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▶프로의 시선
진행 : 김수경
출연 : 신동현 연구원(현대차증권)
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주제: 규제에도 집값은 간다? 2026년 건설주 전망!
Q1. 11월 가계대출 증가폭 ‘주춤’에도 2금융권 쏠림…주택 시장 강한 수요

일까?
- 2금융권 쏠림 현상…집에 대한 강한 수요로 판단
- 가격·거래량 양상을 통해 수요 강세 확인
- 매매거래량 24년 주택가격 상승폭 확대 시기와 유사, 가격 상승 속도는

더 빠름
- 적은 매물 불구 호가 인상 가능 구조
- 수요 지속 상승 속 공급이 가격 결정 주도

Q2. 규제에도 가격 상승…"신축 공급 부족" 해소 시점은?
- 신축 공급, ‘입주가능물량’ 기준으로 판단
- 착공 물량, 22년 하반기부터 급감…25년 하반기, 준공 후 입주물량 감소
- 25년 하반기 ~26년 하반기 전국 입주가능물량 반기별 11~12만 세대 수

준 급감 전망
→ 22~24년 반기별 17~20만 세대 대비 큰 폭 감소

Q3. 공공주택 확대 발표 이후 중소형 건설주 부각…실질 수혜층은?
- 공공주택은 분양가상한제 적용·소규모 단지 위주
- 대형사, 기회 비용 측면 대규모 공공주택사업 외 참여 유인 없음
- 중소형사, 민간 시장 확보 물량 한정적…공공 사업에서 매출 확보 필요
- 브랜드 파워 보유·컨소시엄 주도 가능 업체 유리
- 중소형 건설사 직접 수혜 가능성 높음

Q4. 2026년 건설 섹터, 전반적 리레이팅 가능할까?
- 내년 분양 환경, 올해 대비 개선 전망
- 올해 상반기, 실적 기대감이 주가 상승 견인
- 추가 상승 위해선 분양·착공 지표 회복 필요
- 2026년 가격 상승 + 지방으로의 상승 확산 가능성
→ 시행사·건설사 분양 늘릴 유인 발생
- 과거 강세 구간, 실적·업종지표 동반 개선 공통점

Q5. 해외 수주 등 내년 건설주 반등 신호는?
- 국내 건설사 해외 수주, 여전히 중동 중심
- 중동 발주, 2년 전 유가에 후행 움직임
- 전체 발주금 증가 모멘텀은 기대하기 어려울 것
- 제한된 발주 속 가스·청정에너지 프로젝트 지속 증가 전망

Q6. 2026년 탑픽과 체크해야 할 리스크는?
▷ 탑픽: 삼성E&A(028050)
- 화공·비화공 펀더멘털 견조
- 캡티브 수주 턴어라운드 국면
- 주가 저밸류 구간 판단

- 긍정적 주택시장 전망, 주택주 선호주 선별 필요
- HDC현대산업개발, 자체개발 사업 주력…주택 가격 상승 수혜