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트럼프 관세 정책, 혼란스러운 원자재 시장
[토마토티브이 2025-08-12]
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▶프로의 시선
진행 : 이건
출연 : 최진영 연구원(대신증권)
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주제: 트럼프 관세 정책, 혼란스러운 원자재 시장
Q1. 트럼프 관세 정책에 원자재 급등락?
미국 관세 대상에서 전기동·구리광석 등 원료 제외
반가공·완전 가공품만 포함 → 구리 직접 영향 제한
관세 우려로 발생한 선수요 종료, 재고 급증이 하락 압력
광산 노후화·투자 지연·낮은 재활용률 등
공급 부족 구조 지속 → 가격 하방 제한
고순도 구리 수요 일부 알루미늄 대체 가능
→ LME·COMEX 모두 상단 제한 전망
Q2. 러시아 제재와 OPEC 증산, 유가 방향은?
러시아산 석유 수입 인도에 세컨더리 보이콧 경고
인도·중국은 STS 방식으로 우회 수입 지속
러시아산 수입에 대한 제재는 우회 수입 통해 해결 가능
OPEC+ 증산 계획 내년 8월까지 220만b/d
6개월 만에 달성 → 증산 여력 충분
올해 유가 상단 배럴당 75달러 예상, 단기 급등 제한
Q3. 트럼프 무역분쟁 속 중국 정부 감산 원자재 영향은?
베트남·인니 등 미국과 환적 수출에 고관세 합의 → 중국 견제
중국 내부 공급과잉 심화, 시진핑 3월 5일 저가 경쟁 억제 지시
→ 2016년처럼 대규모 감산 준비
이번 타깃은 2차전지·태양광, 지방정부 광산 인가권 통해 감산 가능
시진핑, 지방정부에 저가 생산기업 보호 금지 경고
→ 리튬 광산 가동 중단 사례, 감산 강도 강화 가능성
Q4. 대표 안전자산 금의 횡보, 향후 전망은?
트럼프 관세 영향으로 상승, 금 제외 대상 행정명령 준비
→ 상승세 둔화 예상
글로벌 유동성 확대 시 금보다 위험자산 선호
하반기 FED 금리 인하·SLR 완화 시 주식 쏠림 가능
중국 개인 금 매수세 둔화
당국은 5월부터 신용거래 통한 금 구매 규제 강화
→ 상승 속도 제한
Q5. 9월 FOMC 금리인하 기대감, 유동성 증가 기대 속 원자재 시장은?
상반기 비미국 중심 유동성 팽창이 자산 가격 상승 견인
중국은 7월말 지준율·금리 인하 문구 삭제
단기 유동성 중립 → 위안화 안정 의도
FED 9월 금리 인하 가능성
SLR 완화로 최대 7조 달러 유동성 공급 환경
중국도 FED 인하 후 대응 가능성
9월 이후 글로벌 유동성 확대 시 원자재 가격 상승 가능성
▶프로의 시선
진행 : 이건
출연 : 최진영 연구원(대신증권)
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주제: 트럼프 관세 정책, 혼란스러운 원자재 시장
Q1. 트럼프 관세 정책에 원자재 급등락?
미국 관세 대상에서 전기동·구리광석 등 원료 제외
반가공·완전 가공품만 포함 → 구리 직접 영향 제한
관세 우려로 발생한 선수요 종료, 재고 급증이 하락 압력
광산 노후화·투자 지연·낮은 재활용률 등
공급 부족 구조 지속 → 가격 하방 제한
고순도 구리 수요 일부 알루미늄 대체 가능
→ LME·COMEX 모두 상단 제한 전망
Q2. 러시아 제재와 OPEC 증산, 유가 방향은?
러시아산 석유 수입 인도에 세컨더리 보이콧 경고
인도·중국은 STS 방식으로 우회 수입 지속
러시아산 수입에 대한 제재는 우회 수입 통해 해결 가능
OPEC+ 증산 계획 내년 8월까지 220만b/d
6개월 만에 달성 → 증산 여력 충분
올해 유가 상단 배럴당 75달러 예상, 단기 급등 제한
Q3. 트럼프 무역분쟁 속 중국 정부 감산 원자재 영향은?
베트남·인니 등 미국과 환적 수출에 고관세 합의 → 중국 견제
중국 내부 공급과잉 심화, 시진핑 3월 5일 저가 경쟁 억제 지시
→ 2016년처럼 대규모 감산 준비
이번 타깃은 2차전지·태양광, 지방정부 광산 인가권 통해 감산 가능
시진핑, 지방정부에 저가 생산기업 보호 금지 경고
→ 리튬 광산 가동 중단 사례, 감산 강도 강화 가능성
Q4. 대표 안전자산 금의 횡보, 향후 전망은?
트럼프 관세 영향으로 상승, 금 제외 대상 행정명령 준비
→ 상승세 둔화 예상
글로벌 유동성 확대 시 금보다 위험자산 선호
하반기 FED 금리 인하·SLR 완화 시 주식 쏠림 가능
중국 개인 금 매수세 둔화
당국은 5월부터 신용거래 통한 금 구매 규제 강화
→ 상승 속도 제한
Q5. 9월 FOMC 금리인하 기대감, 유동성 증가 기대 속 원자재 시장은?
상반기 비미국 중심 유동성 팽창이 자산 가격 상승 견인
중국은 7월말 지준율·금리 인하 문구 삭제
단기 유동성 중립 → 위안화 안정 의도
FED 9월 금리 인하 가능성
SLR 완화로 최대 7조 달러 유동성 공급 환경
중국도 FED 인하 후 대응 가능성
9월 이후 글로벌 유동성 확대 시 원자재 가격 상승 가능성
