토마토랜드
진행: 김은별
출연: 이해니 연구원(유진투자증권)
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2부

의류 산업, 섹터 전략과 Top Pick은?

Q. 패션 산업의 핵심지표 소비심리, 최근 소비 동향은?
최근 소비 분위기, 작년과 확연히 다른 모습
: 작년, 보복 소비
: 올해, 해외 소비의 해

'21년 말부터 해외 소비 지출액 증감율 +로 전환
: '22년 17조 원 기록
해외 여행 제한 풀린 올해, 20조 원 후반대까지 급증 예상
: 경상수준이었던 '19년, 37조 원 해외 소비

한국 찾는 해외 관광객도 증가세
: 소비재, 일정 부분 매출 오프셋 효과 발생 가능
→ 외국인 고객 어필 가능

Q. 시즈널리티, 의류 산업에 중요한 요소?
시즈널리티 = 계절성
: 의류 산업 실적에 있어 꼭 알아야 할 단어

F&F·휠라 등 의류 브랜드의 전통적 성수기
: 4분기, 단가가 비싼 겨울옷 판매 요인
: 2분기, 외출이 많아지는 요인
* 1분기, 4분기 소비로 인해 다소 쉬어가는 분기

OEM의 성수기, 2~3분기
: 브랜드, 4분기에 겨울옷 판매
→ OEM, 2-3분기에 생산 필요

Q. 의류 브랜드 기업, 1분기 실적 전망은?
브랜드 1분기 실적 전망
: 일부를 제외하고 기대치 하회할 것
→ 백화점, 1~2월 채널 성장률 로우싱글 기록
: 의류, 하이싱글 성장 / 명품, 로우싱글 역신장 추정
면세 채널, 20%대 역신장 예상
: 1월 면세 매출 데이터가 34% 역신장
: 2~3월간 역신장 폭 축소 예상 불구 전환 힘들 것
: 면세 노출도 있는 브랜드사 매출 하락과 연결

Q. OEM, 1분기 실적 전망은?
OEM, 1분기 수주 미발생
미국 리테일러·브랜드사, 절대적 재고 수준 높은 상황
긍정적 부분, 소매 의류 재고액 MoM으로 축소 중
: 재고액 증감율, 연초 30%대까지 상승
: 1월 18% → 2월 13%까지 하락

나이키, 실적 발표('22년 12월~'23년 2월)
: 매출 12.4조 원 기록, YoY 14% 증가
: 재고 8.9조 원, YoY 16% 증가...전분기 9.3조 원 대비 소폭 하락

Q. 의류주 Top Pick은?
Top Pick: F&F(383220)
: 중국 외출 증가 수혜 가장 빨리 누릴 수 있는 소비주
: 1분기 중국 실적 서프라이즈 예상
→ 브랜드 제품 도매 판매...면세·화장품보다 회복탄력성↑

매장 수, 현재 890개 수준...포화는 아니라고 판단
전년 대비 30개 정도 증가한 출점 따른 오가닉 성장 가능
2~3분기 본격적 매장 수 증가 시 중국 실적 유례없는 모습 보일 것

중국 비중, 전체 매출의 절반 상회
: 밸류에이션, 내수 의류 수준인 10배에서 횡보 중

Q. 중국 리오프닝 동향은?
중국 리오프닝, 우려 대비 선방 중
: 실제 소비 이루어진 시기, 3월
→ 2분기에는 리오프닝 효과 나올 것

2월 중국 전체 소매판매액 +3.5%·의류 +7%·화장품 +6%
전체 소매 판매 대비 외출 관련 소비 원활한 흐름
전반적인 중국 경기, 우려 대비 선방 중
: 부동산 가격 안정화
: 현금 유동성 풀리는 매크로 환경 개선 진행

왕홍의 재등장
: 중국 정부, 한동안 통제했던 왕홍 방송 허용 중
→ 소비 진작 위한 태도 전환이라고 판단
의류·화장품 부문, 왕홍 등 인플루언서의 영향력↑
: 618 솽스얼 등 온라인 페스티벌 특수 기대 가능

Q. 한국 및 글로벌 스포츠웨어 브랜드, 중국 눈독들이는 이유는?
중국 시장, 연 9% 이상의 성장 잠재력 존재
중국 의류 시장 규모, 360조 원에 달하는 상황
: 미국 시장 넘어선 수치...한국 의류 시장 규모의 약 7배

Q. 중국 스포츠웨어 경쟁 상황은?
글로벌 브랜드와 로컬 브랜드 접전 중
중국 로컬 스포츠 브랜드
: 안타·리닝·Xtep·361도, 4강 체제
글로벌 Top2
: 나이키·아디다스

작년 중국 시장 점유율, 판도 변화 존재
: 안타 스포츠·리닝, 나이키·아디다스 추월
코로나 동안 로컬 브랜드 선방
: 신장 위구르 사태·베이징 동계 올림픽 특수 등

Q. 中 로컬 스포츠웨어 Top 4, 코로나 기간 실적 타격은?
안타·리닝·Xtep·361도
: '22년 중국 스포츠웨어 매출, 10억 달러 초과
: 매출 증가율 둔화·재고 과잉 영향 존재
안타 매출 증감율, '21년 +38.9% → '22년 +8.8%
리닝 매출 증감율, '21년 +56.1% → '22년 +14.3%

안타스포츠가 운영하는 휠라차이나, 역신장
: 하이엔드 포지셔닝을 가진 브랜드
: 전체 매출 비중의 40% 차지

Q. 휠라차이나의 매출이 줄어든 이유는?
코로나 요인 및 하이엔드 브랜드 시장 개편 요인
: 휠라, 하이엔드 시장 개막...독보적 지위 흔들림 여부 관건

F&F, MLB '22년 중국 도매 매출 5,005억 원
: 소매 매출로 환산 시 약 1조 원으로 추정

Q. 의류·화장품 등 해외 매출 발생 시도...의미는?
글로벌 매출 발생 시 확실한 프리미엄 존재
: 국내 내수, 캡티브 명확히 존재하는 시장
: 인구수 상방 막힌 상황, 패션 시장 규모 큰 폭 성장 어려울 것

해외 시장 매출 발생 기업
: 더 높은 밸류에이션 평가 가능
: 시장 다각화 필요

Q. 해외 매출 부분, 중국 외 매출 발생 국가는?
의류 기업 중 해외 진출 기업, 절대적으로 적은 상황
해외 진출 역시 중국에 치중된 상황
의류 업체, 화장품 선례 통해 중국 리스크 인식
: 일본·동남아·남미·북미 진출 시도 중

휠라·F&F, 동남아 시장 진출에 적극적 드라이브
: 휠라, 글로벌 25개국에 40개 라이센스 계약 보유
→ 라이센스 매출 통해 동남아·남미 등에서 매출 2,500억 원 발생
2020년 말레이시아에 법인 설립 후 주변 국가까지 확대 전략

F&F, 동남아 매출 2~300억 원 가량 추산
: 캄보디아에 1호 매장 개점
: 올 상반기 필리핀·인니에 추가 개점 예정