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철강 업종 투자전략
[토마토티브이 2015-02-02]
이현준의 국내 이슈 체크인
출연: 이현준 과장(NH투자증권 영등포지점)
▶ 이슈. 철강 업종 투자전략
· POSCO 잠정 실적발표
- 연결기준 영업이익 7,645억 원
- 컨센서스 17% 하회, YoY 2.8% 상회
- 주가 7.7% 하락 마감
· 현대제철 연결기준 영업이익 4,859억 원
- 컨센서스 8% 상회, YoY 83.4% 상회
- 주가 0.9% 상승 마감
· 신문 기사 내용
- 현대제철 "비용 절감 효과 및 3고로 가동 효과"
- POSCO "포스코건설과 에너지의 누적 잠재 부실 처리"
· 철강 수요처
1. 자동차: 강판
2. 조선: 후판
3. 건설: H형강·철근
· 조선·건설, 전방 산업 악화 따른 수요 감소
· 조선: 엔화 약세, 일본 수입 물량 증가
· 건설: 중국산 저가 물량 수입 증가
· 결정적 차이, 자동차용 강판
- 자동차용 강판 고급 품질
- 고로를 통한 고품질 철강 사용
· 고로: 순도 높은 고품질 철강 생산
- 설비투자 비용 및 진입장벽 높음
· 전기로: 저품질, 설비투자비 및 진입장벽 낮음
· POSCO: OPM 20% 아시아 최대 고로 바탕
고품질 철강 비중 높음
· 현대차그룹: 현대제철 설립 이후 전기로 한계
POSCO를 통한 철강 조달 비중 절대적
· POSCO 지난 4년간 영업이익 꾸준히 하락
- 현대제철 고로 증설과 거의 동일
- 2013년 3고로 완성, POSCO와 협상 우위
· 현대제철, 중국산 경쟁에 따른 마진율 하락
- 자동차용 강판 생산 증가로 상쇄
- 현대차그룹 실적 부진 지속 시 마진율 하락 가능성
▶ 철강 업종 투자전략
· 세계경제 3대 트렌드: 저성장·저물가·저금리
· 2004~2011년 이머징 전반 대규모 2차산업 싸이클
· 공급 과잉 → 디레버리징
- 2차 산업에 관한 투자 축소 및 회수의 시대
· 세계 경제와 세계 산업구조 변화 시대
· 2011년 이후 중국의 싸이클 종료에 따른 차화정 붕괴
· 철강산업 시대에 비껴나가는 투자
- 비중 축소, 반등 시 매도 전략
출연: 이현준 과장(NH투자증권 영등포지점)
▶ 이슈. 철강 업종 투자전략
· POSCO 잠정 실적발표
- 연결기준 영업이익 7,645억 원
- 컨센서스 17% 하회, YoY 2.8% 상회
- 주가 7.7% 하락 마감
· 현대제철 연결기준 영업이익 4,859억 원
- 컨센서스 8% 상회, YoY 83.4% 상회
- 주가 0.9% 상승 마감
· 신문 기사 내용
- 현대제철 "비용 절감 효과 및 3고로 가동 효과"
- POSCO "포스코건설과 에너지의 누적 잠재 부실 처리"
· 철강 수요처
1. 자동차: 강판
2. 조선: 후판
3. 건설: H형강·철근
· 조선·건설, 전방 산업 악화 따른 수요 감소
· 조선: 엔화 약세, 일본 수입 물량 증가
· 건설: 중국산 저가 물량 수입 증가
· 결정적 차이, 자동차용 강판
- 자동차용 강판 고급 품질
- 고로를 통한 고품질 철강 사용
· 고로: 순도 높은 고품질 철강 생산
- 설비투자 비용 및 진입장벽 높음
· 전기로: 저품질, 설비투자비 및 진입장벽 낮음
· POSCO: OPM 20% 아시아 최대 고로 바탕
고품질 철강 비중 높음
· 현대차그룹: 현대제철 설립 이후 전기로 한계
POSCO를 통한 철강 조달 비중 절대적
· POSCO 지난 4년간 영업이익 꾸준히 하락
- 현대제철 고로 증설과 거의 동일
- 2013년 3고로 완성, POSCO와 협상 우위
· 현대제철, 중국산 경쟁에 따른 마진율 하락
- 자동차용 강판 생산 증가로 상쇄
- 현대차그룹 실적 부진 지속 시 마진율 하락 가능성
▶ 철강 업종 투자전략
· 세계경제 3대 트렌드: 저성장·저물가·저금리
· 2004~2011년 이머징 전반 대규모 2차산업 싸이클
· 공급 과잉 → 디레버리징
- 2차 산업에 관한 투자 축소 및 회수의 시대
· 세계 경제와 세계 산업구조 변화 시대
· 2011년 이후 중국의 싸이클 종료에 따른 차화정 붕괴
· 철강산업 시대에 비껴나가는 투자
- 비중 축소, 반등 시 매도 전략
