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▶인더스트리 클럽
▶진행: 김은별
▶출연: 고영민 연구원(다올투자증권)
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주제: 롤러코스터 장세에도 반도체 사이클은 유효한가?

Q. 고유가, 반도체 실적 부담 요인은?
유가 자체가 단기 실적에 직접적 영향은 제한적
장기적으로 진행될 경우 전반적 원자재 가격 상승
비용 측면 부담 요인 영향 불가피할 전망
→ 반도체 한정 특징 아닌 전반적 산업군 모두 공통 영향

Q. 외국인 매도 속 반도체 하락 제한 이유는?
업황과 현재 주가의 밸류에이션이 핵심 요인
그 어느 때보다 강력한 공급자 우위 구간
실적 추정치 지속 상승...향후 더 상승에 무리 없는 상황
시간이 지날수록 국내 반도체 대형주 2개사
→ 밸류에이션 여력 확대

Q. 급락장 속 반도체 소부장 강세 배경은?
1차적으로 반도체 업황이 강력하다는 것이 주 요인
소부장 주가도 작년부터 많이 오르긴 했으나
대형주 대비 오름폭은 적었던 상황
정부의 코스닥 부양 정책 방향성
3월 중순 코스닥 액티브 ETF 관련 기대감
→ 수급 측면 우호적 작용
급락 후 상대적 소부장 주가 회복 탄력성↑

Q. 코스닥 ETF 기대감, 수혜 종목군은?
전반적 소부장 업종 모두 긍정적
다만 수급 이벤트 특성상 시총 상위 종목 우선 수혜 예상
이 외 인프라·태양광·전환투자 관점 소부장 긍정적

Q. 메모리 수요·설비투자 관점, 슈퍼사이클 지속 가능성은?
현재 범용 메모리 반도체 수요·AI 메모리 반도체
→ 모두 수요의 출발점은 AI 관련 경쟁적 투자
챗봇 이후 다음 혁신인 피지컬 AI 기반 로봇·자율주행 등
→ 개화 준비하는 과정, AI 관련 투자 지속
남은 것은 결국 공급, 공급은 물리적으로 10~12개월 소요
팹 부족으로 단기 대규모 증설 어려운 상황
신규 팹 건설, 첫 가동 시작 시점은 27년 2분기 이후
최소 26년 말까지 타이트한 공급 상황 지속

Q. 단기 업종 대응전략 및 최선호주는?
단기적 전쟁·유가·금리 등 전반적 변동성 유발 국면
CPI·FOMC 등 진행되는 3월은 경계감 가지고 바라볼 필요
다만 반도체는 1분기 프리뷰 시즌 추정치 상향 지속
→ 가격 하락·횡보 국면 밸류에이션 매력 부각
변동성 발생 국면...비중확대 기회로 활용
최선호주: 삼성전자·SK하이닉스·신성이엔지·에스티아이·브이엠·주성엔지니어링