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플랫폼 업체 투자전략
[토마토티브이 2015-02-11]
이현준의 국내 이슈 체크인
출연: 이현준 과장(NH투자증권 영등포지점)
▶ 이슈. 플랫폼 업체 투자전략
· NAVER, 이틀 연속 급락세
· 컨센서스 대비 전반적 10% 수준 하회
· 상대적 양호한 실적 발표 불구 주가 급락
1) 고평가
· 2014년 순이익 4,565억 원 기준 PER 48배
· 일회성 비용 조정 및 성장 감안
- 보수적 추정치 대입 시 40배 초반 수준 예상
2) 실적 성장의 연속성 부재, 고평가 우려
· 지난해 실적 전년 대비 매출액 20%, 영업이익 45% 성장
· 2015년 1분기 실적 전망 YoY 10% 성장 예상
- 성장 둔화 우려 제기
· 삼성에스디에스, 4분기 어닝 서프라이즈 기록 급등
· 최근 주가 연속 하락, 전저점 위협
· 클라우드 플랫폼: IBM, 구글, 오라클 등
· 의료·헬스케어: SK텔레콤 국내 선두
· 스마트 홈: 업체 난립, 국내 중소 기업 다수
· IOT 플랫폼: 삼성전자 가전·제조기술 응용 통한 성장 가능
· 물류: 삼성전자 사업부 증가, 자연 성장 가능
· 사업부별 성장성 및 이익성 전망 불투명
· 50배 넘는 PER 밸류에이션 고평가 지적
1) 고평가
· 2014년 순이익 기준 PER 46배 수준
· 올해 예상 PER 보수적 추정 시 40배 초반 수준
· 증권사 전망 엇갈려, 평균 30배 중반 수준
2) 성장성에 대한 의문
· 4년간 순이익 변천
2011년 2012년 2013년 2014년
3,268억 3,958억 3,124억 4,129억
· 4년 연속 변동 큰 연간 실적 감안 시
- 성장주로서 프리미엄 부여 불가능
· 2월 16일 상장 후 3개월 보호예수 해제 감안 시
- 물량 부담 존재
· 마샬 밴 앨스틴 보스턴 대학 교수
- "산업화 거치며 밸류 체인 이어오던 파이프 시대 종말"
· 막연한 성장 기대감 투자 절대 금물
· 성장주일수록 실적 계산 중심 철저한 기업 분석 필요
· 성장주이기에 더욱 보수적인 시각 필요
출연: 이현준 과장(NH투자증권 영등포지점)
▶ 이슈. 플랫폼 업체 투자전략
· NAVER, 이틀 연속 급락세
· 컨센서스 대비 전반적 10% 수준 하회
· 상대적 양호한 실적 발표 불구 주가 급락
1) 고평가
· 2014년 순이익 4,565억 원 기준 PER 48배
· 일회성 비용 조정 및 성장 감안
- 보수적 추정치 대입 시 40배 초반 수준 예상
2) 실적 성장의 연속성 부재, 고평가 우려
· 지난해 실적 전년 대비 매출액 20%, 영업이익 45% 성장
· 2015년 1분기 실적 전망 YoY 10% 성장 예상
- 성장 둔화 우려 제기
· 삼성에스디에스, 4분기 어닝 서프라이즈 기록 급등
· 최근 주가 연속 하락, 전저점 위협
· 클라우드 플랫폼: IBM, 구글, 오라클 등
· 의료·헬스케어: SK텔레콤 국내 선두
· 스마트 홈: 업체 난립, 국내 중소 기업 다수
· IOT 플랫폼: 삼성전자 가전·제조기술 응용 통한 성장 가능
· 물류: 삼성전자 사업부 증가, 자연 성장 가능
· 사업부별 성장성 및 이익성 전망 불투명
· 50배 넘는 PER 밸류에이션 고평가 지적
1) 고평가
· 2014년 순이익 기준 PER 46배 수준
· 올해 예상 PER 보수적 추정 시 40배 초반 수준
· 증권사 전망 엇갈려, 평균 30배 중반 수준
2) 성장성에 대한 의문
· 4년간 순이익 변천
2011년 2012년 2013년 2014년
3,268억 3,958억 3,124억 4,129억
· 4년 연속 변동 큰 연간 실적 감안 시
- 성장주로서 프리미엄 부여 불가능
· 2월 16일 상장 후 3개월 보호예수 해제 감안 시
- 물량 부담 존재
· 마샬 밴 앨스틴 보스턴 대학 교수
- "산업화 거치며 밸류 체인 이어오던 파이프 시대 종말"
· 막연한 성장 기대감 투자 절대 금물
· 성장주일수록 실적 계산 중심 철저한 기업 분석 필요
· 성장주이기에 더욱 보수적인 시각 필요
