=============================
▶인더스트리 클럽
▶진행: 김은별
▶출연: 안회수 연구원(DB증권)
=============================
주제: 불장에서 소외된 2차전지, 저점 매수 구간?

Q1. 2차전지 캐즘, 종료 국면 맞나?
지역별로 상황 상이
중국: EV 침투율 60% 이상, 이미 주류 시장
유럽: 2025년 기점 캐즘 탈출
→ 2025년 상반기 기준 침투율 17%·판매량 +30%
미국: 여전히 캐즘 구간, 침투율 9~10%
→ IRA 소비자 보조금 폐지 영향시 더 하락
국내 기업, 미국 정책적 후퇴·캐즘 장기화 아직 어려운 환경

Q2. LG엔솔, 4Q 적자 전환 & 4조 공급계약 해지...캐즘 돌파 & 실적 회

복 언제로 보시는지?
Q. LG에너지솔루션, 실적 회복 시점은?
포드·푸덴버그 공급계약 해지로 주가 충격
4Q 매출 6.1조(+7% QoQ), 영업적자 1,220억
→ AMPC 약 3,300억 포함
미국 EV 부진 → 단기 회복 제한
ESS 비중 확대, 유럽 가동률 상승이 핵심 변수
ESS·유럽공장이 미국 EV 상쇄 시점 빠르면 2027년

Q3. 국산 LFP 양산, CATL 대비 가격 경쟁력 확보?
Q. 국산 LFP, CATL 대비 가격 경쟁력?
미국 ESS 대응 목적의 국산 LFP 양산
원가 구조상 중국 대비 가격경쟁력 회복은 어려움
미국 정책 환경이 기회 요인
ITC 세액공제 → 중국산 배터리 배제
중국산 ESS 배터리 관세 40.9% → 58%
중국 수출증치세 환급 축소·폐지 → 가격경쟁력 개선 가능성

Q4. IRA 변수 해소, AMPC 이익은 언제 주가에 반영?
Q4. ESS가 배터리 기업들 이익에 더 도움이 될수 있다고하는데, 진짜인

가요? 그럼 실적회복도 가능할까요?
Q. ESS, 배터리 기업 실적에 영향은?
ESS 수익 기여에 조건 필요
① 팩·시스템 단위 출하 → 판가 상승
② 단독 공장 → AMPC 단독 수령
③ 유휴라인 전환 → 효율 개선
현실은 LFP 중심 → 판가 제한
수주 경쟁으로 마진 회생
ESS도 결국 가동률 싸움
실적 회복 속도는 시장 기대보다 느릴 가능성

Q5. 불장에 소외된 2차전지, 저점 매수? 대응 전략은?
Q. 불장 소외 2차전지, 대응 전략은?
4Q 실적 + 2026 가이던스 발표로 불확실성 해소 가능성
→ 주가 바닥 형성 가능성
섹터 전체 추세 반등은 아직 제한적
ESS 수주·전고체·CATL 헝가리 수주 등 이벤트성 반등 가능성
안정성 중시 → ESS 노출 셀 업체 위주 대응
2026년에 실적 개선 가능한 소재주 선별

Q6. 2차전지, 2026년에 실적 좋아지는 종목은?
Q. 2차전지, 2026년 실적 개선 기대 종목은?
▷관심주: 엘앤에프(066970)
테슬라 모델 Y·Y롱바디·3플러스 반영
출하량 증가 → 가동률 개선
하이니켈 비중 85%까지 상승
26년부터 신규 고객사향 출하 가능성
→ SK온·현대차 미국향, 리비안 4680향
리튬 재고손실 종료, 리튬가 상승 추세...환입 가능