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▶인더스트리 클럽
▶진행: 박예지
▶출연: 임수진 연구원(키움증권)
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주제: 엔터·레저·미디어의 반등 조건...소외주 탈출 가능성은?

Q1. 엔터 4사 시총 10조 증발…시장의 평가는?
외형 성장에도 공연 인센티브·해외 팝업 비용 부담
음반 중심의 ‘마진 레버리지’ 약화
차세대 IP의 글로벌 확장성 확인 전까지 관망세

Q2. 엔터주 부진, 실적 문제 아닌 성장 프리미엄 훼손 때문?
저연차 IP의 흥행 공백에 글로벌 성장 프리미엄 약화
28년 중장기 이익 성장의 신뢰성 확인돼야 멀티플 리레이팅 가능

Q3. 엔터주 반등 위한 ‘마지막 퍼즐’은?
대형 IP 단기 성과보다 고연차 아티스트 재계약 리스크에 주목
27년 실적 견인할 ‘저연차 IP의 체급 확대’에 주목
하반기 신인 라인업의 초기 글로벌 음원·팬덤 지표 증명 필요

Q4. 한한령 완화·남북 관계 변화 시 엔터주 재평가 가능성은?
중국 공연 재개 시 폭발적인 실적 레버리지 기대
대외 관계 개선·한한령 완화 시 실적 상향과 밸류 디스카운트 해소 기대
다만, 한한령 완화 시점은 여전히 불확실

Q5. 외국인 관광객 급증…3분기 최대 수혜 업종은?
호텔
원화 강세·유류세 우려에도 호텔 투숙률 90% 넘어 ‘오버캐파’ 상태
ADR 상승도 기대치 상회, 3분기 실적 추정치 상향 가능성 가장 높아
카지노
카지노, 인바운드 성장에도 관광진흥개발기금 인상 이슈로 주가 급락
4분기 완화된 조정안 확정 시 카지노주 강한 반등 전망

Q6. 극장가 대작 러시…극장 산업 회복 신호?
관람료 인상·OTT 일상화로 글로벌 대작·팬덤형 IP에 관객 쏠림 고착화
산업 전체의 구조적 턴어라운드로 보기 어려워
티켓 파워 가진 텐트폴 작품 중심의 선별적 박스오피스 반등

Q7. 엔터·카지노·미디어 업종 내 최선호 업종은?
최선호 업종: 호텔·카지노
단기 최선호 업종은 호텔·카지노
하반기 기대 웃도는 호실적 전망
밸류에이션 8배 수준, 극심한 저평가 매력 부각 구간

엔터주, 역사적 밸류 바닥권…차세대 신인 IP 흥행 검증 필요
단기 급등보다 중장기 관점 분할 매수 접근 유효