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이노시뮬레이션(274400)
[토마토티브이 2023-09-19]
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▶권미란의 인사이드 아웃 [알음알음 스몰캡]
진행 : 권미란
출연 : 김도윤 연구원 (리서치알음)
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스몰캡 종목명 : 이노시뮬레이션
AI시뮬레이션 검증 기술 확보
자율주행차 개발 필수 파트너 부각
▶Questioning
Q. [비즈니스 이슈] 지난주 테슬라의 슈퍼컴퓨터에 대해 모건스탠리에서 긍정적인 전망을 내놓으면서 국내 자율주행 관련주의 주가 반등이 있었습니다. 관련해서 이 종목을 가져오신 걸까요? 동사에 있는 비즈니스 이슈는 무엇일까요?
- 자율주행 관련 기업
- 관심이 없어서 조정 받을 때 실제 수혜 가능한 기업
- 전세계적으로 자율주행차 상용화 위해 기술에 많은 투자
- 실제 도로에서 검증하기 어려운 자율주행 관련 기술 가상 검증 시뮬레이터 필수
- 동사, 국내 최초 차량 디지털 검증 솔루션 개발 및 상용화 기업
Q. 해당 리포트는 김도윤 연구원께서 직접 쓰신 리포트인데요, 직접 쓰신 만큼 하고싶은 얘기가 많은실 것 같습니다. 해당 리포트를 통해 강조하고 싶은 말씀있으시다면 한 말씀 부탁드립니다.
- 동사 기술 확장성 주목
- XR, 확장현실 기반 비즈니스 모델 B2B, B2G 많이 발생
- 동사 모빌리티 시뮬레이터에서 시작 → 가상현실 기술 보유
- K-9, T-50 등 무기 XR 가상 훈련 시스템 등으로 확장
- B2C 없이 B2B B2G만으로 올해 흑자전환 전망
- 내년 B2C 시장 기대
▶Accessing
Q. [기본적 분석] 동사의 주요 제품들을 살펴보겠습니다. 핵심 기술이 내재화된 XR 솔루션 기업이라는데요. 소개해주실만한 제품군들에는 무엇이 있을까요? 이러한 제품들로 내년 동사의 사업부문별 매출 비중을 추정해보신다면 어느정도로 예상하실까요?
- 자율주행 자동차, UAM 등 스마트 모빌리티 개발 위한 시뮬레이터
- 실제와 유사한 가상환경에서 안전한 교육이 가능한 XR 훈련 시스템
- 체감형 어트랙션, 가상 스포츠 교실 등 XR 디바이스
- 다양한 고객의 요구에 맞춰 제작하는 고품질 XR컨텐츠
- 내년 동사 사업부문별 매출비중 시뮬레이터 34.6%, XR 가상훈련 63.6%, XR 디바이스 1.5%, XR컨텐츠 0.3%
- 개인용 XR, MR 기기가 본격화 후 B2C 시장 열리면 XR 디바이스, XR컨텐츠 매출 비중 성장 전망
Q. AI 시뮬레이터와 자율주행 트럭을 개발한 캐나다의 스타트업 Waabi는 창립 첫해 1,116억 투자를 받았다고 합니다. 최근 볼보 투자까지 유치했다고 하니 동사에는 어느 정도의 투자금이 모일지 기대가 되는데요. 아시아 유일의 고성능 시뮬레이터 개발 실적을 보유하고 있고 XR 가상훈련 시스템을 전세계 20여개국에 수출하고 있는 동사. 핵심 파트너들은 어떻게 되며, 연구원님이 추정하기에 이들 기업으로부터 어느정도의 투자금이 모일 것이라고 기대하시나요? (곤란한 질문이면 제외해도 괜찮습니다.)
- 스마트모빌리티 시뮬레이터 : 현대, 기아, 현대로템, 현대모비스, 현대오토에버, 삼성전기, 한국도로공사, 도로교통공단, 한국교통안전공단, 인공지능산업융합사업단, 국립과학수사연구원 등
- XR 가상훈련 : 현대로템, 한화에어로스페이스, 한화시스템, 현대두산인프라코어, 현대건설기계, 에어버스, 소방청, 코레일, 방위사업청, 대한민국 공군, 육군, 해군
- XR 디바이스, 실감 콘텐츠 : 삼성, 카카오vx, mbc, 한국전자기술연구원, 한국콘텐츠진흥원
- 창업자의 전 우버회사 공로 인정 → 투자금 유치 용이
- 청약 증거금 3.5조
- 이번 공모 때 90만주, 11.5% 공모, 15,000원 공모가로 상장
Q. [펀더멘털 분석] 이노시뮬레이션은 올해 7월 코스닥에 상장된 신참 종목입니다. 상장일 첫날 붕 떠서 시작한 후 연일 주가 지지부진하다 9월 들어 20일선 위로 올라오면서 본격 주가 상승 구간에 들어선 것 같은데요. 동사의 재무상황은 안정적인 편인지 궁금합니다.
- 재무 상황, 총 자산 규모 584억원, 부채 316억원
- 사측에서 공모가 15,000원 너무 낮다 판단 → 추후 주가상승 이후 자금 조달 예상
▶Tracking
Q. 본격적으로 기술력에 대해 이야기해보겠습니다. 동사의 핵심기술들에는 어떤 것들이 있을까요?
- 현실과 동일한 수준 가상세계 구상 위해 라이다 스캔 기반 밀리미터급 고정밀 가상 공간 제작 기술 보유
- 자동차를 가상세계에서 인식 위해 시뮬레이터로 연결 실시간 동역학 및 제어로직, 연동 시뮬레이션 기술 보유
- 실시간 교통류 시뮬레이션 기술, AI 통한 차량 자동 생성, 보행자 및 장애물의 설정
Q. 글로벌 탑3 수준의 도로주행 시뮬레이터 공급사라고 표현해주셨는데요. 동사는 자율주행차의 신뢰성과 안전성을 검증하는데 있어서 획기적으로 비용과 시간을 절약할 수 있는 버추얼 테스팅 기술을 보유했다고 합니다. 탑승자가 온전히 마음을 놓고 주행하기 위해서는 자동차 시스템에 대해 완벽히 이해를 해야할 것 같은데요. 동사의 시스템은 자율주행의 완성도를 어디까지 테스트할 수 있는 것인가요?
- 국내 최초 차량 디지털 검증 솔루션 개발 및 상용화 기업
- 가상 모델 기반 테스팅, 부품 단위 기능 안전 테스트, 완성차 성능 안전 평가, 휴먼 에러 및 수용성 검증
- 실차 기반 ai 시뮬레이터 개발
- 글로벌 Top3 도로주행 시뮬레이터 개발 및 납품 실적 보유
- 국내 독보적 1위 기업
Q. 이러한 기술력들을 토대로 단순 자율주행 차량 부문 시장을 넘어 여러 산업의 범위로 확장한 것이 동사의 특징 중 하나인데요. 이노시뮬레이션의 사업의 한계는 어디까지일까요? 현재 확장된 사업 분야들에 대해 설명해주세요.
- XR가상훈련 시스템, 현실감 극도로 끌어올린 제품들로 시장 공략
- 동사 국내 유일의 자동차, 철도, 중장비, 시뮬레이터 통합 플랫폼 보유
- K-9 시뮬레이터 노르웨이 수출, T-50, FA-50 시뮬레이터 이라크 수출 레퍼런스 확보
- 원격 무인 조작 플랫폼, 중장비 및 장갑차 무인 원격 주행 스테이션으로 기술 고도화 진행
- 방위산업 무인무기체계가 연구개발 트렌드
- 무인 무기 체계, 자율주행과 원격제어 요구
Q. 각 산업별 사업 부문들 중 연구원께서 생각하실 때 어느 분야에서 가장 큰 매출을 기대하시나요?
- K-방산 업황 호조, 국내 무기 수출 증가
- 국내 무기 해외 수주액 2013 ~ 2020년 연평균 31.4억 달러 → 2021년 72.5억달러 → 2022년 173억달러
- K-9 시뮬레이터 노르웨이 수출, T-50, FA-50 시뮬레이터 이라크 수출 등 수혜 전망
- 시뮬레이터 제작에 기밀 정보 필요…진입장벽 상당
Q. [탑다운분석] 자율주행 시뮬레이터 시장 규모 전망은 어떤가요?
- 천문학적인 자금 투입에도 자율주행차 상용화 기술 더딘 개발
- 대안 중 하나, 시뮬레이터 기술
- 글로벌 가상훈련시스템 시장규모, 2022년 3,326억달러 → 2030년 9,734억달러까지 성장 전망
Q. [리스크분석] 장밋빛 미래만 그려볼 순 없을 것 같습니다. 이 기업의 리스크 요인은 뭘까요?
- 기술력, 각 산업 내 리딩 기업을 고객사로 확보 및 수주잔고 218억원
- 리스크 : 기술력 → 제품화 X / 적절한 수요처 찾지 못한 점
- 시장 공략 고민
- VR 기기, 네트워크로 연결 → 안전교육 VR 콘텐츠 개발 이력
- 다중 접속 특허 보유
▶Sharing
Q. 투자포인트 4가지 정리 및 주가 전망은?
- 자율주행차, UAM 등 모빌리티 개발 시뮬레이터 수요↑
- 고도화된 기술력 기반 XR 가상훈련시스템 개발…매출 및 수주↑
- B2B, B2G 부문에서만도 올해 흑자전환 가능
- 무인 원격 조작 플랫폼 잠재력
- 적정주가 24년도, 25년도 예상 EPS 평균 600원에 Target PER 40배 적용 24,000원 제시
▶권미란의 인사이드 아웃 [알음알음 스몰캡]
진행 : 권미란
출연 : 김도윤 연구원 (리서치알음)
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스몰캡 종목명 : 이노시뮬레이션
AI시뮬레이션 검증 기술 확보
자율주행차 개발 필수 파트너 부각
▶Questioning
Q. [비즈니스 이슈] 지난주 테슬라의 슈퍼컴퓨터에 대해 모건스탠리에서 긍정적인 전망을 내놓으면서 국내 자율주행 관련주의 주가 반등이 있었습니다. 관련해서 이 종목을 가져오신 걸까요? 동사에 있는 비즈니스 이슈는 무엇일까요?
- 자율주행 관련 기업
- 관심이 없어서 조정 받을 때 실제 수혜 가능한 기업
- 전세계적으로 자율주행차 상용화 위해 기술에 많은 투자
- 실제 도로에서 검증하기 어려운 자율주행 관련 기술 가상 검증 시뮬레이터 필수
- 동사, 국내 최초 차량 디지털 검증 솔루션 개발 및 상용화 기업
Q. 해당 리포트는 김도윤 연구원께서 직접 쓰신 리포트인데요, 직접 쓰신 만큼 하고싶은 얘기가 많은실 것 같습니다. 해당 리포트를 통해 강조하고 싶은 말씀있으시다면 한 말씀 부탁드립니다.
- 동사 기술 확장성 주목
- XR, 확장현실 기반 비즈니스 모델 B2B, B2G 많이 발생
- 동사 모빌리티 시뮬레이터에서 시작 → 가상현실 기술 보유
- K-9, T-50 등 무기 XR 가상 훈련 시스템 등으로 확장
- B2C 없이 B2B B2G만으로 올해 흑자전환 전망
- 내년 B2C 시장 기대
▶Accessing
Q. [기본적 분석] 동사의 주요 제품들을 살펴보겠습니다. 핵심 기술이 내재화된 XR 솔루션 기업이라는데요. 소개해주실만한 제품군들에는 무엇이 있을까요? 이러한 제품들로 내년 동사의 사업부문별 매출 비중을 추정해보신다면 어느정도로 예상하실까요?
- 자율주행 자동차, UAM 등 스마트 모빌리티 개발 위한 시뮬레이터
- 실제와 유사한 가상환경에서 안전한 교육이 가능한 XR 훈련 시스템
- 체감형 어트랙션, 가상 스포츠 교실 등 XR 디바이스
- 다양한 고객의 요구에 맞춰 제작하는 고품질 XR컨텐츠
- 내년 동사 사업부문별 매출비중 시뮬레이터 34.6%, XR 가상훈련 63.6%, XR 디바이스 1.5%, XR컨텐츠 0.3%
- 개인용 XR, MR 기기가 본격화 후 B2C 시장 열리면 XR 디바이스, XR컨텐츠 매출 비중 성장 전망
Q. AI 시뮬레이터와 자율주행 트럭을 개발한 캐나다의 스타트업 Waabi는 창립 첫해 1,116억 투자를 받았다고 합니다. 최근 볼보 투자까지 유치했다고 하니 동사에는 어느 정도의 투자금이 모일지 기대가 되는데요. 아시아 유일의 고성능 시뮬레이터 개발 실적을 보유하고 있고 XR 가상훈련 시스템을 전세계 20여개국에 수출하고 있는 동사. 핵심 파트너들은 어떻게 되며, 연구원님이 추정하기에 이들 기업으로부터 어느정도의 투자금이 모일 것이라고 기대하시나요? (곤란한 질문이면 제외해도 괜찮습니다.)
- 스마트모빌리티 시뮬레이터 : 현대, 기아, 현대로템, 현대모비스, 현대오토에버, 삼성전기, 한국도로공사, 도로교통공단, 한국교통안전공단, 인공지능산업융합사업단, 국립과학수사연구원 등
- XR 가상훈련 : 현대로템, 한화에어로스페이스, 한화시스템, 현대두산인프라코어, 현대건설기계, 에어버스, 소방청, 코레일, 방위사업청, 대한민국 공군, 육군, 해군
- XR 디바이스, 실감 콘텐츠 : 삼성, 카카오vx, mbc, 한국전자기술연구원, 한국콘텐츠진흥원
- 창업자의 전 우버회사 공로 인정 → 투자금 유치 용이
- 청약 증거금 3.5조
- 이번 공모 때 90만주, 11.5% 공모, 15,000원 공모가로 상장
Q. [펀더멘털 분석] 이노시뮬레이션은 올해 7월 코스닥에 상장된 신참 종목입니다. 상장일 첫날 붕 떠서 시작한 후 연일 주가 지지부진하다 9월 들어 20일선 위로 올라오면서 본격 주가 상승 구간에 들어선 것 같은데요. 동사의 재무상황은 안정적인 편인지 궁금합니다.
- 재무 상황, 총 자산 규모 584억원, 부채 316억원
- 사측에서 공모가 15,000원 너무 낮다 판단 → 추후 주가상승 이후 자금 조달 예상
▶Tracking
Q. 본격적으로 기술력에 대해 이야기해보겠습니다. 동사의 핵심기술들에는 어떤 것들이 있을까요?
- 현실과 동일한 수준 가상세계 구상 위해 라이다 스캔 기반 밀리미터급 고정밀 가상 공간 제작 기술 보유
- 자동차를 가상세계에서 인식 위해 시뮬레이터로 연결 실시간 동역학 및 제어로직, 연동 시뮬레이션 기술 보유
- 실시간 교통류 시뮬레이션 기술, AI 통한 차량 자동 생성, 보행자 및 장애물의 설정
Q. 글로벌 탑3 수준의 도로주행 시뮬레이터 공급사라고 표현해주셨는데요. 동사는 자율주행차의 신뢰성과 안전성을 검증하는데 있어서 획기적으로 비용과 시간을 절약할 수 있는 버추얼 테스팅 기술을 보유했다고 합니다. 탑승자가 온전히 마음을 놓고 주행하기 위해서는 자동차 시스템에 대해 완벽히 이해를 해야할 것 같은데요. 동사의 시스템은 자율주행의 완성도를 어디까지 테스트할 수 있는 것인가요?
- 국내 최초 차량 디지털 검증 솔루션 개발 및 상용화 기업
- 가상 모델 기반 테스팅, 부품 단위 기능 안전 테스트, 완성차 성능 안전 평가, 휴먼 에러 및 수용성 검증
- 실차 기반 ai 시뮬레이터 개발
- 글로벌 Top3 도로주행 시뮬레이터 개발 및 납품 실적 보유
- 국내 독보적 1위 기업
Q. 이러한 기술력들을 토대로 단순 자율주행 차량 부문 시장을 넘어 여러 산업의 범위로 확장한 것이 동사의 특징 중 하나인데요. 이노시뮬레이션의 사업의 한계는 어디까지일까요? 현재 확장된 사업 분야들에 대해 설명해주세요.
- XR가상훈련 시스템, 현실감 극도로 끌어올린 제품들로 시장 공략
- 동사 국내 유일의 자동차, 철도, 중장비, 시뮬레이터 통합 플랫폼 보유
- K-9 시뮬레이터 노르웨이 수출, T-50, FA-50 시뮬레이터 이라크 수출 레퍼런스 확보
- 원격 무인 조작 플랫폼, 중장비 및 장갑차 무인 원격 주행 스테이션으로 기술 고도화 진행
- 방위산업 무인무기체계가 연구개발 트렌드
- 무인 무기 체계, 자율주행과 원격제어 요구
Q. 각 산업별 사업 부문들 중 연구원께서 생각하실 때 어느 분야에서 가장 큰 매출을 기대하시나요?
- K-방산 업황 호조, 국내 무기 수출 증가
- 국내 무기 해외 수주액 2013 ~ 2020년 연평균 31.4억 달러 → 2021년 72.5억달러 → 2022년 173억달러
- K-9 시뮬레이터 노르웨이 수출, T-50, FA-50 시뮬레이터 이라크 수출 등 수혜 전망
- 시뮬레이터 제작에 기밀 정보 필요…진입장벽 상당
Q. [탑다운분석] 자율주행 시뮬레이터 시장 규모 전망은 어떤가요?
- 천문학적인 자금 투입에도 자율주행차 상용화 기술 더딘 개발
- 대안 중 하나, 시뮬레이터 기술
- 글로벌 가상훈련시스템 시장규모, 2022년 3,326억달러 → 2030년 9,734억달러까지 성장 전망
Q. [리스크분석] 장밋빛 미래만 그려볼 순 없을 것 같습니다. 이 기업의 리스크 요인은 뭘까요?
- 기술력, 각 산업 내 리딩 기업을 고객사로 확보 및 수주잔고 218억원
- 리스크 : 기술력 → 제품화 X / 적절한 수요처 찾지 못한 점
- 시장 공략 고민
- VR 기기, 네트워크로 연결 → 안전교육 VR 콘텐츠 개발 이력
- 다중 접속 특허 보유
▶Sharing
Q. 투자포인트 4가지 정리 및 주가 전망은?
- 자율주행차, UAM 등 모빌리티 개발 시뮬레이터 수요↑
- 고도화된 기술력 기반 XR 가상훈련시스템 개발…매출 및 수주↑
- B2B, B2G 부문에서만도 올해 흑자전환 가능
- 무인 원격 조작 플랫폼 잠재력
- 적정주가 24년도, 25년도 예상 EPS 평균 600원에 Target PER 40배 적용 24,000원 제시
