=============================
▶프로의 시선
진행 : 김수경
출연: 최민기 연구원(신한투자증권)
=============================
주제 : 길어지는 중동 전쟁, 해운주 강세 이어갈까

Q1. 호르무즈 해협 봉쇄 속 유가 급등락, 해운주 흐름은?
전쟁·지정학 리스크에 단기 민감, 중소형 중심 급등락 반복
전쟁 3~4주차, 주가 민감도 초기 대비 둔화
봉쇄 장기화 시 개별 펀더멘털 영향 주가에 반영 전망

Q2. 과거 호르무즈 위협 시 해운주 흐름은?
이란-이라크 전쟁·걸프전 등 중동 리스크 반복
25년 이스라엘-이란 충돌, 12일 만에 종료로 영향 제한
당시에도 해운주 초기 급등락 등 변동성 확대
실제 봉쇄 장기화 사례는 제한적
종전·호르무즈 봉쇄 해제 여부 중요, 이후 매크로 영향이 핵심 변수

Q3. 연료비 상승, 해운사에 미치는 영향은?
연료유 상승 영향, 계약 구조에 따라 상이
컨테이너선, BAF 통해 유류비 상승분 운임에 전가 가능
장기계약 경우 반영 지연·업황에 따라 전가 제한
벌크·에너지선, 계약 구조에 따라 연료비 부담 상이
국내 선사 장기계약 비중 높아 전반적 영향 제한적

Q4. 컨테이너 vs 탱커·LNG, 상방 모멘텀 더 강한 업종은?
전쟁 이후 글로벌 해운 업체 주가 상승세
컨테이너선, 중동 사태로 하방 견조…업사이드는 제한적
중동 병목·홍해 리스크로 공급 감소 효과 발생
운임 강세 에너지선 중심, LNG선 장기계약 비중 높아 즉각 영향 제한
-
국내 해운주, LNG선 중심 기업 부재
→ 팬오션·대한해운, LNG운반선 사업 영위하나 핵심은 벌크선
LNG선은 장기계약 기반, 스팟 운임 영향 제한적
카타르 생산 차질 시, 묶여있던 LNG선 시장 유입 가능
이 경우 스팟 운임 하락 가능…계약별 보전 여부 중요

Q5. 호르무즈 봉쇄 장기화 우려 속 투자 포인트는?
봉쇄 장기화로 에너지 가격 상승 → 스태그플레이션 우려
연료비 전가·공급 병목으로 단기 운임 강세 가능
전쟁 장기화 시 수요 둔화로 운임 지속성 제한

Q6. 탑픽: 팬오션(028670)
장기계약 비중 높아 실적 훼손 제한적
저PBR 기반 밸류에이션 매력 부각