망함

HD현대일렉트릭(267260)
- 미국에 공장을 보유하고 있음, 중대형 변압기 주력, 전력기기 Pure-player