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▶인더스트리 클럽
▶진행: 김은별
▶출연: 임수진 연구원(키움증권)
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주제: 엔터주 조정은 오히려 기회?

Q. 중국, K팝 유치 가능성...실질적인 변수 작용?
중국 변수, 기대감 단계 넘어 현실화 국면 진입
연초 한중 정상외교 추진, 경제·문화 협력 동반 논의
한한령 공식 의제 아니지만 정상외교마다 반복 거론
중국 입장에서도 한국과 관계 완충 필요성 확대
엔터 4사, 중국 측으로부터 1월 공연 일정 문의 확인
확정 여부보다 ‘문의 시작’ 자체가 중요한 신호
드림콘서트 2026, 후난위성TV 공식 송출 예정
전면 개방 아닌 선별·점진적 허용 가능성 유효

Q. 엔터주, 이미 실적 저점 통과?
3분기 이후 비용 증가·MD 수익성 둔화로 기대치 하향
우려가 멀티플 축소로 과도하게 주가에 반영된 구간
주요 엔터사, 역사적 밸류에이션 저점 수준
매출은 공연 중심 구조로 기대치 상회 흐름 지속
수익성은 글로벌 확장 준비 과정에서 비용 선행 반영
구조적 악화 아닌 성장 국면 특유의 비용 구간
4분기, 하이브 일부 변동성 제외 시 대체로 컨센 부합
산업 전반 기대감 회복이 주가 반등의 핵심 요인

Q. 엔터주, 현재 주가는 2026년 실적 선반영?
2026년 실적 일부 반영됐으나 추정치 자체가 보수적
공연 중심 산업 구조로 연간 성장률 착시 발생
대규모 월드투어 이후 자연스러운 조정 국면 존재
산업 둔화 아닌 공연 주기 장기화에 따른 구간 효과
2027년 대형 투어 재개 가능성 여전히 높음
2026년은 신보·콘텐츠 활동 비중 확대 국면
BTS 컴백, 산업 전반 글로벌 노출 확대 이벤트
보수적 실적 가정 상향 조정 여지 충분

Q. 글로벌 관점에서의 엔터 탑픽은?
탑픽: 하이브(352820)
BTS, 3월 말~4월 초 신보 발매
→ 26년 2분기 ~ 4분기 월드투어 진행 예상
이후 2027년 초 음반 발매 후 새로운 월드투어 재개 전망
일정 발표 시 실적 추정치 상향 모멘텀 가능성
캣츠아이, 빌보드 핫100 진입 후 투어 레벨업 구간
미주 중심 투어 → 아레나·돔급 확장 기대
남미·미국 현지화 그룹 내년 본격 가동
단기 비용 부담 존재, 중장기 수익성 레버리지 확대
2027년 이후 글로벌 성장 주도 축으로 판단