================================================
▶권미란의 인사이드아웃 <산업을 알면 수익이 보인다>
진행 : 권미란
출연 : 임희연 신한투자증권 애널리스트
================================================
주제 : 증권주, 상반기 예상 밖 호황 속 저평가 지속 중?

<증권>

[23년 상반기 요약]
Q. 상반기 증권 업종 예상 밖 호황 배경은?
- 주식시장 호조 및 거래대금 상승
- 금리 하락으로 인한 채권평가이익 반영

[23년 하반기 전망]
Q. 최근 거래대금 일일 10조 이하, 하반기 일평균 거래대금 반등 가능할까?
- Base 시나리오상 하반기 일평균 거래대금 15.2조원 전망
- Bearish 시나리오상 일평균 거래대금 11.8조원 전망

Q. 코스피, 전년(혹은 더 과거)과 비교 시 현 위치는 적절한지? 하반기 코스피 전망과 변수 요인은?
- 하반기 KOSPI 2,300-2,700pt 전망
- KOSPI 궤적은 옆으로 기운 대문자 ‘N’의 흐름 예상
- 미국 경기 우려 확산이 예상되는 3분기 중 변동성 예상
- 가장 큰 변수는 반도체 경기

Q. 부동산 PF 부실화 관련 우려…리스크 관리 현황은?
- 금리 상승, 분양가 하락, 공사비 인상 등 사업성 악화
- 브릿지론에서 본PF로 전환 어려워짐에 따라 충당금 적립 개연성 존재
- 신규 딜 감소에 따른 이익 감소 불가피
- 대형 증권사들, 자기자본 대비 PF 익스포져 30% 이내, 선순위 및 서울/경기 등 수도권 중심 딜 진행

Q. 코스피 대비 업종 할인율, 사상 최대 수준이라고? 이 흐름 깰 재료는?
- 부동산 PF 관련 우려 해소 및 거래대금 상승

Q. 증권사 새 먹거리로 꼽히는 토큰증권발행(STO), 기대감일 뿐? 주가 레벨업 요소?
- 이거는 질문해주셔도 괜찮지만 답변 자막만 빼주시면 감사하겠습니다 -

Q. 하반기 증권업종, 리스크 요인은 없나?
- CFD 사태로 인한 브로커리지 손익 축소

Q. 증권 업종 Top Pick을 꼽아주신다면? 이유도 함께 알려주세요.
- Top Pick 한국금융지주

주제 : 보험주, 기다림 끝에 새로운 기다림의 시작

<보험>
Q. 올해부터 IFRS17이 도입됐다. 1분기 실적 공개 후 역대급 실적 vs '착시효과' 논란, 왜?
손보사 이어 생보사도 역대급 실적…IFRS17 논란 가열
- IFRS17 회계기준 도입으로 인한 증익

Q. IFRS17 전환 후 손해보험사 첫 재무상태표 공개, 눈여겨볼만한 점은?
-CSM의 규모와 자본 변동 등

Q. 보험계약마진(CSM)이란? 하반기 금융당국의 CSM 가이드라인 발표가 중요한 이유는?
- 보유 보험계약으로부터 발행할 미래 예상 현금흐름의 현재가치
- CSM 산정 가이드라인으로 CSM 규모 변동 개연성

Q. 하반기 보험 업종 전망과 주요 변수는? 기회 vs 리스크?
- 주요 변수는 CSM
- 공격적인 가정치 적용했던 보험사들 중심 CSM 감소와 이익 추정치 하향 조정 예상
- 데이터 불충분으로 하반기 업종 전망 낮은 신뢰도 한계

Q. 보험 업종 Top Pick을 꼽아주신다면? 이유 함께 알려주세요.
- Top Pick 메리츠금융지주