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4분기 유통주 투자 핵심 포인트
[토마토티브이 2025-11-11]
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▶인더스트리 클럽
▶진행: 김은별
▶출연: 서정연 연구원(신영증권)
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주제: 연말 소비 기대, 유통주 반등 불씨 될까?
Q1. 백화점·편의점 중심 실적 흐름은?
3분기 백화점, 매출 반등세...편의점, 민생소비쿠폰 효과로 양호
주요 백화점 상권 리뉴얼, 내년 실적 긍정적 전망
편의점, 소비쿠폰 효과 제외 실적 지지부진
→ 올해 비효율 점포 폐점, 내실 작업 적극 진행
내년부터 수익성 지표 개선 기대
Q2. 프리미엄 소비 견조 vs 대중 소비 위축?
고소득층 프리미엄 소비, "천재지변" 상황 아니면 줄지 않음
연간 기타지출(필수소비재 제외한 소비) 약 350조원
국내 백화점 시장 규모 약 50조원
백화점 핵심 고객층 두터운 프리미엄 소비금액 형성
Q3. 중국 관광 재개 효과, 실적에 반영됐나?
중국인 관광객 유입으로 기대효과 면세점이 가장 영향
면세점 실적 반등하지 못하고 있는 상황
외국인 관광객 쇼핑 트렌드 변화
높은 환율 등 실적에 부담으로 작용 중
Q4. 물가 부담 속 연말 소비 지갑 열릴까?
4분기 실적이 가장 중요
추운 날씨에 고가 의류 소비 비중이 가장 큰 분기
다른 소비보다 옷을 많이 사는 것 중요
몇 년 동안 의류소비가 부진한데 올해는 금융시장 활황 등
→ 환경이 연말소비에 부정적이지 않다는 판단
Q5. 유통주 투자 핵심 포인트는? (백화점·면세점보다 커머스 중심으로 이동 중?)
"성장" 잠재력과 가능성에 밸류에이션 프리미엄
국내 유통업체 내수 시장 한계와 해외시장 개척 또는
→ 신사업 발굴에 소극적 움직임, 주가는 언더퍼폼
비대해진 영업, 비영업용 자산 효율적 운용 방도 필요
Q6. 유통업 섹터 내 탑픽은?
▷탑픽: 신세계(004170)
본점·강남점 주요 점포 약 3,000억원, 1년 반 리뉴얼 진행
리뉴얼 기간, 매출 제한 불구 감가상각 시작...수익성 하락
3분기부터 리뉴얼 효과로 매출 반등 시작
내년 실적 큰 폭 개선 전망
공항 면세점 일부 구역 철수, 면세 부문 수익성 개선 예상
▶인더스트리 클럽
▶진행: 김은별
▶출연: 서정연 연구원(신영증권)
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주제: 연말 소비 기대, 유통주 반등 불씨 될까?
Q1. 백화점·편의점 중심 실적 흐름은?
3분기 백화점, 매출 반등세...편의점, 민생소비쿠폰 효과로 양호
주요 백화점 상권 리뉴얼, 내년 실적 긍정적 전망
편의점, 소비쿠폰 효과 제외 실적 지지부진
→ 올해 비효율 점포 폐점, 내실 작업 적극 진행
내년부터 수익성 지표 개선 기대
Q2. 프리미엄 소비 견조 vs 대중 소비 위축?
고소득층 프리미엄 소비, "천재지변" 상황 아니면 줄지 않음
연간 기타지출(필수소비재 제외한 소비) 약 350조원
국내 백화점 시장 규모 약 50조원
백화점 핵심 고객층 두터운 프리미엄 소비금액 형성
Q3. 중국 관광 재개 효과, 실적에 반영됐나?
중국인 관광객 유입으로 기대효과 면세점이 가장 영향
면세점 실적 반등하지 못하고 있는 상황
외국인 관광객 쇼핑 트렌드 변화
높은 환율 등 실적에 부담으로 작용 중
Q4. 물가 부담 속 연말 소비 지갑 열릴까?
4분기 실적이 가장 중요
추운 날씨에 고가 의류 소비 비중이 가장 큰 분기
다른 소비보다 옷을 많이 사는 것 중요
몇 년 동안 의류소비가 부진한데 올해는 금융시장 활황 등
→ 환경이 연말소비에 부정적이지 않다는 판단
Q5. 유통주 투자 핵심 포인트는? (백화점·면세점보다 커머스 중심으로 이동 중?)
"성장" 잠재력과 가능성에 밸류에이션 프리미엄
국내 유통업체 내수 시장 한계와 해외시장 개척 또는
→ 신사업 발굴에 소극적 움직임, 주가는 언더퍼폼
비대해진 영업, 비영업용 자산 효율적 운용 방도 필요
Q6. 유통업 섹터 내 탑픽은?
▷탑픽: 신세계(004170)
본점·강남점 주요 점포 약 3,000억원, 1년 반 리뉴얼 진행
리뉴얼 기간, 매출 제한 불구 감가상각 시작...수익성 하락
3분기부터 리뉴얼 효과로 매출 반등 시작
내년 실적 큰 폭 개선 전망
공항 면세점 일부 구역 철수, 면세 부문 수익성 개선 예상
