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(종목 60분) LED의 빛은 아직 꺼지지 않았다 “서울반도체”
[토마토티브이 2014-12-24]
종목60분
진행: 장세미 앵커
출연: 신상윤 과장(HMC투자증권)
출연: 한성민 대리(한화투자증권)
출연: 윤정식 대리(NH농협증권)
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▶LED의 빛은 아직 꺼지지 않았다 “서울반도체”
서울반도체(046890)
▶종목 프로필 분석
1) 프로필에서 할말 있다!
<신상윤> - 자격증 소지현황
· 아크리치: 교류직류 변환 컨버터 필요없어
- 서울반도체 독자적 기술
<한성민> - 경력 사항
· 서울반도체 기술 고문 나카무라 슈지 교수, 2014년 노벨 물리학상 수상
· 10여년간 서울반도체 기술고문 역임, 다양한 LED 기술개발
· Next generation LED, 질화갈륨 기반 LED nPola 및 Acrich 기술 장점
<윤정식>
· 시가총액: 코스닥 최상위에서 12위까지 하락
2) 펀더멘털 or 기업개요 측면 할말 있다!
<신상윤>
· 없음
<한성민>
· 제품별 매출 비중
<윤정식>
· 서울반도체 밸류에이션
▶근황 토크
★질문1. “우리집 전구가 모두 LED로 바뀔 날은?”
<신상윤>
· 현재 전세계 LED 조명 비율 5%
· LED가격 하락, 대체율 증가
· 공공기관 2020년까지 LED조명 100% 교체
<한성민>
· 교체 수요 중심 빠르게 성장 전망
· 교환용 램프 시장, 향후 5년간 36.5% 성장
- 2018년 73억 달러 시장으로 성장 예상
· 조명용 LED의 달러당 킬러루멘, 안정화 추세
- 2000년 302달러 → 2010년 13달러
→ 2012년 5달러 → 2013년 3.1달러
<윤정식>
· 결과적, 모든 전구가 LED로 교체
· OLED, LED 비해 얇고 가볍고 발열 없어..색감 우수
· OLED는 LCD 달리 자체적으로 빛을 발산
★질문2. “중국 정부 보조금 지급 중단, 실제로 반사이익 받나?”
<신상윤>
· LED칩 가격, 하방경직성 확보
· LED패키징 부문 계속된 가격 경쟁
· 공급과잉 완화 따른 영업환경 개선
<한성민>
· 중국 LED 에피/칩 업체들 캐파 증설 속도 둔화
→ 글로벌 공급과잉 개선 효과 기대
<윤정식>
· 보조금 중단은 분명 긍정적이나 효과는 아직 미지수
· LED 칩 가격, 이미 원가 수준까지 하락한 상태
· 중국 LED칩 업계, 구조조정 후 양극화 심화 중
★질문3. “서울반도체, 실적 개선 기대해봐도 될까?”
<신상윤>
· 4분기 실적 모바일 BLU 및 조명 부문 성장세
· 자동차용 주간주행 등 의무화
· 동사 자동차용 LED 매출 비중 50% 이상
<한성민>
· 4Q 실적 회복 국면 진입, 모바일 BLU/조명 동반 매출 성장
· 15년 자동차용 LED 고성장 지속 전망
- 국내 주간주행등 의무화 수혜 주목
- 2015년 이익 성장 재개, 중국 정부 LED 보조금 중단 시
→ 가격 경쟁 대폭 완화 기대
<윤정식>
· 중국 업체들 공격적 패키징 가격 경쟁 지속 전망
- 매출 성장세 회복 아직 미지수
- 현재 밸류에이션, 부담스러운 수준
▶서울반도체, 지금 한 번 사볼까?
<신상윤>
· 과매도권에서 단기 반등(응축된 매수세)
· 지속 상승 어려울 전망
· 확실한 실적 개선 대한 시그널 필요
<한성민>
· 일회성 호재 뉴스, 주가 급등세..조정 국면 가능성 높음
· 밸류에이션 부담, 추가 하락 가능성
· 17,000원대 매수 희망
<윤정식>
· 현재 밸류에이션 설명하기에 부족한 실적 성장세
· 그림 - 매출액, 영업이익률 추이 및 전망
◆투자전략(1~5점)
<신상윤>
· 2(매도)
<한성민>
· 3(중립)
<윤정식>
· 2(매도)
▶마무리
· 신상윤: 서울반도체는 '발광(發光)' 이다
· 한성민: 서울반도체는 '미생' 이다
· 윤정식: 서울반도체는 '만년유망주' 다
진행: 장세미 앵커
출연: 신상윤 과장(HMC투자증권)
출연: 한성민 대리(한화투자증권)
출연: 윤정식 대리(NH농협증권)
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▶LED의 빛은 아직 꺼지지 않았다 “서울반도체”
서울반도체(046890)
▶종목 프로필 분석
1) 프로필에서 할말 있다!
<신상윤> - 자격증 소지현황
· 아크리치: 교류직류 변환 컨버터 필요없어
- 서울반도체 독자적 기술
<한성민> - 경력 사항
· 서울반도체 기술 고문 나카무라 슈지 교수, 2014년 노벨 물리학상 수상
· 10여년간 서울반도체 기술고문 역임, 다양한 LED 기술개발
· Next generation LED, 질화갈륨 기반 LED nPola 및 Acrich 기술 장점
<윤정식>
· 시가총액: 코스닥 최상위에서 12위까지 하락
2) 펀더멘털 or 기업개요 측면 할말 있다!
<신상윤>
· 없음
<한성민>
· 제품별 매출 비중
<윤정식>
· 서울반도체 밸류에이션
▶근황 토크
★질문1. “우리집 전구가 모두 LED로 바뀔 날은?”
<신상윤>
· 현재 전세계 LED 조명 비율 5%
· LED가격 하락, 대체율 증가
· 공공기관 2020년까지 LED조명 100% 교체
<한성민>
· 교체 수요 중심 빠르게 성장 전망
· 교환용 램프 시장, 향후 5년간 36.5% 성장
- 2018년 73억 달러 시장으로 성장 예상
· 조명용 LED의 달러당 킬러루멘, 안정화 추세
- 2000년 302달러 → 2010년 13달러
→ 2012년 5달러 → 2013년 3.1달러
<윤정식>
· 결과적, 모든 전구가 LED로 교체
· OLED, LED 비해 얇고 가볍고 발열 없어..색감 우수
· OLED는 LCD 달리 자체적으로 빛을 발산
★질문2. “중국 정부 보조금 지급 중단, 실제로 반사이익 받나?”
<신상윤>
· LED칩 가격, 하방경직성 확보
· LED패키징 부문 계속된 가격 경쟁
· 공급과잉 완화 따른 영업환경 개선
<한성민>
· 중국 LED 에피/칩 업체들 캐파 증설 속도 둔화
→ 글로벌 공급과잉 개선 효과 기대
<윤정식>
· 보조금 중단은 분명 긍정적이나 효과는 아직 미지수
· LED 칩 가격, 이미 원가 수준까지 하락한 상태
· 중국 LED칩 업계, 구조조정 후 양극화 심화 중
★질문3. “서울반도체, 실적 개선 기대해봐도 될까?”
<신상윤>
· 4분기 실적 모바일 BLU 및 조명 부문 성장세
· 자동차용 주간주행 등 의무화
· 동사 자동차용 LED 매출 비중 50% 이상
<한성민>
· 4Q 실적 회복 국면 진입, 모바일 BLU/조명 동반 매출 성장
· 15년 자동차용 LED 고성장 지속 전망
- 국내 주간주행등 의무화 수혜 주목
- 2015년 이익 성장 재개, 중국 정부 LED 보조금 중단 시
→ 가격 경쟁 대폭 완화 기대
<윤정식>
· 중국 업체들 공격적 패키징 가격 경쟁 지속 전망
- 매출 성장세 회복 아직 미지수
- 현재 밸류에이션, 부담스러운 수준
▶서울반도체, 지금 한 번 사볼까?
<신상윤>
· 과매도권에서 단기 반등(응축된 매수세)
· 지속 상승 어려울 전망
· 확실한 실적 개선 대한 시그널 필요
<한성민>
· 일회성 호재 뉴스, 주가 급등세..조정 국면 가능성 높음
· 밸류에이션 부담, 추가 하락 가능성
· 17,000원대 매수 희망
<윤정식>
· 현재 밸류에이션 설명하기에 부족한 실적 성장세
· 그림 - 매출액, 영업이익률 추이 및 전망
◆투자전략(1~5점)
<신상윤>
· 2(매도)
<한성민>
· 3(중립)
<윤정식>
· 2(매도)
▶마무리
· 신상윤: 서울반도체는 '발광(發光)' 이다
· 한성민: 서울반도체는 '미생' 이다
· 윤정식: 서울반도체는 '만년유망주' 다
