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(종목 60분) 4분기 연속 적자의 오명을 벗을 수 있을까?“인터플렉스” 편
[토마토티브이 2015-01-19]
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종목60분
진행: 장세미 앵커
출연: 지문상 대리(유안타증권)
출연: 송원준 대리(동부증권)
출연: 이재우 차장(메리츠종금증권)
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▶4분기 연속 적자의 오명을 벗을 수 있을까?“인터플렉스” 편
▶종목 프로필 분석
1) 프로필에서 할말 있다!
<지문상> - 주요 주주
· 코리아써키트와의 관계 내용
<송원준> - 주요 상품
· 영풍그룹 계열 국내 최대 FPCB 업체
· 13년 4분기부터 4분기 연속 대규모 적자 기록
· 중저가 FPCB 대량 생산 강점
<이재우> - 주요 FPCB업체
· 대덕GDS : TV/휴대폰/태블릿PC/자동차 등 다양한 포트폴리오
· 이녹스 : FPCB 소재시장 점유율 1위
· 비에이치 : 중저가 스마트폰 침투율 증가
· 이수페타시스 : PCB자회사 합병, 고정비 부담 감소
2) 펀더멘털 or 기업개요 측면 할말 있다!
<지문상>
· 없음
<송원준>
· FPCB 업체들 회복 국면 진입
- 실적 보다 업황 개선 기대감
<이재우>
· 없음
▶근황 토크
★질문1.“인터플렉스, 수요감소 + 공급과잉 충격 벗어나나?”
<지문상>
· 베트남 공장 완공, 일부 해외거래선 물량 증가 판단
· 삼성전자 플레그십 모델 판매 부진과 공급 과잉
- 구조조정 진행 중
<송원준>
· 삼성전자 휴대폰 사업부 실적 부진 직격탄
· 2010년 이후 FPCB 산업 고속 성장 따른 공급 과잉 시작
· 중저가 스마트폰 시장 성장, 인터플렉스 수혜 기대
<이재우>
· 2012년부터 공격적으로 생산능력 확대
- 지난해 FPCB 업체들 구조조정, 공급 과잉 해소 기대
· 중국 레노바 해외시장 공략, 모토로라 적극 활용 따른 수혜 기대
- 스마트폰 수요 둔화 시 즉각적 충격 올 수 있음
★질문2.“인터플렉스, 제품 및 매출처 다변화 현황은?”
<지문상>
· TSP사업은 ITO필름 대체 영역 존재하지 않음
- 규격화된 사업 없음
· TSP 사업 경우 여전히 최악
- 신사업 보다 매출 성장으로 '규모의 경제'
<송원준>
· TSP 매출 6% 수준 부진
· 매출처 다변화 진행 중(삼성전자 60%, 애플 29%)
· 수익성 낮은 DS FPCB 매출 비중 높음, 비중 감소 중
<이재우>
· TSP 사업 규모 자체가 크지 않아
- 기존 터치패널 업체들도 수율 문제 실적 부진
· 2013년까지 삼성전자, 애플, 모토로라 주요 고객으로 등록
· 중국 레노바가 '모토로라' 인수, 레노바 공격적 행보 따른 수혜 기대
★질문3. “인터플렉스, 4분기에는 적자에서 벗어날 수 있나?”
<지문상>
· 고정비 부담 완화와 해외거래선 물량 증가
- 긍정적인 상황 예상
· 증권사 전망 4분기 매출 1911억 원, 영업이익 10억 원 전망
- 흑자전환
<송원준>
· 컨센서스 소폭 적자 전망
· 15년 1분기 흑자 전환 기대
· 3분기부터 감가상각비 감소 예정, 가동률 증대 기대감
<이재우>
· 매출 1919억 원(전년대비 +21%)
· 영업이익 13억 원(전분기 -230억 원에서 13억 원 흑자 전환)
· 갤럭시노트4향 연성PCB와 디지타이저 증가
· 지난해 2분기 50% 미만 가동률 4분기 60% 초중반까지 상승
▶과거의 영광 재현할 수 있을까?(과거~현재~미래)
<지문상>
· '산은 높지 않을 것.
· 시장에서 기대하는 프리미엄 자체가 소멸된 상황
· 성장주 포커스 보다 자산주 포커스로 봐야할 것
<송원준>
· 원가 절감 및 인력 감축 마무리 단계
· 가동률 증가 시 영업이익 개선 폭 높음
· 보급형 스마트폰 판매 회복세 중요
<이재우>
· 올해 흑자전환, 내년 500억 원대 영업이익 예상
· 올해 4분기부터 감가상각 완료, 수익성 개선 기대
- 주가 복원 진행 기대, 스마트폰 신모델 판매 여부 확인 필요
◆투자전략(1~5점)
<지문상>
· 4점
<송원준>
· 4점
<이재우>
· 4점
▶마무리
· 지문상: 인터플렉스는 '라디오스타' 다
· 송원준: 인터플렉스는 '롤러코스터' 다
· 이재우: 인터플렉스는 '다크호스' 다
종목60분
진행: 장세미 앵커
출연: 지문상 대리(유안타증권)
출연: 송원준 대리(동부증권)
출연: 이재우 차장(메리츠종금증권)
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▶4분기 연속 적자의 오명을 벗을 수 있을까?“인터플렉스” 편
▶종목 프로필 분석
1) 프로필에서 할말 있다!
<지문상> - 주요 주주
· 코리아써키트와의 관계 내용
<송원준> - 주요 상품
· 영풍그룹 계열 국내 최대 FPCB 업체
· 13년 4분기부터 4분기 연속 대규모 적자 기록
· 중저가 FPCB 대량 생산 강점
<이재우> - 주요 FPCB업체
· 대덕GDS : TV/휴대폰/태블릿PC/자동차 등 다양한 포트폴리오
· 이녹스 : FPCB 소재시장 점유율 1위
· 비에이치 : 중저가 스마트폰 침투율 증가
· 이수페타시스 : PCB자회사 합병, 고정비 부담 감소
2) 펀더멘털 or 기업개요 측면 할말 있다!
<지문상>
· 없음
<송원준>
· FPCB 업체들 회복 국면 진입
- 실적 보다 업황 개선 기대감
<이재우>
· 없음
▶근황 토크
★질문1.“인터플렉스, 수요감소 + 공급과잉 충격 벗어나나?”
<지문상>
· 베트남 공장 완공, 일부 해외거래선 물량 증가 판단
· 삼성전자 플레그십 모델 판매 부진과 공급 과잉
- 구조조정 진행 중
<송원준>
· 삼성전자 휴대폰 사업부 실적 부진 직격탄
· 2010년 이후 FPCB 산업 고속 성장 따른 공급 과잉 시작
· 중저가 스마트폰 시장 성장, 인터플렉스 수혜 기대
<이재우>
· 2012년부터 공격적으로 생산능력 확대
- 지난해 FPCB 업체들 구조조정, 공급 과잉 해소 기대
· 중국 레노바 해외시장 공략, 모토로라 적극 활용 따른 수혜 기대
- 스마트폰 수요 둔화 시 즉각적 충격 올 수 있음
★질문2.“인터플렉스, 제품 및 매출처 다변화 현황은?”
<지문상>
· TSP사업은 ITO필름 대체 영역 존재하지 않음
- 규격화된 사업 없음
· TSP 사업 경우 여전히 최악
- 신사업 보다 매출 성장으로 '규모의 경제'
<송원준>
· TSP 매출 6% 수준 부진
· 매출처 다변화 진행 중(삼성전자 60%, 애플 29%)
· 수익성 낮은 DS FPCB 매출 비중 높음, 비중 감소 중
<이재우>
· TSP 사업 규모 자체가 크지 않아
- 기존 터치패널 업체들도 수율 문제 실적 부진
· 2013년까지 삼성전자, 애플, 모토로라 주요 고객으로 등록
· 중국 레노바가 '모토로라' 인수, 레노바 공격적 행보 따른 수혜 기대
★질문3. “인터플렉스, 4분기에는 적자에서 벗어날 수 있나?”
<지문상>
· 고정비 부담 완화와 해외거래선 물량 증가
- 긍정적인 상황 예상
· 증권사 전망 4분기 매출 1911억 원, 영업이익 10억 원 전망
- 흑자전환
<송원준>
· 컨센서스 소폭 적자 전망
· 15년 1분기 흑자 전환 기대
· 3분기부터 감가상각비 감소 예정, 가동률 증대 기대감
<이재우>
· 매출 1919억 원(전년대비 +21%)
· 영업이익 13억 원(전분기 -230억 원에서 13억 원 흑자 전환)
· 갤럭시노트4향 연성PCB와 디지타이저 증가
· 지난해 2분기 50% 미만 가동률 4분기 60% 초중반까지 상승
▶과거의 영광 재현할 수 있을까?(과거~현재~미래)
<지문상>
· '산은 높지 않을 것.
· 시장에서 기대하는 프리미엄 자체가 소멸된 상황
· 성장주 포커스 보다 자산주 포커스로 봐야할 것
<송원준>
· 원가 절감 및 인력 감축 마무리 단계
· 가동률 증가 시 영업이익 개선 폭 높음
· 보급형 스마트폰 판매 회복세 중요
<이재우>
· 올해 흑자전환, 내년 500억 원대 영업이익 예상
· 올해 4분기부터 감가상각 완료, 수익성 개선 기대
- 주가 복원 진행 기대, 스마트폰 신모델 판매 여부 확인 필요
◆투자전략(1~5점)
<지문상>
· 4점
<송원준>
· 4점
<이재우>
· 4점
▶마무리
· 지문상: 인터플렉스는 '라디오스타' 다
· 송원준: 인터플렉스는 '롤러코스터' 다
· 이재우: 인터플렉스는 '다크호스' 다
