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2차전지 컴백, 진짜 슈퍼사이클?
[토마토티브이 2025-10-21]
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▶프로의 시선
진행 : 이건
출연 : 안회수 연구원(DB증권)
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주제: 2차전지 컴백, 진짜 슈퍼사이클?
Q1. 2차전지, 다시 주도주 복귀?
- 최근 이차전지 섹터 급등 지속
- 미국 전기차 보조금 폐지 악재 영향 상반기까지 반영
- 하반기 실적 저점 시장도 이미 인지
- 하반기 호재에 민감하게 반응 예상
- 미국 OBBBA법, 중국산 소재 규제·ESS로 규제 확대
→ 7~8월 ESS 새로운 전방산업 주목에 급등
- 26년 가동률 상승 및 턴어라운드 전망
- 테슬라 아시아 판매·삼원계 비중 확대, 유럽 전기차 시장 성장 기대
- 한국·일본·인도 등 비중국권 EV 성장세 뚜렷
- 테슬라 외에 현대차도 국내 배터리 아시아향 매출 수혜
- 유럽, 올해 기저효과로 성장률 약30% 9월까지 유지
- 영국·독일 등 주요국 보조금 부활
- 자동차 기업 탄소배출규제도 준비로 성장률 유지 기대
- 국내 배터리 점유율 낮아졌다해도 시장자체가 커지면 가동률 상승
- 미국은 ESS 램프업이 EV 일부 상쇄, 방어 기대
Q2. 전기차 둔화에도 ESS 수요는 성장세?
- 미국 EV 시장은 보조금 축소로 성장 둔화 전망
- ESS는 재생에너지 확대와 전력망 안정성 확보로 수요 급증
- 2024년 미국 재생에너지 350GW → 2030년 600GW 전망
- 안정성 위해 50% ESS 병행 설치해도 500GWh 이상 필요
- 현재 ESS 누적 83GWh, 향후 매년 80GWh 이상 신규 설치 필요
- 작년 미국 설치량 37GWh → 향후 연평균 두 배 성장 기대
- 신재생 외 데이터센터 백업 전력 수요 급증
- AI 인프라·전력망 안정화 모두 ESS 의존도 확대
Q3. 양극재 업황 회복, 실적 개선 본격화?
- 전반적으로 3분기 실적 2분기 대비 개선세 뚜렷
엘앤에프: 흑자 전환 전망, 테슬라 모델Y·신규모델 판매 증가 수혜 전망
포스코퓨처엠: 양극재 흑자전환, 전구체 수율 개선, GM향 양극재 생산 정상화
→ 미국 소재 규제·중국 수출제한 속 탈중국 수혜 기대
에코프로비엠: 흑자수준 일회성 영향, 본업 부진 지속에 적자
→인도네시아 ESG 니켈제련소 염가 매수 차익
Q4. 미국 IRA, 2차전지 소재주도 수혜?
- OBBA 법안 PFE, 금지된 외국 주체 규정 적용 범위 증가
- 기존 전기차 소비자 세액공제만 해당, ESS 중국산 사용 무관
- AMPC·ESS ITC에 적용, ESS 부문 탈중국 니즈 부각
- PFE에서 조달한 원료 비중 점진적 축소 요구
- 미국에서 ESS 배터리 점유율 중국이 압도
- 한국 배터리 기업 독무대 가능성, ESS배터리 LFP 주로 사용
- 한국 소재기업 LFP 투자에 당위성 생김
- 엘앤에프, 대표적 지난 8월 LFP 투자 결정
→ 대구에 6만톤까지 공장 건설 계획, SKON·SDI와 협력
- 미국, 전구체·양극재 외 소재도 한국 기업 채택 확대
- 지난주 포스코퓨처엠, 글로벌 자동차사와 약 6,700억 원 규모
→ 천연흑연 음극재 공급계약 체결
- 음극재 판매량 25년 2.3만톤→27년 4.5만톤→28년 5만톤 이상 성장, 흑자 사업 부상 예정
Q5. 현 시점 2차전지 관련 탑픽은?
▷엘앤에프(066970)
- 2026년 키워드: 미국 ESS, 미국 외 테슬라
- 국내 양극재 기업 중 LFP 투자 가장 빨라 2026년 말부터 양산 예정
- 국내 배터리 3사 향으로 모두 공급 가능성 높음
- 테슬라가 신규모델 중국 본격 판매 확대, 중국 외 시장 출시 가능성 고려
→ 동사 높은 출하량 성장률 2026년에도 지속
- 26년 출하량 성장 명확한 유일한 양극재 기업
- 흑자전환과 함께 Peer 대비 매력적 Valuation 부각 기대
▶프로의 시선
진행 : 이건
출연 : 안회수 연구원(DB증권)
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주제: 2차전지 컴백, 진짜 슈퍼사이클?
Q1. 2차전지, 다시 주도주 복귀?
- 최근 이차전지 섹터 급등 지속
- 미국 전기차 보조금 폐지 악재 영향 상반기까지 반영
- 하반기 실적 저점 시장도 이미 인지
- 하반기 호재에 민감하게 반응 예상
- 미국 OBBBA법, 중국산 소재 규제·ESS로 규제 확대
→ 7~8월 ESS 새로운 전방산업 주목에 급등
- 26년 가동률 상승 및 턴어라운드 전망
- 테슬라 아시아 판매·삼원계 비중 확대, 유럽 전기차 시장 성장 기대
- 한국·일본·인도 등 비중국권 EV 성장세 뚜렷
- 테슬라 외에 현대차도 국내 배터리 아시아향 매출 수혜
- 유럽, 올해 기저효과로 성장률 약30% 9월까지 유지
- 영국·독일 등 주요국 보조금 부활
- 자동차 기업 탄소배출규제도 준비로 성장률 유지 기대
- 국내 배터리 점유율 낮아졌다해도 시장자체가 커지면 가동률 상승
- 미국은 ESS 램프업이 EV 일부 상쇄, 방어 기대
Q2. 전기차 둔화에도 ESS 수요는 성장세?
- 미국 EV 시장은 보조금 축소로 성장 둔화 전망
- ESS는 재생에너지 확대와 전력망 안정성 확보로 수요 급증
- 2024년 미국 재생에너지 350GW → 2030년 600GW 전망
- 안정성 위해 50% ESS 병행 설치해도 500GWh 이상 필요
- 현재 ESS 누적 83GWh, 향후 매년 80GWh 이상 신규 설치 필요
- 작년 미국 설치량 37GWh → 향후 연평균 두 배 성장 기대
- 신재생 외 데이터센터 백업 전력 수요 급증
- AI 인프라·전력망 안정화 모두 ESS 의존도 확대
Q3. 양극재 업황 회복, 실적 개선 본격화?
- 전반적으로 3분기 실적 2분기 대비 개선세 뚜렷
엘앤에프: 흑자 전환 전망, 테슬라 모델Y·신규모델 판매 증가 수혜 전망
포스코퓨처엠: 양극재 흑자전환, 전구체 수율 개선, GM향 양극재 생산 정상화
→ 미국 소재 규제·중국 수출제한 속 탈중국 수혜 기대
에코프로비엠: 흑자수준 일회성 영향, 본업 부진 지속에 적자
→인도네시아 ESG 니켈제련소 염가 매수 차익
Q4. 미국 IRA, 2차전지 소재주도 수혜?
- OBBA 법안 PFE, 금지된 외국 주체 규정 적용 범위 증가
- 기존 전기차 소비자 세액공제만 해당, ESS 중국산 사용 무관
- AMPC·ESS ITC에 적용, ESS 부문 탈중국 니즈 부각
- PFE에서 조달한 원료 비중 점진적 축소 요구
- 미국에서 ESS 배터리 점유율 중국이 압도
- 한국 배터리 기업 독무대 가능성, ESS배터리 LFP 주로 사용
- 한국 소재기업 LFP 투자에 당위성 생김
- 엘앤에프, 대표적 지난 8월 LFP 투자 결정
→ 대구에 6만톤까지 공장 건설 계획, SKON·SDI와 협력
- 미국, 전구체·양극재 외 소재도 한국 기업 채택 확대
- 지난주 포스코퓨처엠, 글로벌 자동차사와 약 6,700억 원 규모
→ 천연흑연 음극재 공급계약 체결
- 음극재 판매량 25년 2.3만톤→27년 4.5만톤→28년 5만톤 이상 성장, 흑자 사업 부상 예정
Q5. 현 시점 2차전지 관련 탑픽은?
▷엘앤에프(066970)
- 2026년 키워드: 미국 ESS, 미국 외 테슬라
- 국내 양극재 기업 중 LFP 투자 가장 빨라 2026년 말부터 양산 예정
- 국내 배터리 3사 향으로 모두 공급 가능성 높음
- 테슬라가 신규모델 중국 본격 판매 확대, 중국 외 시장 출시 가능성 고려
→ 동사 높은 출하량 성장률 2026년에도 지속
- 26년 출하량 성장 명확한 유일한 양극재 기업
- 흑자전환과 함께 Peer 대비 매력적 Valuation 부각 기대
