The 이슈
진행: 박상정 앵커
전화: 조용구 연구원(신영증권)
출연: 신기수(토마토투자클럽)

▶오늘의 이슈
· FOMC, ECB통화정책회의 전망과 관전 포인트

▶Q. FOMC 금리 결정 전망은?
· 정책금리 1.50~1.75% 동결 전망
· 선물시장에 반영된 금리 동결 확률 99.3%, 동결 컨센서스
· 내년 상반기말까지 인하 38.6%, 동결 60.2%, 인상 0.4%, 동결 확률↑

▶Q. 점도표 변화는?
· 2020년 동결, 2021년, 2022년 인상 제시
· 최근 미국 경제지표 호조, 동결 고수 예상
· 빠르면 내년 3월 말, 대내외 환경 감안한 정책 재평가 예상

▶Q. 고용 서프라이즈, 어떻게 볼까?
· 실업률 낮지만, 경제활동 참가율 높지 않고 구직포기자 줄지 않아
· 임금상승률·물가상승률, 금융위기 이전만큼 높은 수준 아냐
→ 금리 인상 당장 필요하지 않은 '골디락스' 상황
· 양적 고용, 강한 소비 뒷받침할 것

▶Q. 경제지표가 호조를 보이면 기존 대차대조표 확대 중단 가능성은?
· 9월 중 레포금리 급등, 단기 자금시장 불안에 기인
→ 연준, 내년 2분기까지 재정증권 매입, 1월까지 운용 확대
· 원론적으로 QE와 달라, 단기자금 유동성 공급 의도
→ 경제지표 호조로 인해 확대 중단될 가능성 낮아

▶Q. 종합적 관점에서 향후 통화 방향은?
· 올해 세 차례 금리 인하로 지표 호조
→ 당분간 금리 동결 기조 유지 예상
· 미중 무역분쟁으로 제조업 경기·투자 지표 악화되었으나,
서비스업·민간소비로의 전이 뚜렷하게 없어
· 미중 합의 가능성 높지 않아 여전히 하방 우위

▶Q. 변수가 있다면?
· 미중 무역협상 진행 과정, 가장 큰 변수
: 12/15일 추가 관세 부과 여부, 1단계 합의안 발표시기
· 고용, 물가, ISM 제조업·비제조업지수, 미국채 수익률곡선
· 기타 유럽 경제 추이도 간접적 영향
: 노딜 브렉시트 여부, 유로존 경기 반등

▶Q. 신임 총재 취임 후 첫 ECB 관전 포인트는?
· 부양적 통화 및 재정정책 유지 여부
· 이후 정책에 대한 발언과 뉘앙스
· 부양책 반대에 대한 입장 표명
· 기후변화와 관련된 새로운 정책 유무

▶Q. 비둘기파 드라기 이어갈까?(라가르드 스타일은?)
· 라가르드, 적극적 총수요 부양적 통화·재정정책 지지
· 취임 전부터 드라기 전 총재의 정책 지지
· 딱딱한 학자라기 보다 탁월한 협상가
· 경기부양책 이어가며, 독일 협력 이끌어 낼 적합한 인물

▶Q. 취임식서 재정 정책 필요 언급...어떤 정책일까?
· "나는 올빼미" 발언, 통화정책에 있어 중립적 입장 표명
· 합리적이며 유연한 통화 정책 운용 강조
· 남는 재원 사회기반시설에 투자, 적극적 재정정책

· 인플레이션 목표치 달성·기후변화 대응, ECB 최우선 과제
· 화석연료 사업 투자 축소, 재생에너지 기업 투자 확대
· '녹색 양적완화', 재생에너지 분야 기업 채권 대거 매입
 
▶Q. 실행을 위한 전제조건은?
· 독일 중앙은행 총재, 기후변화에 통화정책 연계하는 것 비판적
· 美, 파리기후협약 공식 탈퇴 절차 개시

▶Q. 글로벌 통화정책 감안한 투자 전략은?
· '경기', '유동성', 주식 시장 방향성 결정
· 글로벌 유동성 증가, 하방경직 요소
· 경기 반등 시 시장 방향성 우상향 가능
· '미중무역협상', 15일 이후 기회를 잡자