=============================
▶인더스트리 클럽
▶진행: 박예지
▶출연: 서정연 연구원(신영증권)
=============================
주제: 2분기 실적 시즌 개막, 유통·섬유의복 옥석 가려진다

Q1. 5월 유통 매출 증가, 소비 회복 시작일까? 일시적 반등일까?
백화점 호조가 전체 성장률 견인
전체 매출의 백화점 비중 약 10% 추정, 수개월째 20% 이상 성장세
코로나 기저효과 이후 온전한 체력으로 이룬 첫 20%대 성장

Q2. 관광객 증가·고환율 속 하반기 백화점·면세점 실적 개선세 이어질까?
백화점은 맞고, 면세점은 틀리다.
외국인 관광객 늘어도 고환율에 면세 쇼핑 매력은 제한적
인바운드 관광객 소비 트렌드 크게 변화

Q3. 대형마트·SSM 부진, 올해 반등 가능성은?
소비경기 체력을 잘 보여주는 데이터
금융시장 호조·외국인 효과에 백화점 고가 소비 중심 양극화 심화
고물가에도 외식·배달 수요 견조
비식품 소비는 저가 온라인으로 이동

Q4. 이마트, 신세계푸드 편입으로 기업가치 높일까?
식품사업 강화 효과는 제한적
이마트 PB상품을 신세계푸드가 모두 소화하기는 어려운 구조
식품사업 강화보다 사업 효율화·중복상장 해소에 초점
신세계건설과 같은 사례

Q5. 밸류 부담 높아진 유통주 대신 의류주가 대안 될까?
백화점 경기 호조에 패션업종도 수혜 기대
백화점 럭셔리 중심 소비로 국내 패션 전반의 수혜는 제한적
브랜드별 선별적 접근 필요

Q6. 실적시즌, 유통·의류주 숨은 승자 될까?
"반도체 수혜주"라는 평가까지 나온 섹터
백화점 중심으로 실적 강세 기대
숨은 승자 아닌 "확실한 승자"
섬유·의복은 일부 브랜드 중심으로 주목

Q. 유통주 내 탑픽은?
현대백화점(069960), 신세계인터내셔날(031430)