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▶인더스트리 클럽
▶진행: 박예지
▶출연: 홍성기 연구원(LS증권)
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주제: 원자재 시장 변곡점…반등인가, 새로운 사이클의 시작인가

Q1. 원자재 시장 ‘일시적 반등’인지 ‘추세적 전환’인지?

원자재 상승 사이클 진입 가능성 확대
금 →산업금속 순환 상승 국면 진행
이란 사태발 에너지 시장 교란 변수
중동 정세 따른 에너지 상승 추세 결정
2000년대 슈퍼사이클 대비 수요 증가세 둔화
미국 통화완화 전환이 추가 상승 핵심 조건

Q2. 유가 반등, 하반기 방향성 결정 변수는?
중동 리스크·호르무즈 해협이 유가 향방 좌우

수급 현실과 시장 기대 간 괴리 확대
공급 차질 지속에도 유가 하락 기대 선반영
전쟁 이후 투기적 매수세 부진
호르무즈 통항 불확실성 지속
재고 감소 시 유가 추가 상승 가능
통항 정상화 시 공급 과잉 우려
유가 전망의 높은 변동성 불가피


Q3. 국내 정유주·에너지주 강세, 추세인가 단기 모멘텀인가?
정유·에너지주 강세 지속 가능성 점검

원유보다 석유제품 공급 차질 심화
크랙마진 사상 최고 수준 급등
정유사 수익성 개선 기대 확대
정유주 주가 상승 모멘텀 강화
중동 사태 해소 시 마진 반락 가능성
유가 변동성 고려한 선별 접근 필요

Q4. 금값 상승, 안전자산 선호? 구조적 수요 증가?
금 가격 상승의 구조적 배경은?

유가 급등·강달러·고금리에 따른 금 가격 압박
중앙은행 저가 매수 확대
2분기 금 매입 규모 급증
ETF 자금 유입 재개
미국 고용 둔화로 긴축 우려 완화
금리 인하 기대에 따른 금값 반등

Q5. 리튬 가격 반등, 배터리 업황 회복 신호인가?

리튬 가격 반등의 핵심은 공급 차질
중국 광산 중단·짐바브웨 수출 제한 영향
ESS 수요가 EV 부진 일부 상쇄
중국 광산 재가동으로 공급 증가
짐바브웨 수출 재개로 공급 부담 확대
공급 과잉 구조는 여전히 지속
공급 조정에 따른 가격 반등 국면 마무리

Q6. 구리, AI·전력 인프라 시대 핵심 원자재? 주목할 원자재는?

구리 수요의 중심축이 경기에서 AI·전력 인프라로 이동
데이터센터·에너지 전환 수요 확대
과거와 다른 구조적 수요 증가 국면
광산 공급 부진이 수급 불안 심화
미국 관세 우려로 글로벌 재고 감소
중장기 가격 상승 모멘텀 유효
단기 조정 가능성에도 상승 추세 유지

Q7. 차기 원자재 상승 사이클의 선두 주자는?

'금' 가장 먼저 상승 사이클 진입 전망
미국 고용 둔화로 금리 인하 기대 확대
ETF 투자자금 유입 재개
금리 부담 완화가 금 수요 자극
중앙은행 매입 수요 지속
현재 가격 대비 추가 상승 여력 보유