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권미란의 인사이드 아웃
진행 : 권미란
출연 : 홍춘욱 박사(프리즘투자자문)
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주제 : 만년 디스카운트 코스피, 진입 시점은?

Q. 코스피 디스카운트 원인 및 해소 방안은?
- 금리 상관없어 세계 최저 레벨로 배당 지급
- 문제 해소 방안
① 배당 소득. 분리 과세
② 상속세율, 글로벌 수준으로 인하
③ 적대적 M&A의 사실상 허용

Q. 코스피 26배 상승, 시가총액은 몇 배 상승했나?
- 코스피, 시가총액 가중 방식의 지수
- 시가총액과 코스피의 격차 = 주식 수 증가
- 주식 수 증가 원인 : IPO / 유상증자 / CB·BW의 주식 전환
- 한국 증시, 유통 시장 아닌 자금 조달 시장

Q. 한국 증시. 주가 상승 시 일어나는 패턴이 있다고?
- 대기업 집단의 핵심 기업 IPO → 수급 변동성

Q. 한국 가치주 투자가 어려운 이유는?
- 상속 및 증여세 부담 완화 목적
- 저PBR 상태 방치 또는 유도
- 전체 세수에서 차지하는 상속세 비율
→ 전세계에서 한국 가장 높아

Q. 기업 입장에서 '주주들은 뜨내기' 왜?
- 대주주 입장, '희생 없이 이익 추구'한다고 생각
- 태영그룹 사례. 주식회사의 설립 이유와 다른 행태
- 윤회장 일가, 수 천억의 사재 출연
→ 회생 시 소액주주를 동등한 주주로 대우할까?

Q. 한국 증시, 2년 연속 상승 어려워...변동성 큰 이유는?
- 수출 경기. 2년 연속 호황 어려워
- 한국 주력 산업(반도체·조선·자동차) 경기 변동성
→ 가격 결정권 없는 상황 발생하기도
- 주가 상승 시 증자와 IPO로 자금 조달...불황 대비

Q. 코스피 투자 전략, 진입 타이밍은?
- PBR 0.8배 '극단적 저평가’ 시기에 투자
- 수출 경기 최악, 환율 급등하는 시점
- 한국 수출 기업들, 고환율 활용 & 불황에 투자...경쟁력 개선

Q. 남은 한해 한국 증시 변수와 전략은?
- 어중간한 가격 레벨
- IPO 급증
- 즉, 눈높이 낮추고, 대응해야