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(종목60분)이것이 바로 빅딜이다,"한화케미칼"
[토마토티브이 2014-12-01]
종목60분
진행: 장세미 앵커
출연: 지문상 대리(유안타증권)
출연: 송원준 대리(동부증권)
출연: 이재우 차장(메리츠종금증권)
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(종목60분) 이것이 바로 빅딜이다, "한화케미칼"
▶종목 프로필 분석
1) 프로필에서 할말 있다!
<지문상> - 가족 사항
· 한화 부문
<송원준> - 가족 사항
· 한화케미칼 태양광 올인 전략
· 삼성탈레스 인수 통한 한화의 방산 사업 강화
· 한화이글스의 김성근 효과는?
<이재우> - 주요 상품
· 폴리실리콘, 잉곳, 웨이퍼, 태양전지(셀), 모듈, 태양광 발전
- 전 분야의 수직계열화
2) 펀더멘털 or 기업개요 측면 할말 있다!
<지문상>
· 한화케미칼의 신성장동력
· 삼성종합화학 인수 후 향후 그룹 시너지 효과
· ㈜한화의 삼성테크윈 지분 인수
<송원준>
· M&A 통해 급성장한 한화그룹
- 한화생명, 한화증권, 한화손해보험 등
· 방산 및 화학산업 M&A 통해 3세 승계 위한 초석 마련
<이재우>
· 없음
▶근황 토크
★질문1.“한화케미칼, 삼성종합화학 인수 효과는?”
<지문상>
· 제품/원료 다각화 기대
· 규모의 경제, EPS 개선 효과
<송원준>
· 삼성종합화학 지분 57.6% 1조 600억 원에 매입
- 한화케미칼 27.6%(5,081억 원), 한화에너지 30%(5,519억 원)
· 올레핀 계열(에틸렌, 프로필렌 등) 생산능력 1위 등극
· 합성수지 위주 사업 → 화섬원료 부분까지 확대
- 제품 포트폴리오 다변화
<이재우>
· 석유화학, 태양광, 첨단 소재 중심 개편 가속화 긍정적
· 부채비율 4조 1500억 원, 부채비율 164% 재무구조 개선 지연
· 3년 분할 납입, 추가 자본조달 가능성 제한적
★질문2.“한화케미칼, 화학 부문 전망은?”
<지문상>
· 시황에 대한 영향은 존재
- 제품 다각화로 인해 유연한 대처 가능
<송원준>
· '규모의 경제' 통한 구매 원가 절감 기대
· 합성수지 위주 제품 포트폴리오 확대
· 원유 가격 급락 따른 제품 스프레드 확대, 장기 수익성 개선 기대
· 핵심은 중국/세계 경기 회복 속도와 유가 흐름 통한 원가 마진
<이재우>
· 한화케미칼: PE 80만 톤, PVC 90만 톤, 염소 80만톤 설비 보유
- 화학제품 일부군에 한정
· 삼성토탈: SM 93만 톤, PX170만 톤, PE 70만 톤 보유
- 제품 포트폴리오 크게 확대
· 삼성 인수, 여타 석유화학 부문 경쟁력 확보
★질문3.“한화케미칼, 태양광 부문 전망은?”
<지문상>
· 여전히 PV는 정책적 지원 필요 시점
· 보조금 축소, PV 장려 움직임 여전히 진행중
· 단가 하락으로 인한 경제성과 자발적 확산 진행 중
<송원준>
· 폴리실리콘 가격 20달러/KG 수준 유지
· 전기 요금 인상 추세와 기술 개발
- 태양광 발전 단가 인하, 점점 수익성은 개선
· 1 tier 업체들 경우 현재 10% 영업 이익 얻는 추세
- 내년 하반기 흑자 전환 및 본격적인 턴어라운드 관측
- 최근 유가 급락 따라 신재생에너지 단기 전망은 부정적
<이재우>
· 폴리실리콘 증설 프로젝트들 지연
- 15년 폴리실리콘 수급 부담 완화 전망
· 내년 1월부터 중국관세 적용 1달러/kg 가량 하락 전망
· 최근 유가 급락, 태양광 업황 개선 시간 걸릴 듯
▶한화케미칼, 주가에 날개 달까?
<지문상>
· 사업비즈니스모델, 여전히 화학부문이 주요 부문
· 당분간 주가 상승은 시기상조라 판단
<송원준>
· M&A 통해 기업가치 크게 상승하지 않음
· 태양광의 빠른 턴어라운드 필요
· 화학 산업 경우 중국 경기 회복과 유가에 연동
· 단기간 큰 폭 상승 어렵고, 박스권 대응 필요
<이재우>
· 삼성 인수, 화학기업으로 평가 가능 판단
· 재무적 부담이 남아..주가 변동 폭 클 듯
· 철저한 저가 매수 대응 필요
◆투자전략(1~5점)
<지문상>
· 3(중립)
<송원준>
· 4(buy)
<이재우>
· 4(buy)
▶마무리
· 지문상: 한화케미칼은 '잠자는 숲속의 공주' 다
· 송원준: 한화케미칼은 '1인자가 되고 싶은 3인자' 다
· 이재우: 한화케미칼은 '극심한 변동' 이다
진행: 장세미 앵커
출연: 지문상 대리(유안타증권)
출연: 송원준 대리(동부증권)
출연: 이재우 차장(메리츠종금증권)
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(종목60분) 이것이 바로 빅딜이다, "한화케미칼"
▶종목 프로필 분석
1) 프로필에서 할말 있다!
<지문상> - 가족 사항
· 한화 부문
<송원준> - 가족 사항
· 한화케미칼 태양광 올인 전략
· 삼성탈레스 인수 통한 한화의 방산 사업 강화
· 한화이글스의 김성근 효과는?
<이재우> - 주요 상품
· 폴리실리콘, 잉곳, 웨이퍼, 태양전지(셀), 모듈, 태양광 발전
- 전 분야의 수직계열화
2) 펀더멘털 or 기업개요 측면 할말 있다!
<지문상>
· 한화케미칼의 신성장동력
· 삼성종합화학 인수 후 향후 그룹 시너지 효과
· ㈜한화의 삼성테크윈 지분 인수
<송원준>
· M&A 통해 급성장한 한화그룹
- 한화생명, 한화증권, 한화손해보험 등
· 방산 및 화학산업 M&A 통해 3세 승계 위한 초석 마련
<이재우>
· 없음
▶근황 토크
★질문1.“한화케미칼, 삼성종합화학 인수 효과는?”
<지문상>
· 제품/원료 다각화 기대
· 규모의 경제, EPS 개선 효과
<송원준>
· 삼성종합화학 지분 57.6% 1조 600억 원에 매입
- 한화케미칼 27.6%(5,081억 원), 한화에너지 30%(5,519억 원)
· 올레핀 계열(에틸렌, 프로필렌 등) 생산능력 1위 등극
· 합성수지 위주 사업 → 화섬원료 부분까지 확대
- 제품 포트폴리오 다변화
<이재우>
· 석유화학, 태양광, 첨단 소재 중심 개편 가속화 긍정적
· 부채비율 4조 1500억 원, 부채비율 164% 재무구조 개선 지연
· 3년 분할 납입, 추가 자본조달 가능성 제한적
★질문2.“한화케미칼, 화학 부문 전망은?”
<지문상>
· 시황에 대한 영향은 존재
- 제품 다각화로 인해 유연한 대처 가능
<송원준>
· '규모의 경제' 통한 구매 원가 절감 기대
· 합성수지 위주 제품 포트폴리오 확대
· 원유 가격 급락 따른 제품 스프레드 확대, 장기 수익성 개선 기대
· 핵심은 중국/세계 경기 회복 속도와 유가 흐름 통한 원가 마진
<이재우>
· 한화케미칼: PE 80만 톤, PVC 90만 톤, 염소 80만톤 설비 보유
- 화학제품 일부군에 한정
· 삼성토탈: SM 93만 톤, PX170만 톤, PE 70만 톤 보유
- 제품 포트폴리오 크게 확대
· 삼성 인수, 여타 석유화학 부문 경쟁력 확보
★질문3.“한화케미칼, 태양광 부문 전망은?”
<지문상>
· 여전히 PV는 정책적 지원 필요 시점
· 보조금 축소, PV 장려 움직임 여전히 진행중
· 단가 하락으로 인한 경제성과 자발적 확산 진행 중
<송원준>
· 폴리실리콘 가격 20달러/KG 수준 유지
· 전기 요금 인상 추세와 기술 개발
- 태양광 발전 단가 인하, 점점 수익성은 개선
· 1 tier 업체들 경우 현재 10% 영업 이익 얻는 추세
- 내년 하반기 흑자 전환 및 본격적인 턴어라운드 관측
- 최근 유가 급락 따라 신재생에너지 단기 전망은 부정적
<이재우>
· 폴리실리콘 증설 프로젝트들 지연
- 15년 폴리실리콘 수급 부담 완화 전망
· 내년 1월부터 중국관세 적용 1달러/kg 가량 하락 전망
· 최근 유가 급락, 태양광 업황 개선 시간 걸릴 듯
▶한화케미칼, 주가에 날개 달까?
<지문상>
· 사업비즈니스모델, 여전히 화학부문이 주요 부문
· 당분간 주가 상승은 시기상조라 판단
<송원준>
· M&A 통해 기업가치 크게 상승하지 않음
· 태양광의 빠른 턴어라운드 필요
· 화학 산업 경우 중국 경기 회복과 유가에 연동
· 단기간 큰 폭 상승 어렵고, 박스권 대응 필요
<이재우>
· 삼성 인수, 화학기업으로 평가 가능 판단
· 재무적 부담이 남아..주가 변동 폭 클 듯
· 철저한 저가 매수 대응 필요
◆투자전략(1~5점)
<지문상>
· 3(중립)
<송원준>
· 4(buy)
<이재우>
· 4(buy)
▶마무리
· 지문상: 한화케미칼은 '잠자는 숲속의 공주' 다
· 송원준: 한화케미칼은 '1인자가 되고 싶은 3인자' 다
· 이재우: 한화케미칼은 '극심한 변동' 이다
