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▶권미란의 인사이드아웃 <대가의 어깨>
진행 : 권미란
출연 : 이야기꾼 대표 (시투연구소)
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주제 : 금리인상 마무리 단계, 증시 바닥 찍고 주도주 시동거나?

Q1. 연준이 6월 금리 인상 사이클 마무리하나? 긴축 환경에서도 글로벌 유동성이 사상 최대치를 기록 중인 이유는?
- 6월 금리 동결 가능성↑…물가, 고용, 시스템 리스크
- 작년부터 일본, 중국, 영국, 미국 유동성↑
- 2022년 6월 ~ 올해 2월 5,000억불 축소 → SVB 사태 후 1,647억불 증가
- 재무부 TGA 계좌 감소, 역레포 자금 축소…유동성 공급 효과

Q2. 시장에서는 은행 위기 이슈가 나오자 연내 금리 인하 기대감을 높였다.
향후 고금리 상태에서 경제지표 동향이 주목되고 있는 지금, 하반기 금리 수준과 주식시장 사이클 전망은?
- 월가 격언 "연준은 무언가 무너질 때까지 긴축한다."
- 고금리 상태, 연준 통화 정책 유리…하반기 금리 동결 가능성↑
- 주식 시장, 작년 10월 바닥 → 4월 상승 추세 전환
- 역대 최대 공매도 포지션…월가, 경기 침체와 추가 폭락 주장

- 거꾸로 진행되는 공황 프로세스 10가지:
1. 유가 하락과 인플레이션 완화
2. 경기 둔화 진행 → 3월 초 경기 회복 조짐
3. 미국 시장 금리 하락 전환 → 2월 중순부터 박스권 돌입
4. 미국 달러 약세 → 2월 중순부터 반등
5. 비트코인 디레버리징 완료
6. 중국 빅테크, 부동산 규제 완화
7. 주식 상승 추세 전환
8. 연준 0.25% 인상 전환
9. 유동성 축소에 일부 변화 (역레포) → 3월 초 일본, 중국, 영국, 중앙은행 유동성 증가
10. 헷지펀드 SOFR 매수

Q3. 통화/채권/주식/상품/부동산 등 5대 자산의 최근 동향은?
- 미국 달러, 작년 11월 이후 약세 지속 → 5월 잠시 초단기 강세
- 한국 원화, 5월의 달러 강세 불구 상대적으로 강한 편
- 인플레이션 본격 완화…채권 금리 하락 후 박스권 형성
- 주식 시장, 부채한도 이벤트로 5월 초단기 조정 → 상승 추세
- 미 증시, 여름~가을 '상품'이 대세 상승 만들 수 없어
- 작년부터 인플레이션 장기 추세…올해 주식만의 시대될 것
- 부동산, 위험 자산 심리 살아나면서 반등
- 부동산 대세 상승 끝났다…반등 일시적, 다음 공황 전까지만 유효

Q4. 한미 증시, 시나리오 모델 상 위치와 주도 업종은?
- 미 증시, 여전히 중기 상승 추세
- 2년 단기 상승 추세 지속 → 부동산발 신용 경색에 소공황 → 다시 상승 추세
- 한국 증시, 미 증시 종속 변수…신흥국 증시, 변동성 너무 커

Q5. 코스피/코스닥 양대 지수 시총 상위주, 주도주이자 성장주? 투자전략은?
- 미 증시, 기술주와 선택소비재 항상 주도 업종
- 국내 증시, 2차전지 광풍 → 반도체 등 기술주, 자동차, 엔터 등 주도
- 메모리 반도체 업종 시나리오 : 실적 최악 → 바닥에서 상승 전환 → 출하량 증가 → 재고 감소 → 현물 가격 상승 → 공급 가격 상승 → 주가 정점 찍고 하락 전환 → 한 참 후 실적 최대 기록