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▶프로의 시선
진행 : 이건
출연: 최진영 연구원(대신증권)
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주제 : 이란 의회, 호르무즈 통행료 부과 승인…원자재 공급망 위협

1. 미국-이란 협상 불확실성에 유가 급등…유가 안정 시기상조?
유가 안정 시기상조…추가 상승은 제한적
우회 수출·이란 공급 유지 속 유가 상승폭 축소, 충격 제한적
미·이란 합의 가능성 열려…4월 내 종식 시 유가 70~80달러 재안정 예상
영토 아닌 ‘경제·이익’ 중심 전쟁…핵 명분 넘어선 다른 의도 주목

아시아 국가와의 에너지 장기계약 노림수
→ 전쟁 활용해 아시아 시장 점유 확대 전략
이란, 배상금·호르무즈 통제권 요구…통행료 부과 방안 부상
배럴당 1달러 수준 수익 구조로 미·이란 모두 실익, 단기 종식 가능성

2. 호르무즈 LNG 수출 많은데…가스 가격, 유가 대비 오르지 못한 이유는?
LNG, 공급 20% 호르무즈 의존…우회 불가 구조
비수기 영향에 가스 가격, 유가 대비 상승 제한
5월 중순 이후 7월물 전환·냉방 수요 반영
전쟁 장기화 시 계절성 겹쳐 가격 상승 압력 확대

3. 비료 공급 차질…애그플레이션, 단기 변수일까 구조적 흐름일까?
전쟁 장기화 시 경기침체 앞당길 구조적 리스크
질소계 비료 30% 공급 차질…가격 상승 압력 확대
5월 가스 가격 상승 맞물려 비료 2차 급등 우려
과거 비료 급등기, 증시 급락·스태그 리스크 재현 가능성
단기 종식 전제, 마지노선 5월 중순까지 경계 필요

4. 전쟁 이후 하락세를 보이는 금, 하락 이유는?
스태그 우려에 금리인하 기대 후퇴…금 가격 하락 요인
금, 유동성·화폐가치 헤지 자산…금리인하 기대 약화는 악재
전쟁 종료·실질금리 하락 시 금, 전고점 재도전 가능

전고점 돌파는 제한적 전망
QE 지양 기조에 금 헷지 수요 약화
CME, 귀금속 증거금 ‘비율제’ 전환…금 상승 시 부담 확대
전쟁 단기 종식 시 금보다 비철금속…유동성 후행 자산 주목

5. 중동 제련소 타격에 알루미늄 급등, 비중 확대 유효?
이란, 중동 알루미늄 생산 시설 공격에 가격 급등