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건설주, 지금이 매수 기회일까 덫일까?
[토마토티브이 2025-09-30]
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▶프로의 시선
진행 : 이건
출연 : 신동현 연구원(현대차증권)
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주제: 건설주, 지금이 매수 기회일까 덫일까?
Q1. 수도권·지방 양극화, 전망은?
지방 인구 지속 유출, 상권·일자리 감소로 주택 수요 약화
규제에도 지방 다주택보다 수도권 "똘똘한 한 채" 집중 심화
지방에 인구 유입·경제 인프라 없이는 양극화 지속 불가피
Q2. 지방 악성 미분양, 건설사 영향은?
7월 기준 지방 미분양 48,961세대, 전년비 8,872세대(-15%) 감소
같은 기간 전국 미분양 9,578세대 감소 대부분 지방 지역(약 93%)
준공 후 미분양은 72%↑, 분류 상 증가 뿐 신규 미분양은 아님
대손충당금은 대부분 마무리, 신규 비용 위험은 낮음
Q3. 중대재해법, 건설사 주가 흔들리나?
안전 이슈로 건설주 투자심리 위축
과징금은 영업익의 5% 이내, 비용 부담 완화
반복 영업정지 시 등록말소 규정 리스크 요인
중대재해법 실제 시행 시간 소요, 투자 불안 지속
Q4. 건설업, 내년 업황 회복 가능할까?
고원가율 현장 마무리, 원가율 하락으로 이익 개선 기대
수도권 매매가 상승, 지방광역시 하락폭 축소에 분양·착공 증가 기대
주담대 금리 하락 여지, 수요 확대 요인 존재
완만하지만 회복 국면 진입 전망
Q5. 현 시점 건설업 탑픽은?
▶삼성E&A(028050)
화공부문, 사우디 대형 프로젝트 본격화로 매출·마진 확대
비화공부문 수주·매출 감소 우려 완화, 회복세 진입
주택부문 미보유에 주택주로 수급 유입 여지
해외 비중 높아 타사 대비 안전 관련 리스크 안정적
PBR 1배 수준, 과거 대비 저평가
청정에너지 프로젝트 구체화에 멀티플 상향 여지
▶프로의 시선
진행 : 이건
출연 : 신동현 연구원(현대차증권)
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주제: 건설주, 지금이 매수 기회일까 덫일까?
Q1. 수도권·지방 양극화, 전망은?
지방 인구 지속 유출, 상권·일자리 감소로 주택 수요 약화
규제에도 지방 다주택보다 수도권 "똘똘한 한 채" 집중 심화
지방에 인구 유입·경제 인프라 없이는 양극화 지속 불가피
Q2. 지방 악성 미분양, 건설사 영향은?
7월 기준 지방 미분양 48,961세대, 전년비 8,872세대(-15%) 감소
같은 기간 전국 미분양 9,578세대 감소 대부분 지방 지역(약 93%)
준공 후 미분양은 72%↑, 분류 상 증가 뿐 신규 미분양은 아님
대손충당금은 대부분 마무리, 신규 비용 위험은 낮음
Q3. 중대재해법, 건설사 주가 흔들리나?
안전 이슈로 건설주 투자심리 위축
과징금은 영업익의 5% 이내, 비용 부담 완화
반복 영업정지 시 등록말소 규정 리스크 요인
중대재해법 실제 시행 시간 소요, 투자 불안 지속
Q4. 건설업, 내년 업황 회복 가능할까?
고원가율 현장 마무리, 원가율 하락으로 이익 개선 기대
수도권 매매가 상승, 지방광역시 하락폭 축소에 분양·착공 증가 기대
주담대 금리 하락 여지, 수요 확대 요인 존재
완만하지만 회복 국면 진입 전망
Q5. 현 시점 건설업 탑픽은?
▶삼성E&A(028050)
화공부문, 사우디 대형 프로젝트 본격화로 매출·마진 확대
비화공부문 수주·매출 감소 우려 완화, 회복세 진입
주택부문 미보유에 주택주로 수급 유입 여지
해외 비중 높아 타사 대비 안전 관련 리스크 안정적
PBR 1배 수준, 과거 대비 저평가
청정에너지 프로젝트 구체화에 멀티플 상향 여지
