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▶ 프로의 시선
진행 : 김수경
출연 : 윤여민 이사(LSK파트너스)
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주제: 금리 인하 시계 움직인다…수혜는 여전히 제약·바이오!

Q1. 12월 FOMC 금리 인하 기대감 재상승...제약·바이오 긍정적 시가 유지할까

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- 12월 FOMC 이후 금리 인하 확률 재상승
- 미국채 10년물 금리, 2026년 1분기 3.8%까지 하락 전망
- 바이오텍, 조달·임상비용 부담으로 금리 민감도 높음
- 신약 개발, 판매까지 통상 10년 소요...단계별 상당한 자금 필요
- 1상 임상 비용 약 50억~70억 소요
- 기술이전 없으면 현금창출 제한적
- 차입·유증 시 기업가치 희석 우려 커지는 구조
- 금리 하락은 바이오텍 부담 완화 → 섹터 개선 모멘텀 기대감 확대

Q2. 제약·바이오 핵심 테마 비만치료제, 내년에도 이어질까?
- GLP-1, 식사 후 인슐린 분비 촉진·식욕 억제·대사 조절의 핵심 축 담당
- 인크레틴 치료제, 당뇨→비만→심혈관·MASH 등 적응증 확장 중
- 트럼프 행정부, 노보 노디스크 등과 인크레틴 치료제 약가 인하 합의
→ 단기 마진 축소 우려… 중장기적 환자 접근성 확대로 시장 성장 요인
- 노보 노디스크, 경구용 GLP-1 초기 알츠하이머 임상 3상 실패
→ 알츠하이머 치료제로서의 단독 확장 제동
- 비만·당뇨 시장 내 시장 입지 견고

Q. 비만치료제 다음은 ADC?
- HER2-Topoi ADC로 영역 넓히던 엔허투, 1차 치료제로 확대
- 2025년 9월 BLA 신청 → 2026년 1분기 FDA 승인 기대
- 엔허투 2028년 추정 매출 111억 달러...ADC 시장 성장 가속
- 올해에만 국내에 ADC 개발 기업 4개 추가
- 리가켐바이오, 후기 임상 진입하며 플랫폼 가치 증명

▷ 탑픽: 인투셀(287840)
- 삼성에피스홀딩스와 5개 타깃 공동개발 지속
- 삼성에피스홀딩스 첫 ADC에 인투셀 링커 적용 기대
- 자체 파이프라인 ITC-6146RO, 고형암 치료제 개발 예정
- 신개념 링커 본격적인 데이터 공개 시작
목표가 65,000원 / 손절가 35,000원