탐방노트
진행: 김선영 앵커
출연: 강동근 연구원(유안타증권)

▶오늘의 탐방기업 : 인선이엔티

Q. 기업 소개 및 매출 구성은?
· 매출액·처리 규모 기준 국내 1위 건설폐기물 처리업체
→ 건설폐기물 수집, 운반 등 중간처리
→ 건설폐기물 활용한 순환골재 생산 및 판매 사업 영위

· 건설폐기물 중간처리 사업, 운반비 부담에 영업 지역 한정적
· 수도권 및 충청도 지역에서 사업 영위
· 자동차 재활용 기업인 인선모터스가 핵심 자회사
→ 자동차 해체 재활용, 중고차 판매 등을 담당

· 3분기 누적 매출액 1,274억 기준
→ 매출 비중, 건설폐기물 사업이 57%
   자동차 재활용 사업이 43%

Q. 3분기 실적 평가는?
· 인선이엔티, 3분기 실적은 매출액 386억, 영업이익 39억
· 지배주주 순이익 25억, 매출액·영업이익은
전년동기대비 각각 6%, 47% 하락
· 건설폐기물 사업 실적 부진
→ 영업일수 부족, 날씨로 인한 건설 현장 작업 지연 영향

· 인선모터스, 설비 보수 일정 때문에 가동률 하락
→ 전반적으로 전년 대비 다소 저조한 실적 기록
 
Q. 자회사 인선모터스 성장성은?
· 인선모터스 매출의 60% 이상은 폐차 파쇄를 통해 얻은 철스크랩 판매
→ 철스크랩 가격 변동이 실적에 큰 영향 미쳐
· 지속적인 외국 판로 구축 및 해외 바이어 확보가 진행 중
→ 중고차 판매 등 실적 개선됨에 따라 수익성 개선 효과 기대

Q. 내년 매립 사업 재개…기대 효과는?
· 인선이엔티, 과거 광양에서 매립장을 운영
→ 2009년 8월 제반 붕괴 사고로 사업 중지 및 사업권 만료
· 올해 8월 사업 변경 허가 취득하면서 광양 매립 사업 재개
→ 내년 중으로 다시 가동될 예정
 
· 사천에 매립장 건설 중, 내년 상반기 중으로 가동될 전망
· 과거 광양 매립장의 실적 참고 시(2008년 실적 기준)
→ 매출액 210억, 영업이익 101억, 영업이익률 48%
 
· 작년 기준 국내 매립업체들의 영업이익률 기준
→ 48%~64% 수준의 고수익 사업
· 2008년 당시 실적을 반영하더라도 수익성 개선 효과 기대

Q. 내년 실적 전망은?
· 내년 예상 실적 : 매출액 1,948억, 영업이익 304억, 지배주주 순이익 199억
→ 각각 올해 대비 14%, 31%, 35% 증가할 전망
· 건설폐기물 사업의 실적은 꾸준한 성장 보일 것으로 기대
→ 지속적인 건설폐기물 중간처리 단가 상승효과 영향

· 인선모터스, 중고차와 중고 부품 판매의 안정적 성장 예상
· 내년에 재개되는 매립 사업의 실적 반영 시
→ 영업이익률, 올해 14%에서 내년 16%로 개선 전망

Q. 리스크 요인은?
· 리스크 요인, 철스크랩 가격 하락
· 철스크랩 가격, 외부요인으로 인해 약세 전환...지속 하락 시
→ 인선모터스 실적 타격 전망

· 인선이엔티 매출의 약 40% 인선모터스가 담당
→ 인선모터스 실적 부진 시 인선이엔티의 연결 매출 둔화 이어질 것

Q. 중장기 투자 의견 및 전략은?

· 인선이엔티, 최근 2년 주가는 5,000원~9,000원 사이 박스권
· 주가가 매립 사업을 충분히 반영 안 한 주가라고 판단
· 내년부터 매립사업이 실적에 반영 시
→ 주가 상승 요인으로 작용할 것으로 기대

· 광양·사천 매립장의 정확한 가동 시점은 미정
→ 내년 가동에 따라 연간 실적에 일부 반영될 것
→ 내후년 두 매립장의 실적 반영되며 수익성 개선 지속될 것