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▶이코노미 클럽
▶진행: 이윤지
▶출연: 임순재 대표(루크투자연구소)
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주제: TSMC 실적으로 확인된 AI 반도체 구조적 성장

Q. TSMC 역대급 실적, AI 투자 기대 유효?
TSMC 분기 매출 1조460억 대만 달러(+20.5%), 순이익 +35%
8분기 연속 순이익 증가, 총마진율 62.3%로 사상 최고
AI칩 중심 고성능 반도체 매출 비중 55%까지 확대
25년 매출 가이던스 +30%, 연평균 성장률 29년까지 25% 이상
25년 Capex 520~560억 달러 → 전년 대비 확대
AI 투자는 이미 멈출 수 없는 구조, 2~3년 추가 확대 전망

Q. 미국 반도체 관세, 국내 업체 영향은?
트럼프, 반도체 포고령으로 관세 부과 가능성 시사
러트닉 상무장관, 미국 외 생산 메모리에 100% 관세 주장
→ 미국 내 첨단 반도체 생산 여건 부족
TSMC·삼성 미국 공장 모두 건설·가동 지연
대만, TSMC 해외 이전에 안보상 부정적
관세 부과 시 미국 내 가격 상승으로 자충수 가능성
한국은 한미 FTA 최혜국 대우 → 국내 업체 영향 제한적
공급 부족 환경에서 관세 부담은 미국 수입업체 전가 가능성

Q. 올해도 반도체 가격 상승 지속?
AI 데이터센터 확대로 HBM + 서버용 DDR/SSD 수요 폭증
엔비디아 AI 서버 1대당 LPDDR5 약 500GB 사용
고가 HBM + 중저가 GDDR7 동시 수요 증가
DDR5 8G 가격 25년 한 해 +564% 상승
DDR5 수익성, HBM3 상회 구간 진입
생산 증설은 제한적, 수요 증가 속도가 더 빠름
HBM 확대 → 레거시 D램 공급 제약
메모리 공급 부족, 27년까지 지속 전망
1분기 메모리 고정가 50% 이상 추가 인상 예상

Q. 국내 반도체, 실적 전망은?
25년 반도체 양대 기업 역대급 실적 기대
4Q 영업이익 컨센서스
삼성전자 20조원(+146%), SK하이닉스 16.1조원(+99%)
→ 연간 영업이익 전망
삼성전자 120조원, SK하이닉스 94조원
반도체 가격 상승 → 이익률 추가 개선
글로벌 대비 국내 반도체 PER 여전히 낮은 수준
대형 투자 재개 → 소부장 전반 실적 개선 기대

Q. 반도체 기업 중 관심주는?
탑픽: 삼성전자(005930)
메모리 공급 부족 + 가격 상승의 최대 수혜
HBM·DDR·SSD 동시 수요 증가
HBM4 퀄 테스트 진행, 1분기 양산 준비
메모리 + 파운드리 동시 보유 → HBM4 경쟁력 차별화
서버용 고수익 제품 출하 비중 확대
레거시 Capex 최대 → 가격 상승 시 수익성 극대화
LSI·파운드리 사업 기대
애플·테슬라 차세대 칩 수주
엑시노스2600, 2나노 공정으로 갤럭시 S26 탑재
목표가: 170,000원 / 손절가: 120,000원