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▶프로의 시선
진행 : 김수경
출연: 최진영 연구원(대신증권)
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주제 : 미국·이란 물밑 협상 기대…원자재 변동성 완화될까?

Q1. 유가, 중동 사태에 극심한 변동…언제 진정될까?
변동성은 크겠지만 종전 합의 기대는 여전히 유효
미국, 이란 전쟁 활용해 아시아 에너지 시장 점유율 확대 추진
수출 정상화 지연, 유가도 70~80달러대까지 점진적 하락 예상
4~9월 중동 냉방 시즌, 석유 수출 통제로 수출 정상화 속도 제한

Q2. 전쟁에 흔들린 금 가격, 종전 시 전고점 돌파 가능할까?
종전 시 에너지·비료 가격 안정
금리 인하 기대 회복으로 금 가격 반등 가능
전고점 돌파는 제한적 전망
① CME 증거금 비율제 전환, 명목 가격 상승 시 증거금 자동 인상 구조
② 케빈 워시, QE 지양 기조 → QE 축소 시 헷지 수요 약화 가능

Q3. 전쟁이 바꾼 원자재 사이클…종전 후 흐름은?
원자재, 귀금속 → 비철금속 → 에너지 → 농산물 순으로 시차 두고 상승
이란 전쟁 이후 비철금속 건너뛰고 에너지·농산물 사이클 조기 도래
종전 시 다시 귀금속→비철금속 순환매 사이클 회귀 예상
제조업 경기 동행하는 비철금속·후행하는 에너지에 낙관적 방향 제시
→ 이란 전쟁 종전 시 비철금속 비상 기대

Q4. 변동성 커진 구리 가격…수요 대비 공급 부족한 이유는?
구리, 수요보다 공급이 문제
광산 노후화·투자 부족, 전기동 1톤 생산에 필요한 광석량 3배 이상 증가
당장 소비자가 사용할 물량 없으면 가격 상승 불가피
광산 탐사부터 실제 채굴까지 10~15년 소요
칠레 Codelco 프리미엄 인상도 공급 부족 신호, 구리 낙관론 유지 필요