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최근 2차전지 반등한 이유는? 미국 ‘중국 배제’에 한국 얼마나 수혜받나?
[토마토티브이 2025-08-26]
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▶이코노미 클럽
▶진행: 이윤지
▶안회수 연구원(DB증권)
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"중국 배제는 미국이 하고
수혜는 한국이 본다?"
Q. 2차전지 주가가 최근 반등한 이유는?
· 7월부터 2차전지 섹터 크게 반등 ①
- 새로운 전방시장 ESS의 주목
- 미국, '중국 기업 배제'에 국내 기업들
미국 서 ESS향 배터리로 실적 방어 모색 중
- 기존의 높은 ESS 배터리의 LFP 채택률
→ 매우 높은 중국 점유율...분위기 반전
· 7월부터 2차전지 섹터 크게 반등 ②
- 중국 배터리 업계에도 산업 구조조정 움직임
- '생산 ＞수요'의 글로벌 과잉 공급 국면
- 중국 기업의 배터리·소재 가격 하락 주도
- 국내 배터리사 낮은 가동률...긍정적 소식
Q. K-배터리, 미국 ESS 시장 준비 상황은?
· 가장 미국 ESS 시장 준비 빠른 LG엔솔
- 미시간 단독공장 ESS용 LFP배터리 전용으로 17Gwh까지 증설
- 급속도로 램프업 중 '하반기 전기차 배터리 빈자리 ESS 상쇄' 언급
- 7월말 테슬라의 ESS배터리 수주
- 2026년말까지 30Gwh까지 추가 증설 계획
- 삼성SDI, 2026년 6Gwh, 2027년까지 18Gwh ESS 캐파 완성 계획
→ 스텔란티스 JV 미국 라인 전환해 효율 향상 가능
- SK온, 미국 조지아 공장 라인 전환
→ 2026년까지 4Gwh ESS용 LFP 배터리 캐파 확보 계획
- LG엔솔, 큰 투자 집행 완료...매출 발생 단계
- 삼성SDI·SK온, 내년까지 비용 발생 단계
Q. 중국 '산업 구조조정' 배터리 산업 상황은?
· 중국, '산업 구조조정' 배터리 상황은?
- 중국, 7월부터 '과도한 저가 경쟁' 지양·공급과잉 해결 강조
- 태양광, 화학, 철강 산업 외에도 배터리도 꾸준히 언급
- 배터리의 리튬, 분리막, LFP 양극재 부문 언급
- 각 소재의 산업 협회에서 무리한 가격정책·증설 지양
공정한 경쟁 추구 목표 입장문 발표
- 리튬, CATL의 광산 운영 중단
→ 탄산리튬 가격 상승 등 즉각적 움직임 관찰
- 배터리 가격에 영향 미치는 주요 소재 언급
- 단기적 효과: 가격 정상화 기대
장기적 효과: 중국에서 기술·품질 경쟁력 위주로의 재편 과정
경쟁력 변함없음...안심 뉴스 아님
Q. ESS 수익성-전기차 둔화...상쇄 여력은?
· ESS 비중 상승에 따라 수익성에 도움
① ESS, 주로 팩·시스템 단위 납품으로
→ 판가가 셀 단위 판매보다 높음, 부가가치 높게 책정
② 모듈+팩 단위 생산 시 셀 단위 생산보다 Kwh당 10달러 추가 AMPC
→ LG엔솔·SK온, AMPC 수취 염두...단독 공장 ESS 생산 계획
→ JV공장 생산과 달리 AMPC 온전히 수취 가능
- 가동률 낮은 라인 활용...가동률 전반적 상승효과
- 배터리 탈중국 필요성 증대 = 국내 기업 협상력 상승
안정적 이익률 보장된 공급계약 기대
Q. 미국의 '중국 배제' 정책...현황은?
① 관세: 중국산 ESS 배터리에 40.9% 부과
→ 내년 58.4%로 인상 예상
- 7월, 중국산 음극활물질 93.5% 반덤핑 관세 부과
② OBBA 법안의 IRA의 FEOC 규정 적용 범위 확대
- 기존 전기차, 소비자 세액공제만 해당...중국산 ESS 사용
- AMPC·ESS ITC에도 적용...ESS 탈중국 니즈 부각
③ 신장위구르 강제노동 활용 기업의 수입 금지
- 최근 리튬, 구리 등 분야로 확대, 목록 업데이트
Q. 글로벌 투자 축소...국내 기업 영향은?
· 한국 기업, EBITDA 마진 대비 투자 지출 규모가 더 커
- 기업 자금 상황 타이트, 시장 자금 조달 우려 지속
- 작년이 케펙스 피크로, 올해부터 20~30%씩 투자규모 축소 계획
- LG엔솔의 스텔란티스, 혼다, 현대차 미국 JV 공장
애리조나 단독 공장 투자 집행 외 추가 발표 부재
- 삼성SDI, '미국 GM JV·유럽 신규 배터리 공장 투자' 유증 완료
스텔란티스 JV 라인 전환비용 추가 필요...아직 큰 적자 중
Q. 2차전지, 주목 필요한 부분은?
- 하반기 실적부터 미국 관세 영향 예상
- 배터리 자체는 미국 공장에서 생산되더라도
소재가 대부분 한국에서 수출...영향 불가피
- ESS로 실적 상쇄 준비 불구 '관세' 추가 변수 가능성
Q. 2차전지 탑픽: 엘앤에프(066970)
① 리튬 가격 상승의 가장 큰 수혜주 예상
→ '실적 발목' 재고평가손실 영향 삭제, 환입 기대 상황
② 하반기부터 중국에 테슬라 모델Y 롱레인지, 3 플러스 등
업그레이드 모델 출시...출하량 큰 폭 성장 기대
공장 가동률 상승, BEP 넘어서는 구간 진입 전망
③ 국내 양극재 기업들 중 가장 빠른 LFP 투자 속도
국내 셀 3사 모두 ESS향 LFP 배터리 생산 계획 중
SK온과 MOU, 탈중국 니즈 강화...엘앤에프 LFP 주목
▶이코노미 클럽
▶진행: 이윤지
▶안회수 연구원(DB증권)
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"중국 배제는 미국이 하고
수혜는 한국이 본다?"
Q. 2차전지 주가가 최근 반등한 이유는?
· 7월부터 2차전지 섹터 크게 반등 ①
- 새로운 전방시장 ESS의 주목
- 미국, '중국 기업 배제'에 국내 기업들
미국 서 ESS향 배터리로 실적 방어 모색 중
- 기존의 높은 ESS 배터리의 LFP 채택률
→ 매우 높은 중국 점유율...분위기 반전
· 7월부터 2차전지 섹터 크게 반등 ②
- 중국 배터리 업계에도 산업 구조조정 움직임
- '생산 ＞수요'의 글로벌 과잉 공급 국면
- 중국 기업의 배터리·소재 가격 하락 주도
- 국내 배터리사 낮은 가동률...긍정적 소식
Q. K-배터리, 미국 ESS 시장 준비 상황은?
· 가장 미국 ESS 시장 준비 빠른 LG엔솔
- 미시간 단독공장 ESS용 LFP배터리 전용으로 17Gwh까지 증설
- 급속도로 램프업 중 '하반기 전기차 배터리 빈자리 ESS 상쇄' 언급
- 7월말 테슬라의 ESS배터리 수주
- 2026년말까지 30Gwh까지 추가 증설 계획
- 삼성SDI, 2026년 6Gwh, 2027년까지 18Gwh ESS 캐파 완성 계획
→ 스텔란티스 JV 미국 라인 전환해 효율 향상 가능
- SK온, 미국 조지아 공장 라인 전환
→ 2026년까지 4Gwh ESS용 LFP 배터리 캐파 확보 계획
- LG엔솔, 큰 투자 집행 완료...매출 발생 단계
- 삼성SDI·SK온, 내년까지 비용 발생 단계
Q. 중국 '산업 구조조정' 배터리 산업 상황은?
· 중국, '산업 구조조정' 배터리 상황은?
- 중국, 7월부터 '과도한 저가 경쟁' 지양·공급과잉 해결 강조
- 태양광, 화학, 철강 산업 외에도 배터리도 꾸준히 언급
- 배터리의 리튬, 분리막, LFP 양극재 부문 언급
- 각 소재의 산업 협회에서 무리한 가격정책·증설 지양
공정한 경쟁 추구 목표 입장문 발표
- 리튬, CATL의 광산 운영 중단
→ 탄산리튬 가격 상승 등 즉각적 움직임 관찰
- 배터리 가격에 영향 미치는 주요 소재 언급
- 단기적 효과: 가격 정상화 기대
장기적 효과: 중국에서 기술·품질 경쟁력 위주로의 재편 과정
경쟁력 변함없음...안심 뉴스 아님
Q. ESS 수익성-전기차 둔화...상쇄 여력은?
· ESS 비중 상승에 따라 수익성에 도움
① ESS, 주로 팩·시스템 단위 납품으로
→ 판가가 셀 단위 판매보다 높음, 부가가치 높게 책정
② 모듈+팩 단위 생산 시 셀 단위 생산보다 Kwh당 10달러 추가 AMPC
→ LG엔솔·SK온, AMPC 수취 염두...단독 공장 ESS 생산 계획
→ JV공장 생산과 달리 AMPC 온전히 수취 가능
- 가동률 낮은 라인 활용...가동률 전반적 상승효과
- 배터리 탈중국 필요성 증대 = 국내 기업 협상력 상승
안정적 이익률 보장된 공급계약 기대
Q. 미국의 '중국 배제' 정책...현황은?
① 관세: 중국산 ESS 배터리에 40.9% 부과
→ 내년 58.4%로 인상 예상
- 7월, 중국산 음극활물질 93.5% 반덤핑 관세 부과
② OBBA 법안의 IRA의 FEOC 규정 적용 범위 확대
- 기존 전기차, 소비자 세액공제만 해당...중국산 ESS 사용
- AMPC·ESS ITC에도 적용...ESS 탈중국 니즈 부각
③ 신장위구르 강제노동 활용 기업의 수입 금지
- 최근 리튬, 구리 등 분야로 확대, 목록 업데이트
Q. 글로벌 투자 축소...국내 기업 영향은?
· 한국 기업, EBITDA 마진 대비 투자 지출 규모가 더 커
- 기업 자금 상황 타이트, 시장 자금 조달 우려 지속
- 작년이 케펙스 피크로, 올해부터 20~30%씩 투자규모 축소 계획
- LG엔솔의 스텔란티스, 혼다, 현대차 미국 JV 공장
애리조나 단독 공장 투자 집행 외 추가 발표 부재
- 삼성SDI, '미국 GM JV·유럽 신규 배터리 공장 투자' 유증 완료
스텔란티스 JV 라인 전환비용 추가 필요...아직 큰 적자 중
Q. 2차전지, 주목 필요한 부분은?
- 하반기 실적부터 미국 관세 영향 예상
- 배터리 자체는 미국 공장에서 생산되더라도
소재가 대부분 한국에서 수출...영향 불가피
- ESS로 실적 상쇄 준비 불구 '관세' 추가 변수 가능성
Q. 2차전지 탑픽: 엘앤에프(066970)
① 리튬 가격 상승의 가장 큰 수혜주 예상
→ '실적 발목' 재고평가손실 영향 삭제, 환입 기대 상황
② 하반기부터 중국에 테슬라 모델Y 롱레인지, 3 플러스 등
업그레이드 모델 출시...출하량 큰 폭 성장 기대
공장 가동률 상승, BEP 넘어서는 구간 진입 전망
③ 국내 양극재 기업들 중 가장 빠른 LFP 투자 속도
국내 셀 3사 모두 ESS향 LFP 배터리 생산 계획 중
SK온과 MOU, 탈중국 니즈 강화...엘앤에프 LFP 주목
