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마켓 마스터
진행 : 박상정
출연 : 김민준(토마토투자클럽)
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▶ 마켓 마스터
주제: 2차전지, 끝난 산업인가? “다시 시작되는 실적 반등 사이클”

Q1. 왜 지금 2차전지를 다시 봐야 하나?
- 과거 3년 2차전지 부진의 본질
→ EV 수요 둔화·리튬 가격 급락·재고평가손실·판가 하락
- 반등 회복의 신호
→ 26년 글로벌 전기차·배터리 출하 월별로 회복 신호
- 26년 3월 글로벌 전기차 판매 182만대 MoM +69.8%, YoY +4.4%
- 글로벌 배터리 출하 MoM +75.0%, YoY +15%

· 글로벌 EV 흐름
- 전세계 회복, 미국 둔화, 유럽 정책 반등
- 유럽, 판매 회복+탄소 규제+기업차량 전동화+Made in EU 정책 핵심
→ 수요 창출, 자금 지원, 진입장벽, 무역 방어, 산업 주권 보호
- 단순 수요 증가가 아닌 “누가 그 수요를 가져가느냐”의 문제

· 국가별 차이
- 유럽, 정책·규제·현지 생산 중심 회복
- 미국. 정책 변수·ESS 중심 회복
- 중국, 물량은 크지만 가격 경쟁·공급 과잉 부담
- 소결 - 주가는 선행성
- 리튬 가격 → 재고평가손실 완화 → 소재주 반등 → 셀 업체 가동률 개선 → 장비주 수주 기대

- 미국, EV 정책 불확실성+HEV·PHEV와 혼재 구간
- 26년 3월 미국 전기차 판매 9.7만 대 MoM +16.0%, YoY -35.8%
- 미국, 순수 EV보다 하이브리드·정책 변수 영향 받는 시장
- 중국, 물량은 세계 최대…공급과잉 리스크·서구권 국가 제재


Q2. ESS는 어디까지 왔나…2차전지의 새 수요축
- AI 데이터센터 전력 수요 급증
- AI 서버 확산으로 전력 소비 구조적으로 증가
- 데이터센터, 24시간 안정 전력 필요
- 전력망 피크 부담 커질수록 저장장치 필요성 확대

- 북미 전력망 병목과 재생에너지 확대
- 태양광·풍력, 발전량 변동성 커
- 전력망이 약한 지역에서는 ESS가 필수 인프라
- 캘리포니아,텍사스,애리조나 중심으로 대형 저장장치 확대

- ESS, LFP 배터리와 궁합
- ESS는 주행거리보다 안정성,수명,가격이 중요
- 그래서,하이니켈보다 LFP 채택 명분
- LFP 탈중국 공급망 한국 셀·소재 기업에 기회

Q3. 리튬 가격 반등과 판가…실적 회복 어디서 시작?
- 양극재 업체, 재고평가충당금 환입·판가 안정·스프레드 개선 기대
- 26년 탄산리튬 가격 밴드18만~25만 위안
- 리튬 가격 우상향 시 잔여 재고평가충당금 환입
주요기업: 에코프로, POSCO홀딩스

- 셀 업체와 소재주의 속도차이
1순위: 리튬·판가 반등에 민감한 양극재·소재주
2순위: ESS와 AMPC가 붙는 셀 업체
3순위: 수주와 CAPEX 재개 기대가 붙는 장비주
기타순위: 전고체·건식전극·리사이클링 같은 차세대 테마

- 기업별 수혜 구조
- 삼성SDI
프리미엄 각형·ESS·LFP 진입·유럽 정책 수혜

LG에너지솔루션
북미 ESS·LFP·AMPC·46시리즈·유럽 저가형 제품

엘앤에프
테슬라·ESS·LFP·4680이 모두 붙어있는 기업

포스코퓨처엠
양극재·음극재 동시 보유 강점

에코프로비엠
유럽 정책 수혜 소재 탑픽

POSCO홀딩스
리튬 가격 반등·아르헨티나 리튬 가동률 핵심

한솔케미칼
ESS 한정 2차전지 소재·반도체 업사이클 동시 수혜

피엔티
전극공정 장비 강자
건식전극·전고체·ESS·LFP 높은 영업이익률

엠플러스
조립공정·각형 확장·ESS·전고체 장비·로봇 자동화
경영권·증권 발행 이슈는 리스크

▷ 2차전지 TOP3 수익률 기대 종목
2차전지 TOP3 수익률 기대종목
① 엘앤에프
② 피엔티
③ 에코프로비엠