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▶권미란의 인사이드 아웃 [알음알음 스몰캡]
진행 : 권미란
출연 : 김도윤 연구원 (리서치알음)
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스몰캡 종목명 : 디케이락
반도체·방산·항공·수소까지
피팅&밸브 글로벌 수출 기업

▶Questioning
Q. [비즈니스 이슈] 동사의 경우 '어느어느 산업에 제품 독점 공급', '특정제품 국내 기업 최초 승인' 혹은 '업계 최초 OO분야 인증 획득' 등 눈이 갈만한 중요한 성과 (특장점 / 경쟁력 등 단어 대체 가능)가 많아 보입니다. 동사를 소개해주시는 이유는?

- 실적, 1분기 영업이익 45억원…전년도 2억원 대비 크게 증가
- 동사는 피팅&밸브 제조 업체
- 동사 피팅은 유체의 종류, 온도, 압력에 제한성 X
- 밸브, 유체의 흐름 조절 or 여닫는 역할
- 오일&가스 분야 제품 믹스 개선 효과
- 연간 영업이익 197억원…지난해 대비 72.2% 성장 기대

▶Accessing
Q. [기본적인 분석] 동사의 피팅은 거의 모든 산업에 적용된다고 합니다. 산업별 매출 비중 궁금하구요, 또 올해 동사 제품의 매출액 비중은 어떠한지, 더 나아가 지역별로 매출 비중은 어떠한지 설명해주세요.

- 올해 1분기 기준 산업별 매출 비중 오일&가스 52%, 유압 기계 장치용 12%, 반도체 및 디스플레이 8%, EPC 플랜트 7%, 석유화학 6%, 천연가스 4%, 조선 3%, 기타 8%
- 제품별 매출 비중 피팅 58.4%, 밸브 28.7%, 상품 10.1%, 기타 2.8%
- 지역별 매출 비중 국내 약 22%, 수출 78%
- 아메리카 36%, 유럽 22%, 아시아 17%, 아프리카가 1%, 오세아니아 1%
- 북미, 유럽 등 선진국, 아시아 및 중동, 국내 순 이익률
- 북미 기준 이익률 20% 추정

Q. [펀더멘털 분석] 재무제표 통한 펀더멘털 분석해주신다면?

- 총 자산 규모 1900억원, 부채 740억원, 금융부채 170억원, 현금성자산 87억원

▶Tracking
Q. [탑다운 분석] 동사는 글로벌적으로 보았을 때 47개국의 글로벌 공급망을 통해서 수출 비중을 늘리고 있고, 국내에서는 국내대로 거래기업과 투자 금액을 늘려 수주 증가를 기대하고 있다고 합니다. 국내외 기업들이 동사를 선택하는 이유와 동사가 계획하고 있는 수주 모멘텀은 무엇인가요?

- 총 47개국, 117개 대리점 통해 수출 비중 증가
- 2021년 64.5%, 2022년 72.5%, 1분기 76.3%로 증가
- 동사 수출 증가 이유 4가지
- 1. 열처리 공법 부식 저항성 강화
- 2. 글로벌 1위 계측장비 미국 기업과의 호환성 및 품질 안정성
- 3. 글로벌 1위 대비 최소 30% 할인된 가격 경쟁력
- 4. 현지 대리점 운영 통한 영업 능력 확대

- 수소 분야 진출

Q. [미래트래킹] 국내 방산 수요에 대해 이야기 하겠습니다. 동사에 향후 7년간 1000억 수준의 방산 매출이 발생할 수 있다고 분석하셨는데, 자세히 얘기해주신다면?

- 지난해 7월 국내 업계 최초 항공용 피팅 분야 Nadcap 인증 취득
- 글로벌 기술 경쟁력 확보
- 한국항공우주산업과 항공용 피팅 국산화 독점 진행
- 2032년까지 납품 진행
- 2030년까지 kai 항공용 피팅 수요, 연간 70~100억원 규모

▶Sharing
Q. 투자포인트 4가지 정리 및 주가 전망은?

- 우선 실적
- 반도체, 방산, 항공 등 신규 진출
- 이익률 좋은 지역으로 수출 증가
- 내년 1분기 삼성전자 벤더사 등록 모멘텀도 기대해볼 수 있겠다는 점입니다.

- 적정주가 2024년 예상 eps 1,678원 / target per 10.5배 적용 17,600원 제시

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스몰캡 종목명 : 케이사인
샌즈랩 지분 가치 주목되는
국내 개인정보 암호화 1위 기업

▶Questioning
Q. [비즈니스 이슈] 이 기업을 가져오신 이유는?

- 개인정보, 기업정보 유출 방지 위한 투자 확대 지속
- 관리되는 데이터의 양 증가
- 동사, 데이터 암호화 → 해킹시에도 정보 유출 방지 솔루션 DB암호화 1위 기업

▶Accessing
Q. 최근 글로벌 사이버 공격으로 인한 피해 금액이 매년 15%씩 증가한다구요? 전세계적으로 피해가 얼마나 막심한지, DB암호화의 필요성은 어느정도인지 설명해주세요.

- 2025년 무려 40조원 전망
- 사이버 보안 대책 마련에 관심이 고조되고 잇습니다.
- 우리나라 국내 랜섬웨어 피해 기업 93% 중소기업

Q. [기본적 분석] 동사의 주요 제품과 매출 비중 알려주세요. 그리고 매출 비중이 가장 높은 케이사인시큐어DB의 주요 기능은 무엇인가요?

- 케이사인시큐어 DB 49%, 케이사인 PKI 7%, 케이사인 ACCESS 7%
- 케이사인시큐어 DB는 DB 암호화 및 접근 통제 솔루션

Q. [펀더멘털 분석] 동사 2014년 KB 제2호 스팩과 합병을 통해 코스닥에 상장했고, 샌즈랩 지분도 53% 보유 중이죠. 재무제표 분석을 통해 현재 펀더멘털 상황 분석해주신다면?

- 자산 규모 1720억원, 부채 650억, 장기차입금 500억원, 현금성자산 320억원

▶Tracking
Q. [탑다운 분석] 동사는 국내 개인정보 암호화 분야 1위 기업입니다. 국내 데이터 보안 시장 규모는 어느정도 수준이며, 동사의 비중은 어느 정도인가요?

- 한국정보보호산업협회 매년 4월 ~ 6월 정보보호산업 실태조사 시행
- 국내 정보보안 시장 총 4.5조원 규모
- 동사는 DB암호화 분야

Q. [미래트래킹] 동사의 성장 모멘텀에 대해 질문하겠습니다. 국내 DB암호화 산업의 최신 트렌드(법규, 비정형 데이터 급증, 생성형 AI 이슈)와 동사의 암호화 기술 개발 현황은?

- 생성형 AI 진화로 데이터의 암호화 범위 확대
- 블록체인 기술 활용 DB암호화 솔루션 제시
- 접근 제어, 인증, 감시 등 다양한 보안 기술과 절차 필요
- 전체 DB암호화로 기술 개발

▶Sharing
Q. 투자포인트 4가지 정리 및 주가 전망은?

- 국내 개인정보 암호화 분야 1위 기업
- DB암호화 산업, ‘개인정보 보호법’ 강력한 법규 기반 지속 성장 전망
- 개인정보 도용 및 저작권 침해 방지 솔루션 필요
- 모바일, IoT, 블록체인 등 다양한 영역 암호화 기술 확대

- 적정주가 올해 예상 EPS 106원 / TARGET PER 25배 적용 → 2,700원 제시