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역대급 실적에도 셀온? SK하이닉스 집중 분석
[토마토티브이 2025-01-23]
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▶이코노미 클럽
▶진행: 유창호
▶김시은 팀장(헤르메스스탁)
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▷역대급 실적에도 셀온? SK하이닉스 집중 분석
Q. SK하이닉스 역대급 실적에도 셀온 뉴스 주가 하락의 이유는?
· SK하이닉스 4분기 실적
- 매출 19.77조원, 사상 최대 분기 매출 달성
- 영업이익 8.08조, 사상 최대 분기 영업이익 재경신
(4Q 영업이익 컨센서스 7.9~8.0조 수준, 컨센 부합)
- HBM 및 eSSD 등 고부가가치 제품 비중 크게 확대
- HBM, 전체 디램 매출의 40% 이상 차지
- SK하이닉스 재무 개선
- 현금성 자산 14조 2000억 원(+5.2조)
- 차입금 22조 7000억 원(-6.8조)
- 단기 상승 따른 차익 실현 판단
- 전일 미국 증시 엔비디아 상승 마감
- 연휴 전 차익실현 욕구, 관망세 판단
Q. SK하이닉스의 높은 영업이익률의 비결은 HBM. HBM 성장세 향후 지속 가능성?
· 영업이익률 비결, HBM
- 2025년 전년 대비 100% 이상 매출 성장 기대
- ASIC 기반 고객 수요 확대
- HBM3E 12단 공급 중
→ 25년 상반기 중 HBM3E 출하량 절반 이상 차지
- 26년 HBM4 12단 제품 올해 개발·양산 준비 완료, 적기 공급계획
- 일부 고객과 26년 HBM 물량 공급 논의 시작
- 상반기 중 내년 물량 대부분 가시성 확보 예상
- 고객 협의 통해 선제적 공급 물량 확보
- AI 시장 성장 지속
- AI 시장, 로봇 자율주행 등 다양한 산업과 접목 가능
- AI 시장 성장, HBM 수요에 의심 필요 없음
Q. 빅테크들의 투자 스탠스는 어떠한가?
· 빅테크의 투자 스탠스
- 빅테크 투자 따른 AI 관련주 변동성
- SK하이닉스, HBM 케파 24년 10만 → 17만
- MS, 25년 가이던스 케펙스 600 → 800억 달러 상향
- TSMC, 25년 투자 380-420억 달러, yoy +37%, 컨센 14% 상회
· AI 투자 방향성은 확실
- 미국 스타게이트 프로젝트
최대 5000억 달러 규모의 AI 데이터센터 구축 계획
- 머스크, 오픈AI 700조 프로젝트 '의문 제기'
- HBM, 전력기기, 원전 등 AI 생태계 산업군도 관심
▷관심주: SK하이닉스(000660)
- HBM 대장주, 4Q24 영업이익 8.08조
- HBM 25년 전년 대비 100% 이상 매출 성장 기대
- 20만원 저항선 라인 돌파 후 강세
▷관심주: ISC(095340)
- 테스트 소켓 기업
- AI 반도체 관련 핵심 기업 중 하나
- 러버용 테스트 소켓 글로벌 1위
- 엔비디아, 브로드컴, SK하이닉스 등 고객사 수요 증가
- 1Q HBM 테스트 솔루션 출하 시작 예정
- NPU 소켓 4Q 신규 빅테크에 매출 발생 기대
- 2025년 영업이익 696억(+41%) 예상
- 성장 핵심은 올해도 데이터센터(51%)
