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(종목60분)각고(刻苦)의 노력으로 재기를 꿈꾼다 "현대중공업"
[토마토티브이 2014-11-24]
종목60분
진행: 장세미 앵커
출연: 지문상 대리(유안타증권)
출연: 송원준 대리(동부증권)
출연: 이재우 차장(메리츠종금증권)
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(종목60분)각고(刻苦)의 노력으로 재기를 꿈꾼다 "현대중공업"
▶종목 프로필 분석
1) 프로필에서 할말 있다!
<지문상> - 대표이사
· 대표이사 변경
김외현 → 최길선, 권오갑
<송원준> - 가족사항
· 비상장기업 현대삼호중공업과 현대오일뱅크 상장 가능성
→ 현재 자구 노력 일환, 자산 매각 진행 중
· 자산 매각 원활하지 않을 경우 비상장기업 상장 재무구조 개선 가능성
→ 현대오일뱅크, 안정적 실적 매력적
<이재우> - 가족사항
· 현대오일뱅크/현대오일터미널/현대쉘베이스오일/현대오일뱅크상하이
- 현대중공업 실적에 가장 큰 비중 차지
· 유가 박스 하단, 조선/정유 부문 주가 상승
· 유가 지속 상승 불가능, 유가 90달러 이상 차익 실현
2) 펀더멘털 or 기업개요 측면 할말 있다!
<지문상>
· 실적 전망
→ 흑자전환 가능에 대한 의문점
<송원준>
· 3세 경영인 기획실 임원 발탁
· 정몽준 전의원 장남 정기선 상무
- 향후 오너경영체제로 전환 가능성 긍정적 요소
<이재우>
· 2013년까지 역사적 PBR 저점 0.9배선
- 따라서 반등은 PBR0.9배선까지 가능
▶근황 토크
★질문1.“현대중공업 수주잔량 글로벌 1위, 수익성 회복 될까?”
<지문상>
· 저가 수주, 대손충당금 설정으로 선제적 손실 반영 큼
· 당분간 수익성 회복 부분 기대없음
· 그림1-현대중공업 조선해양 연결 매출성장 전망
· 그림2-현대중공업 조선해양 연결 영업이익 전망
<송원준>
· 12일 2.1조 원 규모 아부다비 해양플랜트 신규 수주 확정
· 공급 과잉 의한 수주 부진 향후 지속
· LNG선 관련 분야만 신규 수주 견조할 것
· 그림1-국내 대형 조선업체 연간 신규수주 전망
<이재우>
· 124척으로 글로벌 수주잔량 1위 탈환
- 글로벌 수주량 감소 추세, 수익성 개선까지 시간 걸릴 듯
· 그림1-WTI 월봉
· 그림2-현대중공업 PBR 밴드 추이
★질문2.“현대중공업, 고강도 구조조정 빛 볼까?”
<지문상>
· 조선 부문 연속 대규모 손실 인식, 업황 상황 대변
· 15년 2분기까지 적자 반영 될 것
<송원준>
· 임원 감축 및 조직 통폐합
· 과장급 이상 연봉제 도입 추진
· 올해 누적적자 3조
· 보유 자산 매각 및 비상장자회사 IPO 검토
· 그림2-현대중공업 주요 지분보유 종목
<이재우>
· 약 3조 원 손실, 향후 부실 충당금 선반영
· 연내 사업부문 및 직원 구조조정
- 추가 일회성 비용 발생
- 통상임금 관련 불확실성 내년 1분기까지 상존
★질문3.“KCC의 현대중공업 지분매입은 신의 한 수?”
<지문상>
· 정상영 명예회장과 정주영 회장과의 관계(막내동생)
· 범현대가 자금 지원 지속될 것
- 자금 지원 위해 수원땅 1.3만 평, 롯데몰 임차권, 제일모직 지분 매각
<송원준>
· 20일 3천억 원 규모 현대중공업 주식 243만 900주 매입 발표
· 기존 231만 주 보유 중 추가 매수 → 지분율 6.25%로 확대
· 장중 매수 or 블록딜 등 구체적 방식 미확정
<이재우>
· KCC, 2012년 249만 주 차익실현 후 최근 다시 매입 결정
· 이미 만도, 현대차 등 우량주 장기 투자 큰 수익 경험
▶현대중공업, 주가 부진의 늪 벗어날까?
<지문상>
· 저가수주 물량 해소
· VLGC 발주 지속
- 주가 부진 탈출 가능할 것
· 그림3-2013~14년 VLGC 발주랠리에서 절반 이상 싹쓸이
<송원준>
· 주가 급락 따른 반등 국면
· 추세적 상승 판단 하기에 불확실성 존재
· 4분기 실적이 중요
· 그림3-현대중공업 주봉 차트
<이재우>
· 유럽 경기 회복, 유가 반등 등 감안 추가 반등 가능
· 구조조정, KCC지분 매입 등 장기 흐름 긍정적
· 단기 유가와 지정학적 리스크 등 위험 요인 잔존
· 그림3-3분기말 기준 KCC의 보유 상장주식 현황
◆투자전략(1~5점)
<지문상>
· 4(BUY)
<송원준>
· 4(BUY)
<이재우>
· 4(BUY)
▶마무리
· 지문상: 현대중공업은 미운놈이다.
· 송원준: 현대중공업은 미운오리다.
· 이재우: 현대중공업은 좀비이다.
진행: 장세미 앵커
출연: 지문상 대리(유안타증권)
출연: 송원준 대리(동부증권)
출연: 이재우 차장(메리츠종금증권)
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(종목60분)각고(刻苦)의 노력으로 재기를 꿈꾼다 "현대중공업"
▶종목 프로필 분석
1) 프로필에서 할말 있다!
<지문상> - 대표이사
· 대표이사 변경
김외현 → 최길선, 권오갑
<송원준> - 가족사항
· 비상장기업 현대삼호중공업과 현대오일뱅크 상장 가능성
→ 현재 자구 노력 일환, 자산 매각 진행 중
· 자산 매각 원활하지 않을 경우 비상장기업 상장 재무구조 개선 가능성
→ 현대오일뱅크, 안정적 실적 매력적
<이재우> - 가족사항
· 현대오일뱅크/현대오일터미널/현대쉘베이스오일/현대오일뱅크상하이
- 현대중공업 실적에 가장 큰 비중 차지
· 유가 박스 하단, 조선/정유 부문 주가 상승
· 유가 지속 상승 불가능, 유가 90달러 이상 차익 실현
2) 펀더멘털 or 기업개요 측면 할말 있다!
<지문상>
· 실적 전망
→ 흑자전환 가능에 대한 의문점
<송원준>
· 3세 경영인 기획실 임원 발탁
· 정몽준 전의원 장남 정기선 상무
- 향후 오너경영체제로 전환 가능성 긍정적 요소
<이재우>
· 2013년까지 역사적 PBR 저점 0.9배선
- 따라서 반등은 PBR0.9배선까지 가능
▶근황 토크
★질문1.“현대중공업 수주잔량 글로벌 1위, 수익성 회복 될까?”
<지문상>
· 저가 수주, 대손충당금 설정으로 선제적 손실 반영 큼
· 당분간 수익성 회복 부분 기대없음
· 그림1-현대중공업 조선해양 연결 매출성장 전망
· 그림2-현대중공업 조선해양 연결 영업이익 전망
<송원준>
· 12일 2.1조 원 규모 아부다비 해양플랜트 신규 수주 확정
· 공급 과잉 의한 수주 부진 향후 지속
· LNG선 관련 분야만 신규 수주 견조할 것
· 그림1-국내 대형 조선업체 연간 신규수주 전망
<이재우>
· 124척으로 글로벌 수주잔량 1위 탈환
- 글로벌 수주량 감소 추세, 수익성 개선까지 시간 걸릴 듯
· 그림1-WTI 월봉
· 그림2-현대중공업 PBR 밴드 추이
★질문2.“현대중공업, 고강도 구조조정 빛 볼까?”
<지문상>
· 조선 부문 연속 대규모 손실 인식, 업황 상황 대변
· 15년 2분기까지 적자 반영 될 것
<송원준>
· 임원 감축 및 조직 통폐합
· 과장급 이상 연봉제 도입 추진
· 올해 누적적자 3조
· 보유 자산 매각 및 비상장자회사 IPO 검토
· 그림2-현대중공업 주요 지분보유 종목
<이재우>
· 약 3조 원 손실, 향후 부실 충당금 선반영
· 연내 사업부문 및 직원 구조조정
- 추가 일회성 비용 발생
- 통상임금 관련 불확실성 내년 1분기까지 상존
★질문3.“KCC의 현대중공업 지분매입은 신의 한 수?”
<지문상>
· 정상영 명예회장과 정주영 회장과의 관계(막내동생)
· 범현대가 자금 지원 지속될 것
- 자금 지원 위해 수원땅 1.3만 평, 롯데몰 임차권, 제일모직 지분 매각
<송원준>
· 20일 3천억 원 규모 현대중공업 주식 243만 900주 매입 발표
· 기존 231만 주 보유 중 추가 매수 → 지분율 6.25%로 확대
· 장중 매수 or 블록딜 등 구체적 방식 미확정
<이재우>
· KCC, 2012년 249만 주 차익실현 후 최근 다시 매입 결정
· 이미 만도, 현대차 등 우량주 장기 투자 큰 수익 경험
▶현대중공업, 주가 부진의 늪 벗어날까?
<지문상>
· 저가수주 물량 해소
· VLGC 발주 지속
- 주가 부진 탈출 가능할 것
· 그림3-2013~14년 VLGC 발주랠리에서 절반 이상 싹쓸이
<송원준>
· 주가 급락 따른 반등 국면
· 추세적 상승 판단 하기에 불확실성 존재
· 4분기 실적이 중요
· 그림3-현대중공업 주봉 차트
<이재우>
· 유럽 경기 회복, 유가 반등 등 감안 추가 반등 가능
· 구조조정, KCC지분 매입 등 장기 흐름 긍정적
· 단기 유가와 지정학적 리스크 등 위험 요인 잔존
· 그림3-3분기말 기준 KCC의 보유 상장주식 현황
◆투자전략(1~5점)
<지문상>
· 4(BUY)
<송원준>
· 4(BUY)
<이재우>
· 4(BUY)
▶마무리
· 지문상: 현대중공업은 미운놈이다.
· 송원준: 현대중공업은 미운오리다.
· 이재우: 현대중공업은 좀비이다.
