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금리인하·새 정책에 ‘건설 붐’ 올까? 국내외 업황＆리스크로 보는 건설 대전망!
[토마토티브이 2025-09-30]
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▶이코노미 클럽
▶진행: 이윤지
▶박세라 연구원(신영증권)
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"정부 정책·금리 인하 기조 속
하반기 건설 대전망!"
Q1. 금리 점진적 인하 기조 속 건설업 향방은?
- 금리 인하는 건설경기에 긍정적이나, 국내 건설경기 회복 아직
- 22년부터 발생한 PF 부실 사태로 건설사 부채비율 크게 증가한 상황
- 근본적인 해결책인 건설경기 회복은 아직
- 정부, 과거의 공급 대책 대신 구조적인 부동산 시장
개편의 필요성을 느끼는 상황
[주요 건설사들의 부채 비율 / 여전히 높은 준공 후 미분양 주택 수]
Q2. 국내보다 국외가 낫다? 한국 기업의 해외 건설 시장 진출 현황은?
- 올해 8월 누적 372.4억 달러 수주
...전년동기 179억 달러 대비 큰 폭 상승
- 상반기까지 전년 동기 대비 수주 2배 급증
체코에서 역대 2위 규모 공사 수주, 전년 상반기 대비 +99%
- 러-우 전쟁에 에너지 안보 중요성 상승 및
AI 전력 수요 증가 영향으로 발전 공사 강세
- 중동에 집중된 해외건설 실적 다변화 긍정적
[상반기 수주 상위 10대 기업 리스트]
중동 다운스트림 투자 확대 지속, 해외 수주 환경 개선
· 유가 하락과 국영 에너지 기업들의 수익성 악화에도 신규 프로젝트 지속 발주
- 지속된 유가 하락 불구, 중동·북아프리카(MENA) 지역 석유/가스 다운스트림 프로젝트 강세
- 석유 다운스트림: 24년 210억 달러, 올해 현재까지 70억 달러의 Capex 투자 집행
- 가스 다운스트림: 24년 256.7억 달러, 올해 현재까지 93억 달러의 Capex 투자 집행
- GlobalData, 전 세계 석유화학 생산능력은 2030년까지 크게 성장할 것으로 전망
- MENA 지역의 24년 화공 프로젝트 EPC 프로젝트 계약은 총 178억 달러. 올해까지는 58억 달러 집행
- 사우디 Amiral (110억), 이라크 Al-Faw (80억), 카타르 Ras Laffan(60억) 프로젝트 진행 중
[중동/북아프리카 지역에서 계획된 다운스트림 프로젝트 리스트]
미국 비자 제도 여파
· 미국 조지아 공장 비자 단속사태
- 25년 9월 4일 현대차-LG에너지솔루션 배터리 공장 건설 현장에서 한국인 317명을 포함한 475명이 구금
- LG에너지솔루션과의 합작공장 건설은 90%이상 완성된 상태이며, 한국인은 배터리 장비 라인 조정 담당
- 정부간의 합의를 위한 워킹그룹 창설과 조지아 주지사 방한 추진하며 관개 개선 기대
[조지아주 합작공장 건설현장 단속사태 타임라인]
주요 건설 공사는 마무리 국면, 문제는 향후 신규 수주
· 미국 내 진행중인 국내 기업들의 건설 사업 현장
- 미국에서 발주된 기가 프로젝트는 현대차 그룹과 연관된 자동차 조립/배터리/부품 생산공장이 대다수
- 현대건설, 출국 확정된 인력은 L-1, E-2 비자를 모두 받아둔 상태
- 현재 진행중인 기가 프로젝트들은 21~23년에 발주된 건으로 대부분의 현장이 올해 말 완공 예정인 상황
[미국에서 수주한 1억 달러 이상의 대형 프로젝트 (22~1H25)]
비자로 인한 미국 내 건설 현장 혼선 예상
· 이민법 집행 강화로 미국 내 건설 인력 부족 심화
- 미국 건설협회, 이민법 집행 강화로 미국 내 건설사의 28%가 비용증가 영향을 받을 것으로 전망
- 단속 사태 이후 LG에너지솔루션은 자사의 미국 공장에 있는 B-1, ESTA 전문인력 귀국조치
[미국 내 진행되는 프로젝트들의 연기 사유 / 이민법으로 인력 수급에 직접적인 영향을 받는다 답한 비율]
Q3. 새정부, 주택 공급 정책에 '건설 붐' 올까?
· 공공에 집중하는 정부 정책
- 9.7 부동산 대책은 1) 공공주도 공급과 2) 수요 규제 강화가 핵심
- LH가 택지 매각이 아닌 직접 시행으로의 전환으로 과거 준 자체 산업에 의존했던 주택공사 방식 변화 전망
[수도권 공급 현황 및 계획 (착공 기준)]
· 똘똘한 한 채
- 9.7 부동산 대책이 불러온 역효과, 신축 공급 물량 부족에 대한 불안감
- 토지거래허가구역 지정 확산을 염두해 둔 사전 매수
- 추가 부동산 규제 등을 통해 가격 상승을 억제하려는 움직임 지속
- 전국으로의 확산을 전제되지 않는다면 정부에 의존한 수동적인 물량 확대에 그칠 것
[수도권 공공택지 추가 착공물량 / 20년 연초 대비 아파트 매매가격 상승률]
Q4. 국내 건설업의 리스크 요인은?
(3차 부동산 대책)
· 수요 억제책을 통해 수요 쏠림 해소를 위한 정책 이어질 것
- 6.27 부동산 대책: 수도권 중심의 강화된 가계부채 관리방안을 논의
- 9.7 부동산 대책: 공공주도로 2030년까지 수도권 135만호 착공
- 3차 부동산 정책은 1) 투기지구의 확대 2) 부동산 보유세 인상, 3) 양도소득세 중과 유예 등 세법적 조치 거론
[가계대출 동향 추이]
(비용증가)
· 중대재해처벌법·노란봉투법으로 건설사 비용 부담 증가
= 포스코이앤씨 8월 4일 무기한 작업 중지 결정
- 7월 28일 올해 4번째 사망사고 직후 전국 건설현장 중지, 재개 후 8월 4일 현장에서 감전사고 발생으로 신규 수주 중단
- DL건설, 8월 8일 아파트 공사 현장에서 중대 재해 발생으로 40여개의 공사 현장 중단
- 중대재해처벌 강화로 공공입찰 제한 기준 까다로워지면서, 공공공사 의존도가 높은 중소 건설사 타격
= 건설사 중도재해처벌법에 따른 공공발주사업 리스크와 하도급 구조 개선에 따른 비용 증가 불가피
- 건설업은 현장에서 전문화된 작업들이 동시에 이뤄지기에, 하나의 건설사가 모든 공정을 단독 수행하기 어려움
- 해외처럼 원청사에 안전 관리 감독에 대한 강력한 의무와 재하도급에 대한 규제 강화 전망
Q5. 탑픽주 있다면?
건설 탑픽: 삼성E&A(028050)
· 해외 현장 중심의 사업구조와 EPC 경쟁력 우수
= 국내 주택 시장 리스크 회피
- 국내 건설업계가 겪고 있는 장기적인 주택 시장 부진 리스크 회피
- 안전 문제 등으로 인한 추가적인 원가 부담과 실적 불확실성에서 자유
= 수행 혁신으로 인증받은 이익률과 예상치를 뛰어넘는 15%의 화공부문 GPM
- 4분기 사우디 San 6 블루 암모니아(35억 불), UAE Shah 가스 확장(15억 불)등 대형 프로젝트 발주 대기
- 계열사 CAPEX 투자 점진적 재개에 비화공 부문 수주 긍정적
- 투자의견 매수, 목표주가 35,000원 유지
▶이코노미 클럽
▶진행: 이윤지
▶박세라 연구원(신영증권)
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"정부 정책·금리 인하 기조 속
하반기 건설 대전망!"
Q1. 금리 점진적 인하 기조 속 건설업 향방은?
- 금리 인하는 건설경기에 긍정적이나, 국내 건설경기 회복 아직
- 22년부터 발생한 PF 부실 사태로 건설사 부채비율 크게 증가한 상황
- 근본적인 해결책인 건설경기 회복은 아직
- 정부, 과거의 공급 대책 대신 구조적인 부동산 시장
개편의 필요성을 느끼는 상황
[주요 건설사들의 부채 비율 / 여전히 높은 준공 후 미분양 주택 수]
Q2. 국내보다 국외가 낫다? 한국 기업의 해외 건설 시장 진출 현황은?
- 올해 8월 누적 372.4억 달러 수주
...전년동기 179억 달러 대비 큰 폭 상승
- 상반기까지 전년 동기 대비 수주 2배 급증
체코에서 역대 2위 규모 공사 수주, 전년 상반기 대비 +99%
- 러-우 전쟁에 에너지 안보 중요성 상승 및
AI 전력 수요 증가 영향으로 발전 공사 강세
- 중동에 집중된 해외건설 실적 다변화 긍정적
[상반기 수주 상위 10대 기업 리스트]
중동 다운스트림 투자 확대 지속, 해외 수주 환경 개선
· 유가 하락과 국영 에너지 기업들의 수익성 악화에도 신규 프로젝트 지속 발주
- 지속된 유가 하락 불구, 중동·북아프리카(MENA) 지역 석유/가스 다운스트림 프로젝트 강세
- 석유 다운스트림: 24년 210억 달러, 올해 현재까지 70억 달러의 Capex 투자 집행
- 가스 다운스트림: 24년 256.7억 달러, 올해 현재까지 93억 달러의 Capex 투자 집행
- GlobalData, 전 세계 석유화학 생산능력은 2030년까지 크게 성장할 것으로 전망
- MENA 지역의 24년 화공 프로젝트 EPC 프로젝트 계약은 총 178억 달러. 올해까지는 58억 달러 집행
- 사우디 Amiral (110억), 이라크 Al-Faw (80억), 카타르 Ras Laffan(60억) 프로젝트 진행 중
[중동/북아프리카 지역에서 계획된 다운스트림 프로젝트 리스트]
미국 비자 제도 여파
· 미국 조지아 공장 비자 단속사태
- 25년 9월 4일 현대차-LG에너지솔루션 배터리 공장 건설 현장에서 한국인 317명을 포함한 475명이 구금
- LG에너지솔루션과의 합작공장 건설은 90%이상 완성된 상태이며, 한국인은 배터리 장비 라인 조정 담당
- 정부간의 합의를 위한 워킹그룹 창설과 조지아 주지사 방한 추진하며 관개 개선 기대
[조지아주 합작공장 건설현장 단속사태 타임라인]
주요 건설 공사는 마무리 국면, 문제는 향후 신규 수주
· 미국 내 진행중인 국내 기업들의 건설 사업 현장
- 미국에서 발주된 기가 프로젝트는 현대차 그룹과 연관된 자동차 조립/배터리/부품 생산공장이 대다수
- 현대건설, 출국 확정된 인력은 L-1, E-2 비자를 모두 받아둔 상태
- 현재 진행중인 기가 프로젝트들은 21~23년에 발주된 건으로 대부분의 현장이 올해 말 완공 예정인 상황
[미국에서 수주한 1억 달러 이상의 대형 프로젝트 (22~1H25)]
비자로 인한 미국 내 건설 현장 혼선 예상
· 이민법 집행 강화로 미국 내 건설 인력 부족 심화
- 미국 건설협회, 이민법 집행 강화로 미국 내 건설사의 28%가 비용증가 영향을 받을 것으로 전망
- 단속 사태 이후 LG에너지솔루션은 자사의 미국 공장에 있는 B-1, ESTA 전문인력 귀국조치
[미국 내 진행되는 프로젝트들의 연기 사유 / 이민법으로 인력 수급에 직접적인 영향을 받는다 답한 비율]
Q3. 새정부, 주택 공급 정책에 '건설 붐' 올까?
· 공공에 집중하는 정부 정책
- 9.7 부동산 대책은 1) 공공주도 공급과 2) 수요 규제 강화가 핵심
- LH가 택지 매각이 아닌 직접 시행으로의 전환으로 과거 준 자체 산업에 의존했던 주택공사 방식 변화 전망
[수도권 공급 현황 및 계획 (착공 기준)]
· 똘똘한 한 채
- 9.7 부동산 대책이 불러온 역효과, 신축 공급 물량 부족에 대한 불안감
- 토지거래허가구역 지정 확산을 염두해 둔 사전 매수
- 추가 부동산 규제 등을 통해 가격 상승을 억제하려는 움직임 지속
- 전국으로의 확산을 전제되지 않는다면 정부에 의존한 수동적인 물량 확대에 그칠 것
[수도권 공공택지 추가 착공물량 / 20년 연초 대비 아파트 매매가격 상승률]
Q4. 국내 건설업의 리스크 요인은?
(3차 부동산 대책)
· 수요 억제책을 통해 수요 쏠림 해소를 위한 정책 이어질 것
- 6.27 부동산 대책: 수도권 중심의 강화된 가계부채 관리방안을 논의
- 9.7 부동산 대책: 공공주도로 2030년까지 수도권 135만호 착공
- 3차 부동산 정책은 1) 투기지구의 확대 2) 부동산 보유세 인상, 3) 양도소득세 중과 유예 등 세법적 조치 거론
[가계대출 동향 추이]
(비용증가)
· 중대재해처벌법·노란봉투법으로 건설사 비용 부담 증가
= 포스코이앤씨 8월 4일 무기한 작업 중지 결정
- 7월 28일 올해 4번째 사망사고 직후 전국 건설현장 중지, 재개 후 8월 4일 현장에서 감전사고 발생으로 신규 수주 중단
- DL건설, 8월 8일 아파트 공사 현장에서 중대 재해 발생으로 40여개의 공사 현장 중단
- 중대재해처벌 강화로 공공입찰 제한 기준 까다로워지면서, 공공공사 의존도가 높은 중소 건설사 타격
= 건설사 중도재해처벌법에 따른 공공발주사업 리스크와 하도급 구조 개선에 따른 비용 증가 불가피
- 건설업은 현장에서 전문화된 작업들이 동시에 이뤄지기에, 하나의 건설사가 모든 공정을 단독 수행하기 어려움
- 해외처럼 원청사에 안전 관리 감독에 대한 강력한 의무와 재하도급에 대한 규제 강화 전망
Q5. 탑픽주 있다면?
건설 탑픽: 삼성E&A(028050)
· 해외 현장 중심의 사업구조와 EPC 경쟁력 우수
= 국내 주택 시장 리스크 회피
- 국내 건설업계가 겪고 있는 장기적인 주택 시장 부진 리스크 회피
- 안전 문제 등으로 인한 추가적인 원가 부담과 실적 불확실성에서 자유
= 수행 혁신으로 인증받은 이익률과 예상치를 뛰어넘는 15%의 화공부문 GPM
- 4분기 사우디 San 6 블루 암모니아(35억 불), UAE Shah 가스 확장(15억 불)등 대형 프로젝트 발주 대기
- 계열사 CAPEX 투자 점진적 재개에 비화공 부문 수주 긍정적
- 투자의견 매수, 목표주가 35,000원 유지
