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▶ 프로의 시선
진행 : 김수경
출연 : 나현진 대표 (보넥스트투자자문)
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주제: 테슬라 깜짝 실적, ‘플랫폼 주식’ 재평가 이유는?

Q1. 테슬라, 수익성 개선 배경은?
테슬라 1분기 실적, 판매량보다 마진 개선에 시장 주목
→ 매출 223.9억·잉여현금흐름 14.4억달러 기록
총매출 기대 소폭 하회, 영업이익 9.41억달러·총매출총이익률 21.1%
전기차 경쟁 심화 속 전체 수익성은 오히려 강화
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자동차 외 매출총이익률 상승, 옵션·SW·서비스 중심 수익 구조 전환
판매량보다 옵션·SW·서비스 중심으로 이익 구조 전환
순수 EV 넘어 자율주행·에너지·충전·AI 포함 플랫폼 기업 재평가

Q2. 순수 EV 경쟁 심화 속 마진 개선 이유는?
① 차량 외 수익 질 개선
→ FSD 판매·구독 증가가 핵심
→ FSD 유료 가입 128만 건, 전년 대비 51% 증가
② 에너지 사업 수익성 개선
→ 에너지 매출 24.08억·원가 14.56억달러, GPM 39.5%↑
→ 전년 대비 28.8%로 크게 개선

③ 옵션 서비스·충전 인프라 수익성 개선
→ 슈퍼차저 V4 확대가 수익성 개선 핵심 역할
차량 판매 넘어 SW·충전·에너지·서비스 결합해 마진 방어 구조로 전환

Q3. 테슬라, 이번 실적에서 주목한 다음 진화 방향은?
① 자율주행 서비스 마진
→ 네덜란드 FSD 승인·댈러스·휴스턴 로보택시 시작, 지속 과금 모델 가치 부각
② ESS·충전 인프라의 플랫폼 가치
→ 캘리포니아·상하이 ESS 생산, 텍사스 공장 추가 확장
→ 전력 저장·충전망 동시 확대, EV 둔화를 에너지 인프라로 상쇄 구조 전환

③ 머스크 생태계 프리미엄
→ SpaceX IPO 추진 가속, xAI 통합
→ 지분 직접 보유 없어도 머스크 AI·우주·모빌리티 생태계 통합 연결
→ 휴머노이드 로봇까지 연결 시 거대한 플랫폼 생태계 조성

Q4. 국내 증시, 테슬라 실적 기반 투자 전략은?
ESS·충전·전력 인프라 중심 배터리 밸류체인 주목
실적도 에너지·SW·서비스로 무게 이동
자율주행 시대, 고출력·고안전 배터리·전력 저장 솔루션 업체 우선 주목
로보택시·ESS·급속충전 확대될수록 셀 경쟁력·시스템 안정성 중요
단기 EV 회복보다 중장기 ESS 확장성·차세대 배터리 기술 보유 기업 주목

Q5. 탑픽: 삼성SDI(006400)
ESS·차세대 배터리 두 축 보유, 이번 테슬라 실적과 연결되는 종목
美 고객과 13.6억 달러 LFP 계약 체결…ESS 실수요 직결
InterBattery 2026서 전고체 공개·2027년 양산 목표
메르세데스-벤츠와 첫 배터리 공급 계약, 경쟁 심화 속 상위 고객사 공급 확대
목표가 : 800,000원 / 손절가 : 600,000원