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▶권미란의 인사이드아웃 대가의 어깨
진행 : 권미란
출연 : 이야기꾼 대표(시투연구소)
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주제 : 강세장 추세 어디까지?

Q. 통화·채권·주식·상품·부동산 등 5대 자산의 최근 동향은?
- 거꾸로 진행되는 공황 프로세스
1. 유가 하락과 인플레이션 완화
2. 경기 둔화 진행 → 3월 초 경기 회복 조짐
3. 미국 시장 금리 하락 전환 → 2월 중순부터 박스권
4. 미국 달러 약세 → 2월 중순부터 반등
5. 비트코인 디레버리징 완료
6. 중국 빅테크/부동산 규제 완화
7. 주식 상승 추세 전환
8. 연준 0.25% 인상 전환
9. 유동성 축소에 일부 변화 (역레포) → 3월 초 일본, 중국, 영국 중앙은행 유동성 증가
10. 헷지펀드 SOFR 매수

1. 미국 달러
- 미국 달러, 작년 11월 이후 약세 지속…5월 잠시 초단기 강세 → 다시 약세 지속
- 부채한도 이벤트 종료 이후 달러 강세 압력
- MMF/역레포 유동성 공급에 약세…엔화, 위안화, 원화 약세

2. 미국 시장 금리
- 연준 2차례 금리 인상에 립서비스로 소폭 상승
- 현재 기준 금리 5.25%, 6월 PCE 3.8%, Core PCE 4.6%
- 월가의 격언 "연준은 무언가 무너질 때까지 긴축한다."
- 유동성 지속 증가

3. 주식 시장
- 미국, 독일, 일본, 한국 등 동아시아 상승 지속
- 주식 시장 공황, 작년 10월 바닥…최종 상승 추세 전환 지난 4월
- 통상 부채한도 이벤트, 소공황 유발
- 경기 회복 조짐
: 2분기 소비 회복, 3분기 재고 감소로 제조업 회복, 미 1분기 GDP 2%, 미국 주택 가격 상승 지속, CB 소비지수 급등, 내구재 주문 상승, 도매 재고 감소, 한국 수출 반등 (5개월간 -15% → 6월에 -6%), 2분기 메모리 출하량 증가, 3분기 메모리 재고 감소 확실시

- 최악 상태에서 주가 상승 전환…최선 상태에서 주가 하락 전환
- 중국 규제 완화, 부동산 경기 부양, 금리 인하…완만한 유동성 공급
- 월가, 경기 침체와 추가 폭락 작년 12월부터 주장…역대 최대 공매도 포지션
- 7월 전통적으로 강한 증시

4. 상품
- 유가 하락 지속, 인플레이션 완화 지속
- 미국 증시, 여름~가을 국면서 상품이 대세 상승 만들 수 없다
- 재작년과 작년 인플레이션 간헐적이고 일시적
- 슈퍼 엘리뇨 난리…농산물 가격, 아직도 하락 중

5. 부동산
- 지난 3월부터 미국 주택 가격 상승, 한국 5월부터 상승 반전
- 주택 착공과 신규 주택 판매 서프라이즈 급등…미국 비주택 건설 경기 초호황
- 부동산 대세 상승은 끝…반등은 일시적, 다음 공황 전까지만 유효

Q. 올해 주식시장 대세상승 어디까지 이어질까?
- 미국, 아직 7기 여름 국면 후반부…대세 상승 진행 중
- 추세의 끝, 함부로 예단 X
- 코스피, 3부 능선 위치…최소 전고점 3,300P
- 국내 기업 순이익, 반도체 제외 올해 내년 사상 최고치 지속 경신 전망
- 코스피 PBR 0.95배…PBR 1.2배 불과 → 대세 상승 나오면 PBR 1.7배 이상
- 달러 약세 심화 시 과열 가능성

Q. 주식 대세 상승의 조건은?
- 미국, 여름~가을 대세 상승
- 한국, 달러 약세 심화 시 대세 상승 가능성
- 한국, 힘든 중기 추세 형성에 3~4년 단기 추세로 짧게 대응 효과적

Q. 반도체 사이클 길어질 가능성은?
- 반도체, 2016년 이후 슈퍼 사이클 지속
- 반도체 시장 슈퍼 사이클 유지 이유, 제4차 산업혁명 전반부
- 제4차 산업혁명 전반부 주인공 : 인공지능, 전기차, 자율주행, 반도체, EUV
- 반도체, 시클리컬…단기 경기 순환주기 → 경기 둔화 때 단기 상승 마무리

Q. 모빌리티·AI발 혁신으로 버블 형성되나?
- 모빌리티 : 전기차, 이차전지, 자율 주행 등으로 진화
- 인공지능 : 반도체와 동행

Q. 언제 시장을 탈출해야 하나?
- 지금 얘기할 때는 아니다
- 금융 생태계 악화 시 서서히 탈출 전략
- 2024년 말, 2025년 중 전망

Q. 2023년 하반기 투자전략은?
- 아직도 개인 투자자들은 하락 마인드
- 지금은 주도 업종에 주식 묻어 두고 수면제 먹고 자야할 때
- 서서히 경기 회복 소식 → 내년부터 낙관론자↑