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(종목60분) 공기업의 주가 자존심은 내가 지킨다 “한국전력”
[토마토티브이 2014-12-15]
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종목60분
진행: 장세미 앵커
출연: 지문상 대리(유안타증권)
출연: 송원준 대리(동부증권)
출연: 이재우 차장(메리츠종금증권)
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한국전력(015760)
▶종목 프로필 분석
1) 프로필에서 할말 있다!
<지문상> - 해외진출 현황
· 한국형 원전사업 성공 시
→ 해외 수주 가능성 충분
<송원준> - 가족사항
· 한전KPS 원전 설비 관련 성장성 유효
· 경기방어주, 고배당 기대
<이재우> - 실적
· 2013년부터 흑자 전환
· 2016년까지 6 ~ 7조 원 영업이익 기대
2) 펀더멘털 or 기업개요 측면 할말 있다!
<지문상>
· 한국전력 부지 매각, 부채비율 긍정적 요인 언급
· 방만적 경영 벗어나 실질적 공기업 구조조정 시초 될 것
<송원준>
· SMP와 발전단가 스프레드 확인 필요
· 원전 가동률 높을수록 실적 개선 폭 큼
· 경기 불황 인한 전기판매량 부진
<이재우>
· 대대적 부채 감축 계획, 유가증권 매각 차익 올해 1조 5천억 원
- LG유플러스 1920만주 블록딜 성사(전량 매각)
- 한전KPS 90만 주(2%) 블록딜 성공(20% 가량 추가 매각 계획)
- 삼성동 부지 매각 이어 보유 지분 2017년까지 매각 계획
▶근황 토크
★질문1. “한국전력, 유가 하락의 수혜 받을 수 있나?”
<지문상>
· 발전연료비: LNG 50% / 석탄구입 비용 37% 차지
- 유가와 LNG 가격과 비례관계
· 동일 선상에서 원자재 가격 급락, 수입가격 하락 예상
<송원준>
· 배럴당 1달러 하락 시 연간 970억 원 절감 효과
· 원달러환율 10원 상승 시 연간 2천억 원 연료비 증가
· LNG 도입 단가, 2 ~ 3개월 후 실적 반영
<이재우>
· 유가 배럴당 1달러 하락 시 1000억 원 가량 비용 절감 효과
· 발전 연료비: LNG 50% / 석탄 구입비 37%
· 올해 원전 정상 가동, 원전 가동률 85%대 회복
· 박근혜 대통령 공공요금 '가격연동제' 시행 언급
★질문2. “한국전력, MB 자원외교 실패 논란에서 자유롭나?”
<지문상>
· MB 정권의 자원외교 부문, 한국형 원전
· UAE 원전수주 긍정적 작용, 기저발전 부문 높은 비중 차지
· 한전 부지매각 자산매각 조치 등 강력한 '빅배스' 일단락
<송원준>
· 한국전력 경우 해외 자원 직접 투자 규모 크지 않아
· 민자 발전 관련 투자 원점 검토 및 보수적 접근 전망
<이재우>
· 자원외교 기간 동안 한국전력 부채 2.5배 늘어
- 이미 알고 있는 사항, 영향 미칠 가능성 적어
- 최근 부지 매각, 지분 매각 계획 등 구조조정 박차
★질문3. “한국전력, 전기요금 인상 계획 없나?”
<지문상>
· 정부 세수 확보, 센티멘트 긍정적 요인
- 14년 전기요금 인상 확정, 당분간은 일단락
<송원준>
· 2007년 이후 7년 만에 동결 전망(13년 원가 회수율 93.6%)
· 한전 실적 양호, 전력 수급 안정, 유가 인하로 원가 하락
· 일괄 인상 보다 요금 체계 합리화 가능성 높음
<이재우>
· 자산 매각과 흑자 전환, 전기요금 인상 요인 사라짐
· 전력당국, '당분간 인상 검토 없을 것'
· 금일 박대통령 '가격 연동제' 시행 시 인상 요인 발생 가능
▶한국전력, 추세적 상승 이어갈 수 있을까?
<지문상>
· 최근 부지매각 이슈, 기업 펀더멘탈 측면 긍정적 작용
· 고배당 매력과 더불어 글로벌 PEER 그룹과 비교
- 가격 메리트 보유
<송원준>
· 매출 증가 보다 비용 감소 통한 실적 개선 폭 증대 계속
· CAPEX 투자 감소 통한 현금 흐름 개선
· 삼성동 부지 매각 대금 15년 유입 통한 배당금 증가 기대
<이재우>
· 원재료가격 안정, 재무구조 개선 등 상승세 지속 예상
· 원전 가동률 회복, 중기 긍정적 흐름 기대
· 월봉상 4만원 대 중반 저항 돌파 시도
◆투자전략(1~5점)
<지문상>
· 4(BUY)
<송원준>
· 5(BUY)
<이재우>
· 4(buy)
▶마무리
· 지문상: 한국전력은 '노예' 다
· 송원준: 한국전력은 '오뚜기' 다
· 이재우: 한국전력은 '해바라기' 다
종목60분
진행: 장세미 앵커
출연: 지문상 대리(유안타증권)
출연: 송원준 대리(동부증권)
출연: 이재우 차장(메리츠종금증권)
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한국전력(015760)
▶종목 프로필 분석
1) 프로필에서 할말 있다!
<지문상> - 해외진출 현황
· 한국형 원전사업 성공 시
→ 해외 수주 가능성 충분
<송원준> - 가족사항
· 한전KPS 원전 설비 관련 성장성 유효
· 경기방어주, 고배당 기대
<이재우> - 실적
· 2013년부터 흑자 전환
· 2016년까지 6 ~ 7조 원 영업이익 기대
2) 펀더멘털 or 기업개요 측면 할말 있다!
<지문상>
· 한국전력 부지 매각, 부채비율 긍정적 요인 언급
· 방만적 경영 벗어나 실질적 공기업 구조조정 시초 될 것
<송원준>
· SMP와 발전단가 스프레드 확인 필요
· 원전 가동률 높을수록 실적 개선 폭 큼
· 경기 불황 인한 전기판매량 부진
<이재우>
· 대대적 부채 감축 계획, 유가증권 매각 차익 올해 1조 5천억 원
- LG유플러스 1920만주 블록딜 성사(전량 매각)
- 한전KPS 90만 주(2%) 블록딜 성공(20% 가량 추가 매각 계획)
- 삼성동 부지 매각 이어 보유 지분 2017년까지 매각 계획
▶근황 토크
★질문1. “한국전력, 유가 하락의 수혜 받을 수 있나?”
<지문상>
· 발전연료비: LNG 50% / 석탄구입 비용 37% 차지
- 유가와 LNG 가격과 비례관계
· 동일 선상에서 원자재 가격 급락, 수입가격 하락 예상
<송원준>
· 배럴당 1달러 하락 시 연간 970억 원 절감 효과
· 원달러환율 10원 상승 시 연간 2천억 원 연료비 증가
· LNG 도입 단가, 2 ~ 3개월 후 실적 반영
<이재우>
· 유가 배럴당 1달러 하락 시 1000억 원 가량 비용 절감 효과
· 발전 연료비: LNG 50% / 석탄 구입비 37%
· 올해 원전 정상 가동, 원전 가동률 85%대 회복
· 박근혜 대통령 공공요금 '가격연동제' 시행 언급
★질문2. “한국전력, MB 자원외교 실패 논란에서 자유롭나?”
<지문상>
· MB 정권의 자원외교 부문, 한국형 원전
· UAE 원전수주 긍정적 작용, 기저발전 부문 높은 비중 차지
· 한전 부지매각 자산매각 조치 등 강력한 '빅배스' 일단락
<송원준>
· 한국전력 경우 해외 자원 직접 투자 규모 크지 않아
· 민자 발전 관련 투자 원점 검토 및 보수적 접근 전망
<이재우>
· 자원외교 기간 동안 한국전력 부채 2.5배 늘어
- 이미 알고 있는 사항, 영향 미칠 가능성 적어
- 최근 부지 매각, 지분 매각 계획 등 구조조정 박차
★질문3. “한국전력, 전기요금 인상 계획 없나?”
<지문상>
· 정부 세수 확보, 센티멘트 긍정적 요인
- 14년 전기요금 인상 확정, 당분간은 일단락
<송원준>
· 2007년 이후 7년 만에 동결 전망(13년 원가 회수율 93.6%)
· 한전 실적 양호, 전력 수급 안정, 유가 인하로 원가 하락
· 일괄 인상 보다 요금 체계 합리화 가능성 높음
<이재우>
· 자산 매각과 흑자 전환, 전기요금 인상 요인 사라짐
· 전력당국, '당분간 인상 검토 없을 것'
· 금일 박대통령 '가격 연동제' 시행 시 인상 요인 발생 가능
▶한국전력, 추세적 상승 이어갈 수 있을까?
<지문상>
· 최근 부지매각 이슈, 기업 펀더멘탈 측면 긍정적 작용
· 고배당 매력과 더불어 글로벌 PEER 그룹과 비교
- 가격 메리트 보유
<송원준>
· 매출 증가 보다 비용 감소 통한 실적 개선 폭 증대 계속
· CAPEX 투자 감소 통한 현금 흐름 개선
· 삼성동 부지 매각 대금 15년 유입 통한 배당금 증가 기대
<이재우>
· 원재료가격 안정, 재무구조 개선 등 상승세 지속 예상
· 원전 가동률 회복, 중기 긍정적 흐름 기대
· 월봉상 4만원 대 중반 저항 돌파 시도
◆투자전략(1~5점)
<지문상>
· 4(BUY)
<송원준>
· 5(BUY)
<이재우>
· 4(buy)
▶마무리
· 지문상: 한국전력은 '노예' 다
· 송원준: 한국전력은 '오뚜기' 다
· 이재우: 한국전력은 '해바라기' 다
